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明日热点板块及个股探秘(附股)

  1、医药生物行业周报:放眼未来 稳中求进
  今年以来,虽然大盘整体震荡向下,但医药板块获得显著的收益,尤其是业绩趋势明确的个股获得非常可观的涨幅,期间也经历了数次调整,从短期走势来看,每次调整其实都是比较好的上车机会,行业龙头恒瑞医药市值也突破了3000亿,突破历史的新高。对于历次的调整,市场也在增配和减配之间犹豫摆动。

  就长期而言,把握此次医药结构性长牛的机会,增配是长期方向。我们也在2018年年度策略和近期的多份周报中提出医药牛市基础是创新驱动,基于行业内结构性的调整优化的红利,体现在部分能持续推出创新成果的公司。从目前新药研发的进度来看,中国新药创新更多还在起步阶段,对于创新药研发--龙头的恒瑞医药,2018年也只是新药开始收获的开端,更多创新产品还在临床推进阶段,因此,此轮结构性创新牛市,我们判断的周期应该是5~10年,2018年仅仅是开端。

  就中期而言,创新牛市的开端,伴随创新药的上市,估值上行,溢价率提高。龙头企业恒瑞医药显然具有更强的代表性,而且溢价的趋势我们认为仍将持续。

  就短期而言,医药板块的超额收益已经很突出,估值溢价率提高。在目前位置震荡尤其显著。在存量市场博弈的背景下,溢价率也是有限度的。截至目前,医药行业整体估值2018年动态PE为31X,2019年动态PE26X(整体法,剔除负值),相对于市场(全部A股剔除金融后)溢价率分别为86%和83%,处于历史的中高位置。对此我们也在近期周报中多次提示了稳中求进。

  行业层面,本周施贵宝的创新药Opdivo获批。从2017年11月注册申报至2018年6月获批,历时不足7个月,成为在国内上市的首家获批的PD-1/PD-L1药物,Opdivo的快速获批可以看出CFDA对于具有临床价值的进口创新药的审批速度迅速。从品种来看,PD-1已被证明在黑色素瘤、非小细胞肺癌和肝细胞癌等领域具有明显的临床价值,Opdivo采取高定价策略,在美国一年的治疗成本大约16.9万美元,全球销售规模仅用3年突破100亿美元,我们认为PD-1/PD-L1亦有望成为国内超重磅品种,目前默沙东、君实生物、信达生物以及恒瑞医药的PD-1处于审评审批阶段。各子行业方面,基于以稳为先的策略,我们近期周报中我们重点提示了OTC板块和医疗器械细分领域的机会,在近期调整中,我们提示的OTC板块的云南白药和医疗器械板块的正海生物都获得了相对收益。在OTC板块,我们推荐逻辑基于品牌OTC提价进入渠道理顺,业绩兑现阶段,预计2~3季度业绩增速有望提升。目前该逻辑不变,继续推荐。

  在器械板块,个股因关注程度差异,业绩增速,分化非常严重。同时,我们也认为医械板块的预期差较大,在部分天花板足够高的细分领域,例如化学发光、口腔治疗耗材、近视预防纠正等依然有希望诞生一批持续成长的细分龙头。在原料药板块,景气阶段因品种而异,和环保核查执行影响而异,目前环保核查组针对2017年的核查工作是回头看的工作部署。受环保监管的持续高压,6-APA等抗生素中间体和部分兽药等品种依然处于景气阶段,而且此类品种的一次环保投入巨大,预期延续的周期时间较长。对于维生素品类,环保核查进入回头看的阶段,VD3、泛酸钙等品种再次活跃,价格有所提升,中期价格趋势仍需要看环保对供给端的实质影响。

