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5G传输助力云游戏概念股迎来机遇 六股布局良机

  (原标题:5G传输助力云游戏概念股迎投资机遇)
  5G传输助力云游戏概念股迎投资机遇
  在互联网和云计算技术加持下,无需昂贵的主机或高性能电脑,只用购买基于云服务的游戏软件或订阅游戏平台即可运行的云游戏正成为行业巨头的加码重地。而受限于网络传输速率不够快及服务器不够稳定等技术难题,云游戏市场目前仍未形成规模。市场分析认为,随着5G技术的加速落地,5G网络的高传输速率将助力云游戏服务器的搭建,届时,云游戏概念股有望迎来投资机遇。

  5G开启游戏新通道
  据悉,“云游戏”并非新概念,早在2009年旧金山GDC游戏开发者大会上,游戏开发商Online推出第一款云端游戏《孤岛危机》,云游戏概念正式进入大众视野。继2014年日本游戏巨头索尼推出PlaystationNow云游戏服务平台后,美国游戏厂商艺电、动视暴雪以及科技巨头微软、谷歌、腾讯等纷纷布局云游戏领域。虽然市场分析人士普遍认为云游戏是游戏行业的未来,但目前云游戏并未向端游、页游、手游那样广为人知。

  市场分析人士指出,传输速度是云游戏走向落地的掣肘因素,一方面云游戏的多媒 体传输对网络延迟更为敏感;另一方面,与传统网络游戏相比,云游戏的多媒 体流需要消耗更多带宽资源。而随着5G技术的逐渐成熟,云游戏服务所遇到的延迟与低速问题有望得到有效解决。

  长城证券在报告中表示,5G时代网速以千兆计算,中国5G未来接入速率预期达到1000Mbps,延迟预期小于1ms,这将充分满足谷歌、索尼的云游戏服务器对网络传输速度的要求。

  一加首席执行官刘作虎在上个月的世界移动通信大会上也表示,“5G将解决困扰云游戏发展的网络瓶颈问题,从而让用户真正体验到云游戏的流畅服务”。

  概念股迎投资机会
  2018年,受移动游戏红利期结束、版号审批延缓等利空因素影响,游戏行业明显降速,市场上游戏股接连走低。进入2019年,游戏板块则呈现出集体回暖的态势。

  据数据显示,A股市场上所属概念为“游戏”的96只股票中,2019年以来有92只上涨,期间涨幅超50%的便有11只。港股市场上所属概念为“游戏”的27只股票中,有18只上涨。而今年以来美股市场上的30只游戏概念股,有八成实现上涨。

  市场分析指出,云游戏行业即将补齐技术短板,游戏板块中的云游戏概念股将迎来投资机遇。

  据长城证券报告,云服务商、高品质游戏研发商和具备引进海外顶级游戏资格的公司将因此受益。首先,在相比用户直接购买高性能电脑或游戏主机硬件,未来在宽带费用下降背景下,在云端租赁服务器的方式价格更低。其次,云游戏在统一的硬件服务器上运行,游戏研发商不必为多种硬件规格同时编写游戏软件,因此可节省大量成本费用,同时可扩大终端用户群体。最后,具备引进海外顶级游戏的公司有望在云游戏兴起时抢占市场先机,并获得高黏性用户。(中国证券报) 边缘计算炙手可热挖掘产业链机遇 六股雄起
  三维通信:通信业务积极调整,互联网广告快速增长
  三维通信 002115
  研究机构:西南证券 分析师:刘言 撰写日期:2019-03-06
  事件:公司公告2018年业绩快报,2018年实现营收35.9亿元(+204%),归母净利润2.1 亿元(+351%),互联网广告成为业绩增长的主要来源。

  互联网广告业务继续放量,拉动营收高速增长。由于巨网科技在2017年11月并表,使得2017年同期可比基数不同,假设巨网科技2017全年已经并表,那么三维通信2017全年实现营收17.5亿元,归母净利润1.2亿元。因此,实际上三维通信2018年营收同比提升105%,归母净利润同比提升72%,扣除公司2018年转让部分房产取得的6500万元,公司净利润同比增长约20%。

  2019年公司互联网广告业务预计仍将快速增长。公司所处的微信中长尾生态方面:2019年2月底,腾讯广告“合力增长”2019区域及中长尾渠道服务商大会召开,巨网科技成为9家“2018年度突破服务商”之一,其旗下的全资子公司梦周文化成为8家“2018年度卓越服务商”之一,公司在微信广告生态中的地位进一步提高。腾讯网信息显示,2018年腾讯广告正式开启渠道下沉,在全国范围内迅速布局,带动区域及中长尾业务获得超100%的增长,为19年全面发力蓄力。与此同时,腾讯广告公布2019年的业务战略和发展目标:2019年,腾讯广告将集中发力直营电商与自媒体、SMB及LKA效果、LKA品牌三大赛道。公司作为服务中小企业的腾讯社交广告以及自媒体广告,或将直接受益。

  积极调整通信网优业务,切入5G基础设施投入。公司原有网优业务所处的行业较为成熟,竞争激烈,公司一直维持此前的营收和利润体量。2018下半年公司开始介入5G基础设施的投入,2019年或能取得积极进展。与此同时,公司正积极开发适用于5G的新产品及解决方案,满足运营商建设需求,预计在5G基础设施建设完成之后开始进入市场。

  盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.13/2.45/4.34亿元,EPS分别为0.39/0.44/0.78元。我们认为,公司2019年业绩考核目标为2.2亿元,且巨网科技2019年的业绩承诺为1.7亿元,公司业绩或有保证。公司是A股市场微信流量的社交广告变现+自媒体广告的稀缺标的,通信业务也有望在5G基础设施建设的前期和后期分一杯羹,维持“买入”评级。

