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富士康冲刺A股IPO产业链公司受关注 六股受益

  (原标题:富士康冲刺A股IPO 产业链公司有望获市场关注)
  富士康冲刺A股IPO 产业链公司有望获市场关注
  据报道,富士康工业互联网股份2月9日晚在证监会预披露招股说明书。业内认为,富士康将成为中国台湾上市公司分拆资产A股上市首例。作为全球最大的电子产业科技制造服务商,富士康在A股上市公司中具有稀缺性。若能上市成功,很可能成为A股市值最高的科技股龙头,市值或超5000亿,相关概念股有望获市场关注。安彩高科第二大股东是富士康旗下子公司。宇环数控是富士康精密磨削设备提供商。(证券时报)
  奋达科技:大股东增持彰显信心,布局完成未来增长可期
  奋达科技 002681
  研究机构:平安证券 分析师:刘舜逢 撰写日期:2017-11-30
  事项:
  11月29日晚,公司公告称控股股东及部分董亊拟增持不少于300万股。

  平安观点:
  大股东增持彰显未来发展信心,多因素驱动迈向业绩高速增长:11月29日,公司公告称控股股东及部分董事计划2017年11月30日起20个交易日拟增持公司股票不少于300万股(约占总股本的0.2%,不超过15元/股),彰显了控股股东对于公司未来发展的信心。公司的产品主要涵盖电声产品、健康电器、智能穿戴、移动智能终端金属件四大系列。2017年前三季度,受各业务持续增长驱动,公司实现营业收入17.94亿元,同比增长29.44%;实现归母净利润2.78亿元,同比增长15.65%。考虑到公司电声业务的增长趋势强化、健康产品的横向延伸,以及富诚达并表与欧朋达协同效应显著,预计公司2017-2019年业绩将保持35%以上的复合增长率。

  迎智能音箱浪潮,竞争优势明显:据第三方数据,亚马逊Echo在黑色星期五到网络星期一之间的销量喜人。随着国际巨头智能音箱新产品逐步上市,以及国内京东、阿里、小米等互联网科技巨头大力拓展国内市场,2017年全球智能音箱销量可达2000万台-3000万台。公司紧随行业发展浪潮,与京东(独家)、阿里(独家,“双十一”累计销量超过100万台)、BestBuy合作并签下3亿元智能音箱订单,将在今年三四季度末开始出货。同时,公司采用ODM与OBM双轮驱动发展模式(ODM为主,占85%以上),相较OEM模式拥有较高的盈利能力,同时,不会受OBM天花板效用以及竞争力不足发展缓慢影响,公司竞争优势明显。

  外延推进完善精密制造布局,受益A客户新品放量:公司2014年并购欧朋达将金属外观件纳入业务版图,2016年,进一步收购苹果零部件供应商富诚达。一方面,欧朋达主营机壳、中框、按键等外观件,富诚达主营支架、卡托、灯盖等内部结构件,二者协同实现智能终端金属件内外兼修,共享客户资源,进一步增加在客户的产品种类及份额。另一方面,富诚达是苹果精密结构件的稳定供应商,今年承接了苹果100多个料号,相比去年的项目料号倍增,其中增加的双摄支架等料号单价达1.5美金,将显著提高公司产品的单机价值。未来随着IphoneX的热销,A客户订单将逐步转为公司业绩,带来强劲的利润增长点。

  投资建议:公司以多媒 体音箱起家,顺应智能化发展浪潮进军智能音箱市场。先后收购欧朋达、富诚达完善精密制造布局,打造新的盈利增长极。我们维持此前盈利预测,预计公司2017-2019 年营业收入分别为28.87/44.45/56.84亿元,归母净利润分别为5.35/8.72/10.53亿元,对应的EPS 分别为0.36/0.59/0.71元,对应PE 为31/19/16倍,维持公司“推荐”评级。

  风险提示:金属外观件业务增速放缓的风险,整合不达预期的风险。
  胜宏科技:新增产能稳步释出,规模化效应逐渐显现
  胜宏科技 300476
  研究机构:国海证券 分析师:王凌涛 撰写日期:2017-10-30
  胜宏科技近日发布三季报:公司前三季度实现总营收17.32亿元,同比增长29.28%,实现归属上市公司股东净利润1.93亿元,同比增长20.96%。扣非后归属上市公司股东净利润1.87亿元,同比增长23.99%。第三季度公司单季度实现营业收入7亿,归属母公司净利润7872万,同比增长21.60%。

  三季度数据稳健增长,打消市场疑虑。一般而言第三季度往往是PCB类企业销售最旺盛的周期,公司前三季度依然延续了销售逐季提升的传统,实现了单季7亿的销售收入,同比增长达到27.3%,充分体现了这两年公司新智慧车间建设和老厂改造后产能的增量。上半年市场对于公司最大的担忧就是新增产能是否能有新增订单匹配,得到有效的消化,公司二三季度营收规模和利润的稳步上升体现出公司在这方面做的非常好,顺利解决了这一疑虑。按照募投项目计划,公司今年的小部分新产能在三四季度有望先期落地,因此我们预计四季度营收仍有进一步成长的空间。