  给予行业推荐评级,个股推荐:
  1)品牌OTC,我们重点推荐云南白药、华润三九和康恩贝。

  消费升级+渠道对高利益品种选择,零售渠道品种价格近年来持续提高,我们认为OTC品牌,尤其是相关品类的第一品牌具备价格的主导权,消费者能接受价格的提升。大型品牌公司拥有多年的渠道管理经验,在提价过程中能理顺渠道,有效提升价格,稳定提升市场份额。从时间节点上看,提价和控货的主要事件在2016-2017年,我们预计2018年起,提价对业绩提升将更趋显著。

  2)核心布局,坚守创新。

  创新是医药产业的未来,政策支持,市场结构优化,创新药械的投资回报提升,创新类公司是未来医药行业必须配置,也是核心配置。对于创新的方式,我们认为不必局限于具有独立研发平台的公司,并购合作都是创新的重要来源,核心在于研发的方向、进度和企业的营销能力等。

  创新药领域,我们看好整体优势的大研发平台或者具有特殊研发实力的子平台,其中整体研发优势的大平台,建议关注科伦药业(累计研发投入超20亿,首批高端仿制药上市,1类新药报临床)。具有特别研发实力的平台的,建议关注拥有融合蛋白技术实力的(融合蛋白、双抗、ADC)亿帆医药和浙江医药,以及具有国际领先的小分子抗癌药研发实力的海辰药业(参股子公司NMS)。

  生物技术领域,我们重点看好肿瘤免疫方向,尤其是具在治疗效果上具有显著提升的CAR-T领域,目前国内CAR-T技术已经出台技术申报指引,而且国内企业已经开展临床,和国际上研发相比,国内的技术起点并不低,未来甚至具有后发优势,重点推荐安科生物。

  医疗器械领域,我们建议平台和高景气领域的细分龙头都可关注,平台型企业集合创新的最佳资源,逐步形成正向循环,重点推荐乐普医疗。从新产品增量和研发积累来看,IVD行业中部分企业通过长期设备研发储备,有望逐步突破单一细分领域的限制,不断推出新产品,拓宽市场成长的边际,重点推荐迪瑞医疗;再生生物材料,面向口腔种植牙等耗材市场随下游消费升级而持续扩大,重点推荐正海生物。

  3)国际化大潮开端,把握具备高技术壁垒的方向。国际市场上,具有高技术壁垒的注射剂产品供给不足,利润率较高,我们看好具有较高技术壁垒的注射剂方向,推荐健友股份和普利制药,潜力标的浙江医药。4)原料药供给侧,短期价格变化不影响趋势,从中长期发展趋势把握公司机会,继续推荐浙江医药。

  重点推荐个股及逻辑:
  海辰药业(300584):①Q1归母净利润同比增长116.44%;②核心品种托拉塞米竞争对手退出存量份额有望翻倍,叠加二线品种头孢西酮钠新进江苏省医保终端放量有望助力公司近两年业绩维持高增长;③高端仿制药研发管线丰富,预计未来每年上市2-3个品种,公司中期新增长点不断接力;④并购全球一流小分子抗癌药研发平台NMS,创新药布局刚刚展开,估值溢价有望逐渐体现。

  正海生物(300653):①口腔修复膜下游主要用于颌面修复和种植牙,目前种植牙领域公司市场约200万颗,年复合增长30%,其中约有50%的种植牙需要口腔修复膜,公司在口腔修复膜领域处于起步阶段,正加速替代进口盖氏的份额,预计销量长期成长空间有10倍以上,公司属于国产独家。从2017年起改为代理模式,销售加速,抢占市场速度较快,2018年Q1属于高增长起点,预计2018-2020年复合增速超过50%。②脑膜市场稳定,公司也抓住机遇扩大份额。③种植牙填充材料在学术推广中,未来增长潜力超过口腔修复膜。④公司研发储备活性生物骨和子宫修复膜等,未来市场潜力超10亿级品种。

