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基本面反转畜禽养殖板块继续上行 六股雄起

  (原标题:畜禽养殖板块有望继续上行)
  畜禽养殖板块有望继续上行
  昨日以猪肉概念为代表的畜禽养殖板块继续强势表现,截至收盘,板块逆市上涨5.42%,在104类申万二级行业中排名第一,板块内雏鹰农牧、新五丰、牧原股份和天山生物等4只个股收获涨停,从年内市场表现来看,畜禽养殖板块累计上涨29.12%,超过光学光电板块23.82%的累计涨幅,稳居第一。板块内14只成份股中,有10只个股年内累计涨幅超过20%,新五丰、牧原股份、天邦股份、民和股份和益生股份等个股市场表现抢眼,年内累计涨幅均在40%以上。

  对于畜禽养殖板块的近期强劲表现,记者梳理券商研报发现,行业周期性反转强预期是机构普遍认为板块上行的主要原因之一。天风证券指出:当前猪价均已达到周期底部区间。非洲猪瘟疫情的出现,加速了国内生猪养殖产能的去化。从母猪饲料销售等多项数据交叉验证,2018年母猪存栏大概率低于2017年,2019年生猪均价有望高于2018年,猪价周期性反转即将到来;华创证券也指出:春节期间猪价稳步攀升,周期反转渐行渐近;海通证券则明确提出:维持猪价在今年二季度反转的判断,东北等主产区由于前期去产能化最为彻底,猪价或将率先实现反转。

  猪价上涨将一定程度向禽养殖产业链蔓延,华创证券表示:2019年5月份-6月份猪肉供给或将开始出现缺口,禽链价格有望攀升。

  在行业基本面反转的强预期下,有8只畜禽养殖股近30日内被机构给予“买入”或“增持”等看好评级,其中温氏股份(7家)、圣农发展(6家)、牧原股份(3家)、天邦股份(3家)和益生股份(3家)等5只个股被机构扎堆看好,机构给予的看好评级家数均在3家及以上。

  温氏股份方面,该股年内累计涨幅达到20.13%,东莞证券表示:2018年,面对猪价大幅下跌、环保政策高压、非洲猪瘟疫情、生猪调运受阻等因素,公司依然坚持稳健扩张的出栏计划。2019年,由于生猪市场产能快速下降,预计今年下半年生猪市场因产能供不应求,猪周期或出现反转,公司业绩有望提升。维持“增持”评级。

  对于市场表现突出,机构扎堆看好的牧原股份,中泰证券表示:判断本轮周期生猪价格的底部区域有望在2019年下半年出现,预计公司2018年-2020年实现净利润分别为7.77亿元、9.81亿元、65.83亿元,对应每股收益分别为0.37元、0.47元、3.16元,维持“买入”评级。

  除基本面反转预期这一因素外,近期农业领域政策利好不断,也烘热了板块,日前,五部门联合印发了《关于金融服务乡村振兴的指导意见》,围绕乡村振兴战略的三个阶段性目标,要求各相关部门,共同施策,服务乡村振兴。另外,近日农业农村部等10部委联合印发了《关于加快推进水产养殖业绿色发展的若干意见》。

  市场人士表示:中央“一号文件”出台的倒计时,在短期内有望刺激板块继续上行,按照以往惯例,每年中央的“一号文件”在2月初前后公布。随着时间进入二月中旬,市场预期“一号文件”将在节后短时间内落地。中央“一号文件”公布这一重要时间窗口渐行渐近,以畜禽养殖为代表的农林牧渔板块有望继续强劲表现。(.证.券.日.报)

