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基本面支撑雄安主题崛起 六股迎腾飞契机

  (原标题:基本面支撑雄安主题崛起 14只低估值绩优股配置优势尽显)
  基本面支撑雄安主题崛起 14只低估值绩优股配置优势尽显
  昨日,雄安新区板块强势崛起,在可交易的159只成份股中,股价实现上涨的个股有74只,占比近五成。具体来看,昨日,中持股份、建科院实现涨停,启迪设计、浪潮信息也均强势大涨逾5%,分别达到5.65%、5.44%,另外,招商蛇口、华夏幸福、南方汇通、山推股份、鼎汉技术、浪潮软件和中设股份等个股涨幅也较为显著。

  资金流向方面,数据统计发现,昨日,共有72只雄安新区概念股呈现大单资金净流入态势,其中,有44只2017年年报预喜股成为大单资金进场抢筹的重点,合计大单资金净流入为3亿元,浪潮信息(9351.3万元)、东方雨虹(3094.21万元)、潍柴动力(3070.08万元)、滨江集团(2137.76万元)等绩优龙头股大单资金净流入均在2000万元以上。

  随着雄安新区建设的不断推进,雄安新区受益领域相关上市公司盈利能力有望进一步释放,截至目前,已有132家上市公司披露2017年年报业绩预告,业绩预喜公司达到99家,占比75%。其中,有21家公司预计2017年年报净利润同比翻番,河北宣工、京蓝科技、岳阳林纸、中国海防、凌钢股份、诚志股份、东湖高新、首钢股份、冀中能源、金卡智能和京汉股份等11家公司2017年年报净利润均有望同比增长2倍以上。

  2月份以来,雄安新区板块的利好信息频现,成为当前相关概念股强势反弹的重要动力源。2月7日,河北省人民政府印发《河北省战略性新兴产业发展三年行动计划》,进一步透露了在新兴产业方面,雄安新区未来的建设发展方向。行动目标:到2020年,大数据与物联网、生物医药健康等10个重点领域主营业务收入超1.7万亿元,带动全省战略性新兴产业增加值达到5000亿元,占GDP比重达到12%以上,成为国民经济的重要支柱产业。建设一批产业示范基地,培育一批规模超千亿元的产业集群,与京津、雄安新区共同形成功能互补、资源共享、产业链衔接的国际化战略性新兴产业发展新高地。

  除获得政策大力扶持以及基本面改善的支撑,部分绩优龙头标的估值较低,具有较高的安全边际,也成为市场资金关注的焦点。截至昨日,雄安新区板块整体动态市盈率为46.99倍,有70只2017年年报预喜股最新动态市盈率低于板块整体水平,东湖高新(7.72倍)、凌钢股份(10.29倍)、潍柴动力(11.74倍)、滨江集团(15.87倍)、金隅集团(16.83倍)、唐人神(18.47倍)、冀东水泥(18.52倍)、沧州明珠(19.01倍)、苏交科(19.52倍)、众业达(21.12倍)、诚志股份(23.78倍)、亚厦股份(24.48倍)、鲁阳节能(24.49倍)和利民股份(25.44倍)等14只绩优股最新动态市盈率不足26倍,这14只个股昨日也均获大单资金的关注。

  对此,市场人士普遍认为,我国处于经济转型阶段的关键时期,行业集中度显著提升,蓝筹盈利优势仍然在不断强化,部分经济转型行业业绩也在改善。在此背景下,雄安新区板块经过前期回调整理后,绩优龙头标的估值逐渐回归底部,吸引市场资金入场抢筹,日前获市场主力资金青睐的低估值绩优龙头标的价值配置优势尽显,后市值得期待。(.证.券.日.报)

  潍柴动力:短期长期逻辑皆有,未来大无穷
  潍柴动力 000338
  研究机构:东北证券 分析师:刘军 撰写日期:2017-11-09
  重卡行情不熄火,明年不会断崖式下跌。这一波重卡行情从去年7月的超限治理开始起步并一直持续至今,无论是持续时间上亦或是力度上都超过了市场预期。我们认为今年全年重卡销量能够达到110-115万辆。市场上有部分担心这次增长跟2010年重卡市场的快速增长类似,可能在快速增长的第二年会出现断崖式下跌。但我们认为,当年“四万亿”的计划是一次性的刺激,而这次的超限超载治理则是对市场的扩容,有着本质的不同。我们搭建了两种模型对近些年的重卡保有量进行测算,推算出明后两年重卡销量仍将随着中国经济的继续增长而保持景气。