  乐普医疗(300003):①Q1归母净利润同比增长30.70%;②心血管平台支撑,药品放量+耗材稳增,业绩有望保持30%+稳定增长;③药品制剂延续高速增长,原料药业绩平稳,药品一致性评价顺利推进;④器械增势平稳,支架产品结构改善,基层业务顺利推进,重磅产品完全可降解支架申报注册,有望2018年上市,高定价和革命性市场替代,带来业绩高弹性。

  迪瑞医疗(300396):①Q1归母净利润增长25.94%;②研发投入进入收获期,全自动妇科分泌物分析仪、化学发光分析仪、全自动尿液分析与全自动生化分析仪四大类新产品上市推动业绩成长。其中,全自动妇科分泌物分析仪实现干化学与有形成分的联合检测,智能识别算法对拍摄到的粒子进行全自动识别和分类,辅助医生判断。③公司自动化产品线初步形成,覆盖检验科60%以上检查;④副董事长宋洁担任任公司总经理,过去主管研发部门,研发实力有望进一步提高;⑤第一期员工持股计划进展顺利,有望调动员工积极性,带动新一轮高速增长。

  安科生物(300009):①Q1归母净利润同比增长26.2%,扣非净利润同比增长30.5%;②核心品种生长激素粉针持续高增长,水针最快有望于2018年中获批,长效剂型有望2019年上市,近期扩充新适应症申请获受理为生长激素业务再次增加新的增长点,未来3年有望维持50%左右的复合增速;③公司在研大品种丰富即将进入收获期,曲妥珠单抗类似药(临床III期)、替诺福韦(报产)等多个大品种有望18、19年上市;④子公司博生吉CAR-T产品已申报临床,且与德国默天旎合作自动化生产,有望凭借时间效率和自动化低成本占据国内CAR-T第一梯队优势地位。

  健友股份(603707):①Q1实现归母净利润1.22亿元,同比增长116.87%,略超预期。②环保高压、粗品低库存、制剂稳定增长三因素驱动肝素原料药量价齐升有望延续2-3年,公司出口龙头地位与业绩弹性有望持续显现;③行业扩容+高品质对低品质的替代+进口替代促进国内低分子肝素制剂销售收入进入高速增长期。④深度布局注射剂制剂出口,重磅品种依诺肝素预计今明两年在欧美上市,有望带来收入端、利润端的再造效应。

  普利制药(300630):①Q1实现归母净利润3310万元,同比增长200.38%,略超预期。②注射用阿奇霉素多省中标,浙江、广东等多个省份补标推进顺利,有望近期获得进展结果;③更昔洛韦钠、依替巴肽注射液相继欧盟地区获批,预计2018年美国申报将出现突破,并有望通过优先审评加速反哺国内;④员工持股计划48.88元均价高位实施,董事长认购15%,彰显对未来发展信心。

  浙江医药(600216):①创新药管线布局不断完善,1.1类新药奈诺沙星胶囊剂2016年上市,注射剂2017年6月报产,未来有望逐渐抢占含氟喹诺酮的市场成长为十亿级大品种。②药物制剂出口布局万古霉素、达托霉素注射剂,万古霉素注射剂预计2018年6月可获批,达托霉素预计2018年报产,2018年将是制剂海外出口的元年。③Q1净利润4.65亿,同比增长1838.06%,业绩弹性开始兑现,VA采购量有望在Q2逐渐恢复,价格有望维持。

  科伦药业(002422):①Q1归母净利润3.83亿元,同比增长98.91%,中报预测区间7.2-8.4亿元,Q2同比环比增速进一步提升,川宁高业绩弹性开始显现;②新药研发加速进入收获期,全年10余个品种申报或进入临床,帕瑞昔布、卡文获批首仿上市;③总经理连续增持股权,彰显对公司业务转型的信心;④增持石四药参与管理,大输液板块协同效应有望增厚业绩。