  风险提示:并购标的业绩或不及预期、微信对公司流量或有管控的风险、通信业务进展或不及预期、5G基础设施推进或不及预期风险。 边缘计算炙手可热挖掘产业链机遇 六股雄起
  迅游科技:营收高速增长,整体盈利能力提升
  迅游科技 300467
  研究机构:长城证券 分析师:何思霖,杨晓峰 撰写日期:2018-11-02
  事件:
  公司发布2018年前三季度报,报告期内实现营业收入5.26亿元,同比增长275.84%;归属于母公司股东的净利润1.72亿元,同比增长241.32%;扣非后净利润1.69亿元,同比增长273.28%;基本每股收益0.76元。第三季度单季度实现营业收入1.75亿元,同比增加221.79%;归属于母公司股东的净利润0.68亿元,同比增加248.56%;扣非后净利润0.66亿元;基本每股收益0.30元。

  点评:
  1)由于狮之吼业务并表,前三季度公司营业收入呈现指数型增长,达5.29亿元,整体毛利率从去年的73%提升至今年前三季度的85%,公司整体盈利能力进一步提升。净利润方面,由于员工股权激励费用、合并狮之吼产生的无形资产摊销费用较去年同期增加,拉低了公司净利润的表现。

  2)7月下旬,公司收购速宝科技部分股权,出资比例上升至40%,拓展移动端游戏加速业务市场。目前公司除与主流游戏厂商合作在游戏中内置手游加速器外,还与华为、小米、OPPO、vivo、魅族等手机厂商达成合作,在手机ROM中植入迅游手游加速器,用户渗透率将得到进一步提升。同时,公司正研发移动互联网加速系统、迅游手游加速器-王者版等,预计将给公司带来可观的手游加速收入。

  3)狮之吼2018、2019年承诺业绩分别不低于2.50、3.24亿元,增速约30%。报告期内,狮之吼积极拓展互联网广告业务,向全球市场推出移动应用软件产品和服务,通过建立庞大的用户群,获得更高的广告展示收入。数据显示,截至6月底,狮之吼总安装用户约5.9亿,月活跃用户约1.65亿,环比增长22%。公司用户数持续增长,在广告投放旺盛的下半年,公司广告业务的业绩或有所提升。

  投资建议:
  预测公司2018-2019年EPS分别为1.47元、1.81元,对应PE分别为15X、12X。公司在7月下旬,收购速宝科技部分股权,加速业务市场扩张,且公司投入经费研发手游加速器,预期给公司带来可观的收入。同时狮之吼MAU环比增长亮眼,维持“推荐”的投资评级。

  风险提示:合作游戏上线延期、狮之吼业绩不达对赌、商誉减值风险、国家对游戏的政策或发生改变。 边缘计算炙手可热挖掘产业链机遇 六股雄起
  完美世界:快报符合预期,静待《完美世界》手游启航
  完美世界 002624
  研究机构:广发证券 分析师:旷实,朱可夫 撰写日期:2019-03-06
  1)公司收入增长保持稳健,快报净利润位于预告下半区间
  公司公布2018年业绩快报:收入同增1.3%至80.36亿元,净利润同增13.2%至17.03亿元,位于此前预告的下半区间(预告净利润同增9.7%-29.6%至16.5-19.5亿元)。18Q4公司收入同增5%达到25.23亿元,主要与影视剧项目确认节奏相关;18Q4公司实现净利润3.85亿元,同比降低10%。由于公司剥离了院线业务,剔除掉这部分的影响2018年收入增长率为6.24%。

  2)2018年全年游戏项目受政策影响偏少,影视剧产能提升明显
  公司2018年主要上线的游戏项目包括主机游戏《深海迷航》、手游《武林外传》、《烈火如歌》、《轮回诀》、《神雕侠侣2》等;受到版号停止审核的影响,公司游戏项目的上线偏少。影视剧方面,公司的产能显著提升,2018年推出的项目包括《利刃出击》、《烈火如歌》、《忽而今夏》、《归去来》、《走火》、《最美的青春》、《香蜜沉沉烬如霜》、《娘道》、《苏茉儿传奇》、《黄土高天》等,今年预计将确认的作品受益于此前工作室的储备,也同样较为丰富。

  3)静待《完美世界》手游上线,目前微信渠道预约人数突破270万
  公司已经于2019年1月24日拿到了《完美世界》手游版号,该作品为公司的MMORPG代表作品,由腾讯代理发行,3月6日将全平台,目前在腾讯的新游预约榜单上高居第一(截止2月28日预约人数达到278万人)。另外在游戏端公司还储备了《云梦四时歌》、《梦间集天鹅座》、《新笑傲江湖》、《我的起源》等大作,覆盖二次元、沙盒、SLG、ARPG多个领域。

  投资建议:公司今年游戏大作储备丰富,影视内容因为过去几年的团队积淀而有望实现产能扩张保持业绩稳定。游戏和影视有望形成业务协同。考虑到公司即将上线的手游大作,我们调整2019-2020年归母净利润至20.37亿元和23.36亿元,当前股价对应PE估值分别为19X和17X。我们考虑到2018年的净利润当中包含了部分一次性的投资收益(主要包括在18Q3的投资收益3.2亿元内),剔除掉报表上投资收益科目,2019年的内生净利润(也已剔除投资收益影响)增速预计或达到40%以上;当前A股游戏公司2019年的平均PE动态估值为15X左右,综合考虑公司内生业绩增速和同业估值,我们认为可以给予19年22X PE的估值,对应合理价值为34.32元/股,维持“买入”评级。

  风险提示:新游戏不及预期的风险,内容监管风险,行业估值中枢下移的风险。

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