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人脸识别应用拓展受支持 四股将突围拉开序幕

  (原标题:上海地铁将支持刷脸进站人脸识别应用拓展)
  上海地铁将支持刷脸进站人脸识别应用拓展
  据报道,上海申通地铁集团与阿里巴巴、蚂蚁金服5日达成战略合作,阿里巴巴最新研发的语音购票、刷脸进站、智能客流监测等多项技术,未来将逐步应用于上海地铁。预计未来五年,我国人脸识别市场规模年复合增长率将达到25%。拥有人脸识别全产业链的海康威视(002415)、大华股份(002236)等受到机构看好;佳都科技(600728)布局人脸识别等技术的核心算法研发及“互联网+泛安全”的产业化应用。(证券时报)
  海康威视:公司保持稳健增长,AI视频分析龙头已现
  海康威视 002415
  研究机构:东吴证券 分析师:王莉,杨明辉 撰写日期:2017-11-01
  公司保持稳健增长,AI视频分析龙头已现。

  海康威视发布2017年前三季度业绩报告,公司前三季度实现营业收入277.30亿元,同比增长31.14%;实现归属上市公司股东的净利润61.53亿元,同比增长26.82%。单季度来看,公司第三季度实现营业收入112.82亿元,同比增长31.33%;归属上市公司股东的净利润为28.61亿元,同比增长27.51%,环比增长57.98%。公司利润率继续稳中有升,单季度销售毛利率为46.31%,环比提升3.63pct,销售净利率为25.22%,环比提升6.13pct。此外,公司预计2017年归属上市公司股东的净利润为85.38亿元-100.23亿元,同比增长15%-35%。

  总的来看公司三季度各项营业指标均出现增长。从行业层面来看,在经过前两年的洗牌与反腐之后,今年视频监控行业已出现回暖,公司也在如印度、非洲等海外新兴市场拓展顺利。从公司层面来看,海康已在AI领域深度布局,并依靠其强大的软硬件一体化能力成为AI视频分析龙头公司。除了视频监控,公司还基于视频图像分析处理的强大实力拓展其他业务,并已实现智能家居、智能机器人和智能汽车三大领域的布局。

  我们认为海康威视已经展现出明显的管理优势、技术优势、销售优势与规模优势,并在国内与海外市场齐头并进,三大新业务也将给公司发展增添新的活力。未来公司在智能算法、智能摄像机、专用服务器三个方面形成闭环布局,进一步加强用户粘性,保持长期稳定发展。

  深度布局边缘计算+云计算,云边结合大势所趋。AI时代最重要的技术组成就是云计算,因为可以实现资源共享,让计算能力更具弹性,但是也将带来如高延迟、高功耗、低带宽效率、低可靠性等弊端。为了解决这些问题,目前出现了边缘计算的新模式,将深度学习的算法集成至前端摄像机中,并在摄像机中集成如GPU、FPGA等通用芯片,让摄像机实现视频的分析、识别、剪切、压缩,可以有效降低视频文件的传输与存储成本,实现效率最大化。目前云边结合也成为视频监控领域在AI时代的发展大趋势。

  公司在AI方面深耕多年,早在2009年研发抓拍机时就考虑到云计算因时延问题不能实现同步曝光,而选择在摄像头前端加入独立计算能力。目前公司已将深度学习的算法集成到摄像头中,如车牌识别与人脸识别都已实现在前端进行,经过分析后将很低的量化系数向后端传输,从而缓解带宽与存储压力。目前公司在AI算法上优势明显,在2015年公司发布了结构化服务器,去年发布了基于AI深度学习的前端产品,并在应用系统中也推出了适配深度学习的应用。在硬件方面,公司有望在未来2-3年使用专用IC实现特征处理等分析运算,从而满足效果更好、功耗更低、成本更低的前端边缘计算需求。未来公司将秉承这一发展路径,推广前端感知、后端认知的体系构架,海康威视有望在AI时代强者恒强。