  云南白药(000538):①2018Q1归母净利润8.06亿,同比增长11.18%;②2018年4月再次上调核心产品价格,2017年中央产品线已开始提价,并控货理顺渠道。叠加此次提价刺激,渠道商利润扩大,预计Q2销量增速提升;③普药产品线气血康增长显著,预计未来市场潜力有望突破10亿元,普药品种还有蒲地蓝消炎片和伤风停胶囊等,普药资源可再发掘;④健康板块,牙膏增速保持,新品种持续培育;⑤中药资源事业部增长迅速,已完成中药材种植到药材中间产品到养生保健产品的全产业链布局,最具潜力;⑥2017年股东完成混改,有利于公司建立市场化的治理和决策机制,进一步增强公司经营活力、经
  营效益和资源整合能力,2017年底,高管薪酬已实现市场化提升,后续激励持续优化值得期待。华润三九(000999):①2018Q1归母净利润4.23亿,同比增长12.87%,增速环比有明显提升;②OTC业务整体市场份额不断提升,999感冒灵、999皮炎平和三九胃泰等重磅单品表现强势,多年在细分品类首位,渠道结构持续优化,终端体系持续完善,份额有望进一步提高;③处方药覆盖心脑血管和肿瘤等领域,血塞通和华蟾素等优势品种表现优秀,注射液产品受政策影响略有下滑,口服制剂占比逐步提高,产品结构持续优化;④中药配方颗粒较快增长;⑤外延并购持续推进,有望成为推动公司快速增长的助力之一。

  康恩贝(600572):①2018Q1扣非后归母净利润2.30亿元,同比增长20.15%。②加强内部管理,2017年提出大品牌战略,专注品种的经营整合,业绩保持高速增长;③启动大品牌大品种工程,执行中围绕公司10大品牌核心,进行营销管理体制创新,开发多系列多品种拓展市场,大力推行大品牌+高毛利+终端分销组合模式,战略驱动增长初现成效;④大力扩充零售终端营销队伍,并配合以销售激励政策来激发销售人员积极性,推动零售终端快速增长,未来有望打通医院和零售渠道,利用医院学术影响推动品牌持续放量;⑤医保目录和仿制药一致性评价有望带动药品销售继续放量,有望通过提升市场份额增加业绩弹性;⑥营销激励和员工持股计划理顺内部利益关系,控股股东持续增持彰显公司管理层对未来公司发展的信心。

  风险提示:系统性风险;原料药企业业绩兑现不及预期;重点公司外延并购整合不及预期;制剂出口海外申请注册不及预期;创新药鼓励政策实施不及预期;重点公司未来业绩的不确定性。(国海证券 胡博新)
  2、食品饮料周报:确定的增长 板块仍旧值得加仓
  白酒:渠道动销健康运行,板块仍值得超配。年初以来我们多次强调白酒行业上行周期仍在持续,需求端消费结构的良性转换是核心驱动力,未来高中低档酒均有机会,重点参考深度报告《追本溯源,换档前行》。从端午节渠道动销来看,飞天茅台大商一批价基本在1499元,但多数小商一批价已达到1650-1680元,发货节奏正常背景下价格上涨主要是需求旺盛推动,普五一批价在810-815元,上海地区销量已完成全年的45%,动销上茅台表现更为强劲;徽酒中古井和口子窖200元以上产品继续保持50%的高速增长。5月以来五粮液、国窖、汾酒等多家名酒陆续实施控货挺价策略,我们认为淡季挺价是为了提升经销商渠道利润,等待旺季加大发货放量增长,这种淡旺季量价策略乃酒企正常举措,目前来看名酒渠道持续健康运行,行业依旧处于上行周期,对应企业盈利的持续性亦会较好。目前名酒估值对应2018年约25倍,处于历史估值中枢位置,MSCI落地后外资流入量不断增加,周期性弱化后白酒板块估值体系重构正在上演,确定性溢价效应愈加凸显。从业绩估值匹配度来看,我们认为白酒板块仍值得超配,建议以全年视角配置高端酒尽享业绩增长收益,加大二三线酒配置力度获取超额收益,继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,二三线酒顺鑫农业、口子窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、水井坊等。

