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卫计委将加快实施健康中国战略 六股蓄势待发

  (原标题:卫计委将加快实施健康中国战略 相关医疗公司或受益)
  卫计委将加快实施健康中国战略 相关医疗公司或受益
  据报道,国家卫生计生委副主任王贺胜表示,加快实施健康中国战略,奋力将医改推向纵深。考虑到人口老龄化、精神压力和医保等原因,医疗行业需求将保持稳定增长。国内医疗设施和医护人员配备都明显低于发达国家水平。为满足不断增长的行业需求,必须增加医疗服务行业投资。“十三五”规划纲要明确提出,要把医疗服务行业的市场规模从2万亿元提升到8万亿元,也就是说每年要增长20%以上,行业有巨大的增长空间。相关医疗公司或受益。(证券时报)
  理邦仪器:三季报业绩符合预期,公司步入业绩成长期
  理邦仪器 300206
  研究机构:长城证券 分析师:赵浩然,彭学龄 撰写日期:2017-10-30
  1.三季报业绩符合预期,全年高增长可期。

  前三季度归母净利润大致位于业绩预告中位数,符合预期,扣非后归母净利润是上市以来最高。单季度看,三季度实现营收2.11亿元,同比增长17.87%,归母净利润1,857.42万元,同比增长261.79%,扣非后净利润与去年同期持平,整体看三季度收入增速较二季度略有回落,参照公司往年规律,四季度业绩有望是全年最高,预计全年业绩有望实现高增长。

  2.毛利率稳步提升,费用有效控制。

  随着公司彩超等高端产品上市销售,毛利率56%,同比上升1.27pp;总体上各项费用控制较好,三项费用率51.62%,同比下降0.53pp,其中销售费用率20.66%,同比下降1.04pp,公司控制研发支出,管理费用率下降4.41pp至28.13%,受汇兑损失影响财务费用同比增长269.77%,财务费用率2.83%,同比增加4.92pp。我们认为在体外诊断和彩超等新产品带动下,公司营收保持稳定增长,研发费用的有效控制将确保未来业绩持续释放。

  3.传统产品和新产品驱动业绩增长,员工持股彰显发展信心。

  公司加大国内市场开拓力度,营销网络日趋完善;公司提升监护、妇幼保健和心电等传统产品的性能,增强市场竞争力;推出新一代彩超AX8和LX8,采取差异化竞争策略;血气分析POCT产品工艺不断成熟,存量和新增仪器将带动测试卡的放量增长,传统产品和新产品将驱动公司未来业绩增长。此外,公司适时推出员工持股计划,锁定期两年,有望充分调动员工的积极性,绑定业务骨干核心利益,分享公司业绩成长收益,进一步提升公司竞争力。

  公司加大国内市场开拓力度,营销网络日趋完善,传统产品线升级换代,彩超采取差异化销售策略,血气分析仪在医院终端铺开将带动测试卡的放量增长,传统产品和新产品有望保障公司业绩持续增长。公司员工持股计划稳步推进,有望绑定核心员工利益,提高公司竞争力。预计公司2017-2019年EPS0.14元、0.20元、0.30元,PE分别为70X、48X、33X,维持“推荐”评级。
  必康股份:医药全产业链成型,静待医药数字工厂开启新篇章
  必康股份 002411
  研究机构:华安证券 分析师:华安证券研究所 撰写日期:2018-01-18
  概况:形成医药+新能源新材料+中间体布局
  公司从事中成药生产二十年,产品品规超400个,“博士宝宝”“唯正”系列产品享有较高知名度;借壳上市后实现了以医药为主,新能源、新材料和中间体业务为辅的业务布局。

  规划:扩建制药产能,建设医药数字工厂,打造医药全产业链
  内生:二期扩建项目、中药材提取车间预计2018年上半年将完成GMP认证并逐步投产,产能瓶颈有望解决;上游建设中药材储备库和交易平台,下游介入医药商业,打造从原材料、制造到销售终端的医药全产业链。同时,公司与控股股东合作建设的新沂必康医药产业综合体将打造全智能化的医药数字工厂(占地5000亩,总投资超150亿元)。外延:公司先后参与设立医药和新能源产业并购基金,深化相关产业链上下游布局。