  我们认为公司的视频监控主业发展稳健,盈利能力不断提升,在智能化换机过程中处于行业最前沿,有望成为视频监控智能化的最大受益者。同时公司依托AI技术不断布局新业务,各块新业务正快速发展,公司长期发展动力充足。我们预计公司2017、2018、2019年EPS分别为1.04元、1.32元、1.67元,当前股价对应市盈率分别为38倍、30倍和24倍,维持“增持”评级。
  大华股份:业绩维持高增速
  大华股份 002236
  研究机构:西南证券 分析师:常潇雅,熊莉 撰写日期:2017-11-02
  事件:公司发布2017年三季报,前三季度营业收入117.2亿元,同比提升47.1%,营业利润15.5亿元,同比提升100.4%,归母净利润14.4亿元,同比提升35.1%,扣非归母净利润14.2亿元,同比增长35.3%;第三季度营业收入42.6亿元,同比增长41.1%,归母净利润为4.6亿元,同比增长28.3%。公司预计2017年全年净利润变动区间为21.9亿元-25.6亿元,对应变动幅度区间为20%-40%。

  业绩符合预期,公司毛利率水平提升:从三季报看,公司业绩保持高速增长,增速高于行业,符合预期。前三季度毛利率达到39.1%,同比提升了0.6个百分点。销售费用随渠道拓展力度加大有较大提升,同比增长62.3%,管理费用也因研发投入提升有较大增长,同比提升34.5%,受人民币升值影响,汇兑损失增加导致了财务费用也较大增长,总体净利率同比小幅降低1.1个百分点;第三季度单季毛利率为38.6%,同比略降0.1个百分点。

  PPP 项目落地助力提升公司智慧城市构架及数据运营能力,增厚公司业绩:2016年公司完成了PPP 模式探索,上半年公司中标“莎 车县平安城市建设项目(PPP)”,总规模43.1亿元,占公司 2016年营业总收入的 32.4%。此次中标将为公司后续的 PPP 项目的开拓和合作提供经验,并对以后年度经营业绩产生积极的影响。PPP 项目订单的迅速落地有利于公司业绩的迅速提升,快速抢占市场份额,巩固行业地位,同时PPP 模式建设城市级安防项目有利于提高公司的整理架构能力和运营能力,并有望在客户授权下,参与数据的深度应用和运营,提升公司的核心竞争力。

  公司海外业务维持高增速,占比有望逐年提升:公司持续开拓海外市场,特别是新兴市场,报告期内公司设立了马来西亚等7家境外子公司。根据HIS 的数据,公司在2015全球视频监控的市场份额为7.5%,排名全球第二,仍有很大提升空间。随着海外渠道逐步拓展,公司海外业务有望保持高增速,未来在公司收入占比中达到50%-70%。

  盈利预测与投资建议:预计公司2017-2019年营业收入年复合增速为48.0%,归母净利润年复合增速为34.8%,EPS 分别为0.86元、1.16元、1.54元,对应的PE 分别为32倍、24倍和18倍,维持“买入”评级。

  风险提示:竞争环境或恶化的风险,PPP 项目推进或不及预期的风险,海外市场拓展或不及预期的风险,新技术/产品研发或不达预期的风险,汇率波动风险等。
  佳都科技:增资华视智能,拓展地铁新媒体运营业务
  佳都科技 600728
  研究机构:信达证券 分析师:边铁城 撰写日期:2017-11-30
  增资华视智能,轨道交通业务范围延伸。公司此次与深圳智融创业有限公司合作,向其控股公司华视智能增资。双方将以华视智能为平台,依托佳都科技在城市轨道交通领域的智能化技术,以及华视智能在地铁公交电视媒体领域的资源和运营实力,共同拓展地铁新媒体运营业务。城市智能轨道交通业务是佳都科技重要的业务方向,2016年智能化轨道交通产品在公司总营收的占比达到19.8%,毛利润占比达到29.6%。佳都科技在城市轨道交通产品涵盖自动售检票系统、站台屏蔽门系统、综合监控系统、通信系统。近期,全资子公司华之源中标了广州地铁集团1.6亿元的通信系统订单,业务进展情况良好。华视智能承诺2017年、2018年、2019年传统地铁媒体及相关融媒体广告代理业务的净利润分别不低于300万元、2,000万元、3,000万元。此次通过与在地铁公交领域拥有丰富媒体资源和运营经验的智融创业及其管理团队合作,将拓展崭新的地铁新媒体运营业务,有利于实现公司城市轨道交通智能化业务从建设环节向运营服务环节快速延伸,有利于发挥公司在轨道交通领域的技术优势和资源协同优势,并为公司孵化出新的盈利增长点。