  顺鑫农业:牛栏山加速增长,价值重估仍在路上。顺鑫是我们年初以来白酒板块重点推荐标的,公司涨幅居行业之首,我们认为公司价值重估仍在继续,市值仍被低估,继续重点推荐。我们在4月公司深度报告《从财务视角还原全面的顺鑫农业》,重点分析得出2016年以来公司白酒业务蓄水效应显著,渠道需求强于表观体现,18Q1白酒收入增速超过45%,主要是牛栏山在全国市场迎来放量增长,多年积累的品牌和渠道红利效应开始加速体现,这一点市场并未充分认知。从近期公司发布的年报问询函回复中,可以看到从2017年下半年起公司调整了费用投入方式,市场开发及推广费用让经销商承担,然后给予经销商产品销售折扣,这也是收入加速但销售费用率下降的重要原因,若收入增速保持,2018年下半年公司利润增速有望加快,随着信息披露更加透明化和详细化,市场将对公司价值认识的更加充分。展望未来,基于未来牛栏山品牌的成长性和可释放的收入潜力,我们预计2019年白酒收入有望达到100亿元,参照可比公司估值,公司白酒业务市值仍被低估;房地产业务虽处于亏损状态,但未来变现后我们估计可收回40亿元,肉制品业务小幅盈利,暂不考虑,公司市值亦被低估。中长期来看,50元以下的低端酒全国销量约800万吨,顺鑫目前销量约40万吨,市场份额占比约5%,我们看好公司未来充足发展空间。

  啤酒:动销增速好于去年,二季度板块有望实现量价齐升。2017年12月初以来,我们领先市场发布4篇行业深度报告持续重点推荐啤酒板块,提价及改善趋势不断兑现,继续建议重视全年啤酒大行情。2018年以来,啤酒公司累计接受投资者调研达31次,去年同期仅为8次,显示出投资者对于啤酒行业的发展趋势、企业的产品结构调整升级以及产品提价方面颇为关注,市场预期差仍较为充足。从产量来看,2018年4-5月份啤酒行业产量增速好于去年,单4月产量同比增速超过6%;从销量来看,渠道跟踪显示5月青岛啤酒山东大区增速约6%,华润啤酒在四川增速约5%、北京增速约8%、浙江增速约5%;从提价的执行力度来看,二季度提价的落地性好于一季度,结合产品结构升级趋势,我们认为二季度啤酒板块有望实现量价齐升的局面。从投资机会来看,目前采取吨酒市值估值更为合理,对比国际水平依旧存有较大提升空间,我们认为行业先后受益的分别是华润啤酒、青岛啤酒、嘉士伯(重庆啤酒)、燕京啤酒、珠江啤酒。

  食品:依旧聚焦行业龙头,优先推荐伊利+元祖。乳制品和肉制品等成熟子行业,竞争格局较为稳定,品牌集中是推动龙头增速超越行业的主逻辑,优秀的龙头具有强定价权,可通过直接提价/间接提价(产品结构升级)转移成本压力,盈利能力持续提升,重点推荐伊利,积极关注双汇等;部分子行业处于成长期,如调味品、面包、酵母、卤制品、保健品等,行业增速基本在10%以上,龙头市占率多数仍较低,长期来看头部企业收入有望持续保持15%-20%增长,真成长企业理应给予更高估值实现超额收益,重点推荐海天、中炬、元祖、绝味、安琪、西王,积极关注安井、汤臣、桃李等。

  伊利股份:份额加速提升,龙头优势凸显。乳业景气度持续,龙头收入高增长趋势较强。渠道反馈来看,步入4月销售淡季后,伊利常温液奶销售额增速继续保持15%以上,大单品安慕希、金典增长依旧强劲,分别增速40%、20%以上。未来继续受益消费升级+渠道下沉+渠道品牌壁垒,加快提升市占率。2018年成本压力减轻+产品结构升级驱动,利好毛利率提升。从费用端看,步入4月淡季线下促销环比略强,同比未有明显加大,库存良性,我们预计全年费用率稳定,整体净利率有小幅提升空间,我们预计2018年收入增长16%,净利增速22%左右,对应当前估值仅25倍,长期价值投资之选,当前性价比较高,继续重点推荐。