  业绩:业绩稳步增长,多因素致毛利率下降,财务整体健康
  近年来业绩基本稳步增长,2017年Q1-Q3营收32.92亿元(+24%),归母净利润6.2亿元(-10%),净利润下滑主要是原材料价格上涨、六氟磷酸锂价格回调导致毛利率下降以及收购的商业公司三季度开始并表。为推进各项目建设,近年来资金投入较大,导致资产负债率上升明显(54.93%,2017Q3);经营整体稳健,三费费率稳中有降,流动资金充裕。

  盈利预测与评级
  公司医药业务整体稳健,主推的补肾强身胶囊、安胃胶囊以及小儿系列产品均具有较大市场空间,储备的10多个独家品种量产后将成为新增长点;六氟磷酸锂、中间体业务有望维持稳定,高能高模聚乙烯纤维前景广阔收入将稳步增长。实控人李宗松自公告增持计划以来,累计增持超10亿元,彰显其对公司信心。预计公司2017-2019年EPS分别为0.67/0.81/0.98元,对应PE分别为39/32/27倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

  风险提示
  商誉减值风险;资金风险;股市系统性风险。
  上海医药:聚焦龙头,强者越强
  上海医药 601607
  研究机构:平安证券 分析师:魏巍,叶寅 撰写日期:2017-12-18
  我们分析了公司进行参比制剂备案的156个品规(83个品种),既然这些品规被公司第一时间整理上报,可以推断它们是公司非常重视的具有战略意义的产品,因此希望通过对这份名单的分析增加对公司一致性评价的品种和市场情况的了解。截止2017年三季度,公司BE试验立项品种为99个,4个产品完成BE备案,14个产品处于临床阶段。

  公司备案品种市占率小,有望借助一致性评价提升市场份额。在备案的83个品种中,公司产品在重点城市医院合计销售额为2.74亿元,如果按照重点城市医院与全国销售比例为1:5放大,预计这些品种在全国的销售规模约为13.7亿元。其中35个品种,公司产品市占率在前五,在重点城市医院合计销售额为1.7亿元。

  公司的这83个品种在重点城市医院的市场份额只有约1.8%。一致性评价后生产厂家减少,集中度提高,公司有望获得更多市场份额,提升空间极大。假设公司市场份额提高1%,也将带来超过7亿元的收入增长。

  备案品种进口替代空间大,一致性评价后增长确定性高。备案的83个品种在重点城市医院的销售额合计为148亿元,其中外资品牌产品销售额为67亿元,市场占比45%。单品种中,外资品牌市场份额高于50%的品种数量为29个,占比35%。一致性评价后,预计进口替代率将上升。公司选择这些品种,优先完成一致性评价,抢占市场先机,有望获得可观份额。

  医药商业:两票制影响预计明年结束,与康德乐强强联合巩固龙头地位。2016年底以来,由于全国两票制的执行,使得医药商业行业中调拨业务减少,增速下降。根据各省文件,在2017年年底之前,全国29个省市均开始执行两票制,我们预计医药商业行业增速将有望在2018年第三季度好转。公司主动调整受两票制影响的业务,预计明年上半年调整完毕。

  公司于2017年11月15日公告拟现金出资约5.57 亿美元收购康德乐。此次若收购成功,将极大巩固公司行业地位,主要体现在:1、公司覆盖省份将增加到24个;2、成为中国最大的进口药品代理商和分销商;3、成为中国第一大DTP专业品牌连锁药房。

  维持“推荐”评级:公司是国内仿制药大企业,将充分受益于一致性评价带来的行业集中度提高;商业板块与康德乐强强联合,有望获得良好的协同效应,提升商业板块的盈利能力。维持预计公司2017年、2018年、2019年的EPS分别为1.30元、1.49元、1.73元,对应PE分别为19X/16X/14X,维持“推荐”评级。

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