  云从科技完成B轮融资,利好公司持续发展。近日,公司参股比例为12.4%(截止2017年半年报)的人脸识别初创公司云从科技完成B轮5亿元融资,加上此前广州市政府20亿元的政府资金支持,共计获得25亿元发展资金。云从科技是我国银行业人脸识别应用最普及的供应商,包括农行、建行、中行、交行等全国100多家银行已采用云从的产品,市面上许多银行的金融身份认证与远程认证平台是使用的云从技术。在民航领域,云从科技已经与中科院重庆院合作覆盖80%的枢纽机场。再考虑到公司拟参与投资的广州市人工智能产业基金,公司在人工智能尤其是人脸识别领域的技术和产业布局日益深入,有望加速公司轨道交通、安防等业务的智慧化升级,提升公司可持续发展能力。

  盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为39.87、53.83、67.29亿元,归属于母公司净利润分别为2.82、3.85、4.85亿元,按最新股本16.17亿股计算每股收益分别为0.17、0.24、0.30元,最新股价对应PE分别为52、38、30倍,维持“增持”评级。
  川大智胜:三季度业绩同比保持稳定,全年利润预增
  川大智胜 002253
  研究机构:信达证券 分析师:边铁城 撰写日期:2017-10-24
  事件:2017年10月21日,川大智胜发布2017年三季度报告,2017年前三季度公司实现营业收入1.54亿元,同比减少24.70%;实现归属母公司股东净利润2,106.3万元,同比上升1.87%。基本每股收益0.0934元,同比上升1.97%。点评:
  三季度业绩基本稳定,预计全年利润向好。公司2017年第三季度实现营业收入5,638.3万元,同比下降9.13%;实现归母净利润735.9万元,同比上升3.09%。公司三季度业绩表现明显好于上半年,主要是受到上半年合并范围减少等因素的影响。整体来看,公司经营情况与上年同期相比较为稳定。从历史业绩表现来看,公司经营呈现明显季节性,四季度公司的营收及利润占比最大,对全年业绩影响最大。公司预计2017年全年实现归母净利润在4,472.46万元~5,250.28万元之间,同比增长15%~35%。我们认为,公司传统的空管业务及飞行模拟培训业务发展稳定,未来新产品自动空管系统SAE3.0的推出将有望推动业绩增长。此外,公司在人工智能方面的布局也有望迎来业绩收获期,有望为公司带来新的业绩增量。

  拟发布股票期权激励计划,对业绩稳定增长持信心。公司今年9月初发布股权激励草案,拟向激励对象总共授予800万份的股票期权。期权行权的业绩条件为以2016年净利润为基数,未来四年净利润增长比例分别不低于15.00%、32.25%、52.09%及74.90%。行权条件对净利润提出了稳定增长的要求,反映了公司对于未来持续发展的信心。此举也有利于增强公司对行业人才的吸引力,对核心队伍的建设和稳定起到积极作用。

  盈利预测及评级:我们预计2017~2019年公司营业收入分别为3.52、4.23、5.07亿元,归属于母公司净利润分别为4,560、5,296、6,234万元,按最新股本2.26亿股计算每股收益分别为0.20、0.23、0.28元,最新股价对应PE分别为121、105、89倍,维持“持有”评级。

  风险因素:新产品市场表现不及预期;人才流失风险;研发进展不及预期;订单交付不及预期。