  元祖股份:月饼和糕点龙头,被市场忽视的三大预期差。1)预期差一:元祖月饼+中式糕点走高端礼盒路线,17年受益三公消费放开+企事业单位代金券业务增加(类比高端白酒)。17年月饼礼盒收入增速16%,中式糕点增速11%,18年市场环境依旧向好,预计月饼和中式礼盒会持续表现靓丽,门店有效增加,蛋糕业务稳定。2)预期差二:元祖模式是中央工厂生产-核心门店售卖,一个门店陪2个裱花师,2个店员,1个店长,没有烘焙烤箱,最大程度节省固定成本;鼓励店员跑业务(拉代金券生意每单有提成),销售费用管控强,所以元祖经营模式高毛利率,费用管控强,净利率高。3)预期差三:目前市场预期公司2018年收入增速7%,利润2.1亿,基本没有增长,我们预计2018年利润会跟收入持平或略高,对应估值仅22倍PE,建议积极关注。

  投资策略:分子行业来看,白酒继续重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖,二三线酒顺鑫农业、口子窖、古井贡酒、洋河股份、山西汾酒、水井坊等;啤酒行业受益的先后顺序分别是华润啤酒、百威英博、青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒;食品重点推荐伊利股份、海天味业、中炬高新、元祖股份、绝味食品、西王食品,烘焙面包行业建议关注桃李面包、广州酒家,肉制品行业积极关注龙头双汇发展。

  风险提示:三公消费限制力度加大、消费升级进程放缓、食品安全。(中泰证券 范劲松)
  3、计算机行业:产业“新陈代谢”继续验证 布局新兴产业领军
  微软HoloLens2考虑采用高通XR1芯片、苹果加码AR眼镜、博通继续裁员,产业新陈代谢进行时。1)根据新浪科技,高通公司最近推出的XR1处理器可能会为HoloLens2提供动力,微软HoloLens2将于2019年初发布。高通公司的首款VR和AR芯片XR1会助力更多像Oculus Go这样的产品。2)日前,苹果公司在美国发布的招聘信息透露,其正在招聘一批3D UI框架工程师,并致力于开发将来用于增强现实体验的用户界面。3)根据路透社报道,博通宣布在旗下业务中裁员约1100人,以削减收购博科通讯系统所带来的成本。2017年为全球手机出货量首次下滑,移动互联网总体红利消失。

  Adobe 2018Q2盈利再超预期,营收创历史最高记录,验证云计算行业甜蜜点。根据Adobe财报,截至6月1日的财季内营收同比增长24%,达到创纪录的22亿美元,超出该公司21.5亿美元的官方预期。其中,文档云部门的营收同比增长22%,达到2.43亿美元。当季净利润达到6.632亿美元,同比增长77%,已经连续15个季度高增。云计算板块我们建议关注广联达、石基信息、中科曙光、航天信息等标的,参照前期报告《云计算时代被忽略的两类机会》。

  谷歌投资京东,新零售成全球热点。京东和谷歌公司达成战略性合作,谷歌将以每股20.29美元认购京东2710万股新股,谷歌将向京东投资5.5亿美元,共同开发零售解决方案,此举证明新零售已成为全球科技巨头布局热点。新零售建议关注新零售领军新北洋,具体参照前期深度报告《新北洋:综合能力提升超预期,智能终端大时代领跑者》。