  重卡发动机排量向上趋势确定,潍柴为该市场的绝对龙头。从欧美各国的情况来看,13L以上的发动机在重卡市场上为绝对主流,而目前国内重卡发动机仍以11L、12L为主。从这两年的国内趋势上来看,重型发动机的占比逐渐升高,未来这一趋势会延续下去。潍柴13L发动机技术领先,利润贡献能力也比13L以下排量的发动机更大,因此也能受益重卡发动机大马力大排量趋势。

  收购凯傲和德马泰克,多元化布局降风险。潍柴收购全球第二大叉车巨头凯傲后不断增持,凯傲被收购后扭亏,成为新的利润贡献点。潍柴通过子公司凯傲于16年11月完成对世界第三大、北美第一大自动化物流供应商德马泰克的收购。(1)在收购之前德马泰克由于高息负债较多,导致利息费用高,处于亏损状态,在收购之后凯傲通过替换负债减少德马泰克的利息费用,我们认为德马泰克有望复制凯傲之路,实现扭亏。(2)凯傲和德马泰克在业务上和地区市场上都能产生很好的协同作用。

  投资建议与评级:预计公司2017-2019年归母净利润分别为62.2亿、64.1亿、70.3亿,EPS分别为0.78元、0.80元、0.88元,市盈率分别为11倍、11倍、10倍,维持“买入”评级。
  冀东水泥:市占率有所回升,成本上升导致净利润下滑
  冀东水泥 000401
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁 撰写日期:2017-11-01
  前三季度归母净利扭亏为盈,业绩低于申万宏源预期。公司发布2017 年三季报:前三季度公司实现营业收入113.93 亿元,同比增长25.53%;实现归属于母公司净利润3.19 亿元,同比增长170.57%,折合EPS 0.237 元。其中三季度单季公司实现营业收入48.49 亿元,同比增长27.07%,实现归属母公司净利润4.30 亿元,同比下降9.56%,低于申万宏源预期。

  量:需求收缩是销量下滑主因,市占率环比有所回升。 公司是北方最大的水泥生产企业,华北、东北、西北分别占总收入69%、9%、9%,前三季度公司水泥和孰料综合销量约4563万吨,同比减少13%,其中三季度销量约1911 万吨,同比减少2%,环比降幅收窄。究其原因,(1)同比减少主因是需求下滑:前三季度华北、东北、西北需求同比分别下滑12%、14%、1%;其中三季度同比下滑11%、15%、1%。(2)环比降幅收窄主因是市占率回升:一方面,公司作为龙头重点项目份额有绝对优势,十九大前重点工程赶工造成部分需求在三季度集中释放;另一方面,环保升级带动的原材料成本抬升使无矿山资源的中小企业进一步出清。

  价:价格淡季不淡,成本上升导致净利润下滑。公司三季度营收和归母净利润的背离主要由于成本上升。价格方面,得益于冀东金隅重组后对核心区域价格引导力的大幅增强,华北地区三季度42.5 标号水泥吨均价364 元(京津冀406 元),同比增长35%(京津冀+35%),环比仅下滑2.30%(京津冀-2.41%),对应公司前三季度吨收入250 元,同比增加77 元,三季度单季吨收入254 元,同比增加71 元,高位小幅回调导致营收同比增长。毛利方面,前三季度吨毛利73 元,同比增加35 元,三季度单季吨毛利77 元,同比增加17 元,大幅收窄导致净利润同比下滑。其原因一方面,是因为水泥价格回调和原材料(煤炭等)成本上涨形成逆向剪刀差;另一方面,由于公司销量大幅下滑后带来规模效应的递减。

  错峰支撑四季度价格,中长期看好雄安需求释放。北方15 省停产计划叠加“2+26”城市《京津冀及周边地区2017-2018 年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》的出台,标志错峰生产已然常态化。相较于去年15 省只有河南严格执行,今年我们更看好政策加码后执行力度的升级。短期看,我们估算4 季度,华北会有近1000 万吨的供需缺口,边际改善下明年价格高位起点是大概率事件;中长期看,雄安新区建设将成为京津冀需求的新引擎,供需双边改善下,公司盈利具备较大向上空间。

  盈利预测与估值:金隅股份成为公司实际控制人后两家公司在京津冀的价格保护已初显成效,后续公司业绩弹性取决于京津冀需求表现。考虑到四季度错峰超预期和煤价高位运行,我们下调公司17-19 年净利润为10.49/13.41/18.03 亿元(原13.50/19.16/22.22 亿元),对应EPS 为0.78/1.00/1.34 元/股,目前股价对应PE 为20/15/12 倍,维持“买入”评级。
  亚厦股份:积极推进装饰工业化,极具产业前景
  亚厦股份 002375
  研究机构:中泰证券 分析师:夏天,何亚轩 撰写日期:2017-11-14
  公司公告近日成为住建部认定的国家第一批装配式建筑产业基地,成为迄今为止国内唯一一家同时被住建部认定为“国家住宅产业基地”和“国家装配式建筑产业基地”的装饰企业。