  规模效应是胜宏科技进阶的第一个跃升点。整体而言,我国的PCB企业与国际巨头相比规模仍较小,2016年全国10亿以上营收的PCB企业不足50家。因此,对于国内PCB企业而言,在成长中首先需要重视第一要素一定是规模。PCB企业,尤其是多层板类相似的固定资产投入与激烈的渠道竞争,决定了企业差异化的首要考量就是需要大量的规模类产品来提升自己的效率同时大幅摊销成本,从而提升盈利水平。胜宏科技过去几年毛利率与依顿、景旺等公司相比一直有一定差距的主要原因就是规模:譬如同一条产线做多种产品,中间需要停机调整,影响整体效率。随着定增项目逐期达产后,这个问题将得到有效解决,因此,新增智慧工厂产能的落地,所带来的增益并不仅仅是营收的增长、接单范畴的拓宽,还有利润率的有效提升。

  显卡、通讯、汽车仍是胜宏大有可为的下游领域。受惠于电竞、VR/AR、图像处理(深度学习)、比特币挖矿热潮,今年显卡板卡仍维持着极佳的出货水准;而云计算与工业服务器应用提升所带来的板卡回暖,也让通讯板卡维持着稳定的增长;从汽车电子占整车的成本来说,已从2000年燃油机械车的20%左右,增长到2017年最新研发的纯电动无人驾驶汽车的60%左右,汽车已逐步由工业机械产品演变成为电子产品,未来几年对PCB板卡的需求有望维持翻番以上的成长。胜宏作为显卡PCB领域全球最大的供应商,仍将分享行业的快速发展,通讯和汽车板卡的增量订单毫无疑问是新落地的智慧工厂产能的最佳目标,这些领域的PCB需求增长都是胜宏科技百尺竿头更进一步的重要保障。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级。胜宏科技自上市以来,一直在新兴应用领域不断开拓、持续改进板卡制造工艺并不断扩大生产规模、管理层锐意进取、提前布局的战略思路令人钦佩。公司今年顺利完成了10.81亿元的非公开发行,为来年产能的持续增长奠定了坚实的基础。我们判断,未来两年对于公司而言是规模与利润率双升的重要成长周期,预计公司2017-2019年将实现净利润2.75、4.96、6.23亿元,对应2017-2019年PE37、21、16倍,坚定维持买入评级。
  东尼电子:应用领域从电子延伸至汽车,高端电子线材稀缺标的
  东尼电子 603595
  研究机构:申万宏源 分析师:骆思远 撰写日期:2018-01-22
  基于国际领先的线材技术陆续扩充产品应用领域。东尼电子成立于2008年,2015年整体变更为股份公司,2017年7月在主板上市。公司主要产品为超微细导体、复膜线等电子线材,公司主要为超微细线材领域的知名厂商,线径由最初0.025mm线径降到目前0.016mm,达国际领先水平。2017年在传统切割钢线基础上研发并量产超细金刚石切割线,2017年10月26日,公司经营范围中增加“医疗线、新能源汽车线和三层绝缘线”,向电池极耳、汽车用线束、医疗线材等高附加值产品扩展。

  金刚石线产品投产促进短期业绩快速增长。金刚石线主要用于光伏硅片、蓝宝石等硬质材料切割。2015年以来,金刚石线在成本和切割效率上的显著优势实现了对传统砂浆切割的替代。具有国际竞争优势的金刚石切割线供应商主要集中于日本,但国内企业逐步掌握金刚石线的关键技术,80um金刚石线中国市场份额占有率已超过日本产品。光伏市场对于金刚石线年需求量约500亿米,目前供不应求。东尼电子200万km金刚石线募投项目于2017年11月底达产,随着产能利用率及生产效率的提升,将成为明后年主要增长动力。

  汽车、医疗、极耳等线材在研,有望首度打破国外垄断。在线材领域领域,公司从消费电子走向新能源汽车、医疗器械、智能机器人领域中的数据线、传输线等新兴领域,在研满足线材小型化、传导效率、稳定性等诸多方面的要求的新产品,有望成为新的增长点。另外,公司于2016年启动电池极耳项目,目前已通过数家新能源电池厂商的品质认证,并与微宏动力系统(湖州)有限公司、天津捷威动力工业有限公司等签订了框架合同,处于小批量试产供货阶段。

  获消费电子及光伏行业最优质客户亲睐。公司导体、复膜线产品主要客户为歌尔、瑞声、楼氏集团、日本住友、日立等国内外知名电子元器件企业;超细金刚石切割线主要客户为伯恩、蓝思、晶龙、隆基等蓝宝石加工与光伏行业龙头。

  l首次覆盖,给予“买入”评级。预计2017/2018/2019年,东尼电子业务收入为4.9/12.5/15.0亿,净利润1.18/3.59/4.29亿,对应EPS1.16/3.52/4.21元,参考线材与无线充电产业链可比公司2019年29XPE,给予公司12个月目标市值124亿,上升空间52%,给予“买入”评级。

  风险提示:iPhone无线充电Rx不采用绕线方案;汽车线、医疗线业务拓展不达预期;金刚石线竞争过于激烈。

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