  普惠金融迎政策、产业、利润共振点,建议布局“线下蚂蚁金服”航天信息,关注钢铁资讯、电商、金融服务商上海钢联。1)2018年4月25日,央行释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。2)新供应链金融是解决普惠金融问题核心。经历近5年探索周期,各领域竞争格局、商业模式、银行接受程度已经相对明确。3)上海钢联、航天信息、奥马电器等公司利润已在兑现起点。4)从模式上看,航天信息具备千万级企业、多项核心数据、万人地推渠道,具备大规模IT及金融输出能力(诺诺科技),具备“线下蚂蚁金服”潜质。

  中期主线投资机会。1)供应链金融及服务:航天信息、上海钢联、生意宝、奥马电器、卫宁健康、新国都。2)新零售及云领军:新北洋、石基信息、广联达。3)科技及互联网领军:中科曙光、南洋股份(新增)、深信服(新增)、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、易华录、华宇软件、浪潮信息、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。4)拟上市独角兽相关:中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。(国盛证券 杨然)
  3、计算机行业:产业“新陈代谢”继续验证 布局新兴产业领军
  微软HoloLens2考虑采用高通XR1芯片、苹果加码AR眼镜、博通继续裁员,产业新陈代谢进行时。1)根据新浪科技,高通公司最近推出的XR1处理器可能会为HoloLens2提供动力,微软HoloLens2将于2019年初发布。高通公司的首款VR和AR芯片XR1会助力更多像Oculus Go这样的产品。2)日前,苹果公司在美国发布的招聘信息透露,其正在招聘一批3D UI框架工程师,并致力于开发将来用于增强现实体验的用户界面。3)根据路透社报道,博通宣布在旗下业务中裁员约1100人,以削减收购博科通讯系统所带来的成本。2017年为全球手机出货量首次下滑,移动互联网总体红利消失。

  Adobe 2018Q2盈利再超预期,营收创历史最高记录,验证云计算行业甜蜜点。根据Adobe财报,截至6月1日的财季内营收同比增长24%,达到创纪录的22亿美元,超出该公司21.5亿美元的官方预期。其中,文档云部门的营收同比增长22%,达到2.43亿美元。当季净利润达到6.632亿美元,同比增长77%,已经连续15个季度高增。云计算板块我们建议关注广联达、石基信息、中科曙光、航天信息等标的,参照前期报告《云计算时代被忽略的两类机会》。

  谷歌投资京东,新零售成全球热点。京东和谷歌公司达成战略性合作,谷歌将以每股20.29美元认购京东2710万股新股,谷歌将向京东投资5.5亿美元,共同开发零售解决方案,此举证明新零售已成为全球科技巨头布局热点。新零售建议关注新零售领军新北洋,具体参照前期深度报告《新北洋:综合能力提升超预期,智能终端大时代领跑者》。

  普惠金融迎政策、产业、利润共振点,建议布局“线下蚂蚁金服”航天信息,关注钢铁资讯、电商、金融服务商上海钢联。1)2018年4月25日,央行释放4000亿元增量资金,增加了小微企业贷款的低成本资金来源。2)新供应链金融是解决普惠金融问题核心。经历近5年探索周期,各领域竞争格局、商业模式、银行接受程度已经相对明确。3)上海钢联、航天信息、奥马电器等公司利润已在兑现起点。4)从模式上看,航天信息具备千万级企业、多项核心数据、万人地推渠道,具备大规模IT及金融输出能力(诺诺科技),具备“线下蚂蚁金服”潜质。

  中期主线投资机会。1)供应链金融及服务:航天信息、上海钢联、生意宝、奥马电器、卫宁健康、新国都。2)新零售及云领军:新北洋、石基信息、广联达。3)科技及互联网领军:中科曙光、南洋股份(新增)、深信服(新增)、东方财富、中新赛克、启明星辰、二三四五、易华录、华宇软件、浪潮信息、科大讯飞、同花顺、海康威视、大华股份。4)拟上市独角兽相关:中科曙光、汉鼎宇佑、佳都科技、东方网力、科大讯飞、科大智能、四维图新。(国盛证券 杨然)

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