  积极布局装配式装修,符合产业发展大方向,极具前景。16年9月,国务院印发执行《关于大力发展装配式建筑的指导意见》,指出力争用十年时间使装配式建筑占新建建筑面积比例达到30%,行业面临快速发展时期。公司在建筑装饰装配化知识产权相关领域累计共申请760项,授权484项,并已完成17项省级新产品鉴定,被浙江省科技厅评为浙江省内仅有的32家评审优秀的研究院之一,成为极具潜力的装配式装修先锋企业,未来有望借助装饰工业化技术实现产能供给对订单需求快速响应,从而实现公司在装饰领域跨跃式发展。

  前三季度业绩稳健增长,盈利有望迎来恢复性快速增长期。公司17年前三季度实现营业收入62.4亿元,同比增长4.38%;归母净利润3.0亿元,同比增长12.9%。三季度单季实现营业收入21.8亿元,同比增长12.5%;归母净利润1.2亿元,同比增长14.7%,公司经历了前两年低质量运营时期,有望迎来盈利恢复性快速增长期。同时公司预告全年业绩区间为3.5-4.5亿元,同比增长10%-40%,彰显公司对于全年业绩较快增长的强劲信心。公司前三季度毛利率为14.81%,受营改增因素影响与去年同期相比小幅下滑0.74个pct;经营性现金流净额-6.82亿元,与去年同期-8.55亿元相比,收款状况明显改善。

  在手订单充足夯实业绩增长基石。公司16年Q4至17年Q3新签订单金额分别为11.4亿、9.0亿、30.3亿、30.2亿元,公共建筑装饰业务新签订单占比70%-80%,依然是新签订最重要来源,住宅装修业务保持20%-30%新签订单占比,较为稳定。截止9月30日,公司累计已签约未完工订单金额177.4亿元,约为16年营收2倍,已中标尚未签约订单19.4亿,在手充足订单促公司未来业绩快速增长。

  住宅精装修业务受益于全装修和长租公寓政策,需求面临加速增长。随着装配式建筑、全装修政策推进,以精装房交房楼盘比例面临快速提升趋势,住宅精装修行业有望迎来大幅增长。2017年5月住建部发布《建筑业发展“十三五”规划》提出到2020年新开工全装修住宅面积占比达30%,而各省市自2014年起亦陆续出台相关政策,大力推进住宅精装修模式。公司住宅精装修业务占比约三分之一,未来有望持续受益行业快速发展。

  投资建议:我们预测17/18/19年公司归母净利为4.03/5.54/7.22亿元,EPS0.30/0.41/0.54元,16-19年CAGR为31.3%,当前股价对应PE分别为29/21/16倍,考虑到公司作为极具潜力的装配式装修先锋企业,且充分受益于住宅全装修渗透率不断提升,高成长趋势清晰,给予目标价11.0元(对应18年27倍PE),买入评级。
  华夏幸福:销售稳健增长,合作实现共赢
  华夏幸福 600340
  研究机构:东北证券 分析师:高建 撰写日期:2018-01-29
  公司2017年实现销售额1521.43亿元,同比增长26.44%;其中园区结算收入金额296.32亿元,同比增长67%;地产板块全年实现销售额约1200亿元。公司近日与旭辉控股签订总对总战略合作框架协议,拟开展全方位、深层次的合作。

  销售稳增长,异地资源进入释放期。公司地产板块销售额达1200亿,同比增长约19%,增速有所放缓,主要系公司受到环京房地产调控政策的影响。但是以杭州与南京区域为主的长三角地区表现亮眼,占比大幅提高,同时郑州、武汉和合肥区域也将迎来资源释放,京外区域未来有望持续支撑公司销售的稳健增长。

  产城结合模式筑护城河。公司园区结算收入增长迅速。公司以卓越的招商能力作为核心竞争力,有力的支持公司业务的异地复制和拓展,公司的产业新城运营模式在京外也得到了较高的认可。

  合作共赢,海阔天空。公司近期与旭辉签署战略合作框架协议,双方将充分发挥各自资源优势,拟首先在环沪区域、环京区域展开重点合作。公司与行业优秀同行合作,在发挥公司获取土地资源的优势的同时吸取同行优秀的房地产开发运营经验,以提高公司产品的竞争力,实现优势互补。公司未来有望与更多优秀开发商合作,将助力公司地产板块达到高质量的增长。

  维持“买入”评级。预计 2017、2018和 2019年 EPS 分别为2.88元、3.91元和5.06元。当前股价对应 2017、2018和 2019年 PE 分别为14.89倍、10.96倍和8.46倍。

  风险提示:产业服务业务结算不及时;行业政策调控持续收紧。

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