  温氏股份:18年出栏量增长17%,行业低谷彰显龙头优势
  温氏股份 300498
  研究机构:广发证券 分析师:王乾,钱浩 撰写日期:2019-01-11
  18年公司出栏量同比增长约17%,估算头均盈利约90元 2018年,公司累计销售生猪约2230万头,同比增长约17%,16、17年生猪出栏同比增速分别为11.5%、11.3%,18年出栏增速逆势提升;实现营收329.45亿,同比小幅下滑2.5%,收入下滑主要源于猪价同比下跌;全年销售均价为12.8元/公斤,估算头均盈利约90元,盈利水平领先行业。其中12月份,公司销售生猪210.06万头,环比基本持平,同比增长10.5% 非洲猪瘟疫情持续影响,“猪周期”拐点有望提前 当前疫情形势仍非常严峻,疫情作为加速去产能的核心矛盾继续起到关键作用,猪周期开启时间点提前仍为大概率事件。对于2019年猪价,我们判断上半年价格上行仍受制于行业库存消化,18年4季度以来补栏受限的影响将在19年下半年以后逐步体现,而未来2-3个季度产能去化节奏决定大周期的幅度以及持续时间。综合考虑下,伴随疫情影响持续,过剩产能正在进入加速去化阶段,周期拐点或有望提前到来。

  受益南方猪价高位运行,生猪产能稳健扩张 公司产能布局以南方消费区为主,两广地区产能占比约50%,继续受益当前南方猪价高位运行。产能拓展方面,公司步伐稳健,截至3季度末,公司生产性生物资产同比增长约15%,预计2019年出栏量约为2500万头。

  投资建议:维持“买入”评级
  公司短期继续受益南方猪价高位运行,中期受益猪周期拐点提前到来。公司稳步扩大生猪养殖规模,控制肉鸡并向下游拓展,预计2018-20年EPS分别为0.98/1.41/1.92元。参考行业可比公司的估值情况,给予公司19年25倍,合理价值为35元/股,维持“买入”评级。

  风险提示
  猪价波动风险、疫情风险、食品安全等

  圣农发展业绩预告点评:禽业景气度超预期,公司业绩向上修正
  圣农发展 002299
  研究机构:东莞证券 分析师:魏红梅 撰写日期:2019-01-08
  禽业景气度超预期,公司上修业绩。公司于2018年10月25日披露的《公司2018年第三季度报告全文》及《公司2018年第三季度报告正文》中,预计2018年1-12月归属于上市公司股东的净利润为盈利12.05亿元-12.55亿元。然而,由于受肉鸡市场供给紧缺,行业景气度持续回暖,公司产品的销售价格超出先前预期,业绩大幅提升。同时,得益于公司管理效率的提高,公司的成本与费用得到有效管控,整体效益显著提升。公司于2019年1月7日发布2018年业绩预告修正公告。公司预计2018年度实现归母净利润15.00亿元-15.30亿元,同比上升376.04%-385.57%。

  全年四季度业绩实现持续环比增长。2018年前三季度,公司实现归母净利润8.04亿元。根据公司的业绩预告修正,公司2018年第四季实现归母净利润为6.69亿元-7.26亿元,同比增长213.36-230.00%。从环比上看,公司连续四个季度实现环比上升,主要原因是,2018年禽流感影响减弱,消费环境好转;此外,非洲猪瘟疫情出现导致部分渠道替代猪肉消费。总体上,禽类产品需求好转。同时,据博亚和 讯数据显示,2018年毛鸡全面出栏量为41.9亿羽,同比下降1.6%,供给有所下降。行业需求向好,供给收缩,因此禽业景气度回暖。公司产品受益于行业景气度回暖,销售价格上涨,公司业绩较2017年出现明显好转。

  2019年禽业产能有望增加,下游门店支撑鸡肉消费。据博亚和 讯数据,2018年祖代鸡更新量同比增加36%,为90万套,然而,后期生产性能下降,全年平均生产性能低于2017年。2018年父母带鸡苗销量为4056万套,同比下降3.6%。预计2019年父母代鸡苗产能随祖代鸡更新量增加或将有所回升,禽类产品价格或有所调整。对于白羽肉鸡产品的未来看点在于,快餐开店速度加快,增加对鸡肉产品的消费量。例如百胜中国与麦当劳中国在上市后,都提出了未来门店数量扩张的目标。门店的扩张有利于鸡肉相关产品的销售。

  投资建议:维持谨慎推荐评级。公司是白羽肉鸡类产品的龙头企业之一, 肯德基、麦当劳等知名企业是公司的客户。未来门店增加有望促进公司业绩上升。因此,维持谨慎推荐评级。预计公司2018-2020年EPS分别为1.22 元、1.28元、1.37元,对应PE分别为14倍、14倍、13倍、风险提示:农产品价格波动、大规模疫情、政策变化等。

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