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首部个人信息保护行动计划将发布 六股蓄势待发

  (原标题:首部个人信息保护行动计划将发布 信息安全受到关注)
  首部个人信息保护行动计划将发布 信息安全受到关注
  据媒 体报道,2018中国互联网大会个人信息保护论坛将于7月12日上午在中国互联网大会期间举办。此外,全国首部个人信息保护行动计划将在本次论坛上权威发布。信息安全市场空间庞大,预计到2020年,信息安全产品收入将达到2000亿元,年均增长将达到20%以上。随着信息安全等政策法规的落地,相关公司望迎来机遇。(证券时报)
  太极股份:Q1订单强劲不减,盈利质量明显改善
  太极股份 002368
  研究机构:申万宏源 分析师:刘洋,孙家旭 撰写日期:2018-05-04
  事件:公司4月28日公布2018年一季报。报告期内公司实现营业收入14.25亿元,同比增长10.21%;扣非归母净利润1771.38万元,同比增长22.86%。

  预收账款环比减少23.93%,减幅处历史低位,订单未消耗暗含收入未来释放可能性。在2014Q1-2018Q15个一季报中,预收账款相比上年年底减少绝对值为2.24亿、1.01亿、5.96亿、6.19亿、6.41亿元,减少幅度为22.09%、9.28%、44.15%、33.12%、23.93%,对比发现太极股份展现在2017年报中的订单并未在2018Q1有消耗,项目执行期还未进入,带来收入滞后。同时预付款项增至9.94亿元,持续处历史高位,但并无基建投入,表明订单采购持续。

  管理费用同比增长35.18%,增加人员准备是典型的项目制前期特征。2018Q1管理费用2.02亿,同比增加将近6000万,而净利润仅1300万。2013-2018Q1的21个季度中,一季报的单季度管理费用金额排名第二,延续2017Q4持续高增,公告解释为人员费用的增加。太极管理费用的主体是技术和研发,推断订单量推动持续两个季度的人员准备,明显处于项目制前期。

  扣非净利润增速23%首次大幅领先于净利润增速8%,盈利质量明显改善。2018Q1毛利率为18.04%,明显高于过去5年一季度,增加3-4个百分点,公司过去项目质量差、收入兑现周期长、毛利率低的状况在云模式与新的三大业务格局下得到改善。另外,大公司都有举债维持增长的特征,而公司在并未募集资金和增加借款的情况下,持续偿还银行债务,显示出强劲的现金流。

  维持盈利预测,维持“买入”评级。考虑公司政务云、大数据、大安全收入占比提升,业务结构发生较大变化,预计公司2018-2020年营业收入为68.34亿元、86.05亿元、106.73亿元,归母净利润为3.88亿元、5.30亿元、7.14亿元。公司成长中仍有较高的其他催化剂概率,例如改革预期等。
  深信服:起于安全,而不止安全的“安全+云”领军企业
  深信服 300454
  研究机构:申万宏源 分析师:刘洋 撰写日期:2018-06-11
  投资要点:
  华为基因的“安全+云”公司。深信服以信息安全产品起家,经过18年的发展,形成信息安全、云计算、企业级无线三大产品线。创始人源自华为,华为基因延续。

  战略:“先减后加”,全渠道化细分创新。公司做“减法”在前沿细分领域深入,再“加法”扩大业务领域,实现整体增长。公司97%渠道覆盖,快速覆盖全行业中小客户,每款产品均为市场领军,平均3年即成为每个细分市场第一。VPN 连续8年成为中国市场占有率第一,上网行为管理连续9年成为市场第一,应用交付连续3年市场第一。同时,6款产品进入Gartner 国际魔力象限:SSL VPN、上网行为管理、下一代防火墙、广域网优化、应用交付、超融合架构。

  盈利: “投入-营收-利润”三阶段释放,且新兴安全领域高增。1)深信服在2005-2012年进入德勤“亚太高科技、高成长500强”,平均复合增长率保持124%-570%的高速增长,是唯一连续8年进入榜单的企业。2013年至今净利润高增,2017年、2018Q1归母净利润分别增长122.67%、652.64%。2)根据IDC,2017-2021年中国安全软件CAGR 为16.9%,身份管理与访问控制软件CAGR 达到18.6%,安全内容管理市场CAGR28.5%.虽然防火墙、VPN 增长放缓,但是对于下一代防火墙,和软件定义的VPN 需求仍然强劲。

  新型安全领域增长迅速,这正是深信服特色。

  传统架构的革 命性变化,超融合是大势所趋。超融合解决了传统“服务器-存储网络-集中式共享存储”架构中存储瓶颈问题,已成为云基础设施设大趋势。除了IDC 的应用场景,也基于超融合构建大数据分析平台,支撑高性能应用等。对标Nutanix,5年保持50%以上营收高增,利润亏损收窄,盈利在即。

  公司超融合超越行业两倍增长亮眼,竞争力强劲。根据IDC,公司市占率从2015H13.3%,上升至2017年12.8%,位列行业第三。2017年中国超融合市场增速115.3%,公司同比增长276.5%,超越行业两倍增长。前两大厂商总体市占率从77%下降至50%,深信服抢占市场迅速。深信服将大部分费用投入超融合市场推广,预计未来将进一步扩大市占率。

  超融合未来发展是企业云,深信服现已提供企业云、桌面云、分支云"三朵云"整体解决方案。

  首次覆盖予以“增持”评级,分部估值合理586亿目标市值。2018-2020年预计营业收入为 34.95亿元、49.09亿元、68.46亿元,增速为41.40%、40.40%、39.50%;归母净利润为7.55亿元、10.14亿元、13.28亿元,增速为31.70%、34.30%、31.00%。对应的 PE 为67X、50X、38X。安全业务合理395亿目标市值,云业务合理191亿目标市值。

  风险提示:行业竞争加剧,云计算市场拓展不达预期。
  中新赛克:网络可视化领导者,业绩稳健成长
  中新赛克 002912
  研究机构:东北证券 分析师:熊军 撰写日期:2018-06-22
  网络可视化市场保持快速发展。网络可视化是指以网络流量的采集与深度检测为基本手段,对网络的物理链路、逻辑拓扑、运行质量、协议标准、流量内容、用户信息、承载业务等进行监测、识别、统计、展现、管控,最后进行大数据分析与挖掘,实现网络管理、信息安全和商业智能化的系统。根据赛迪顾问统计,2016年我国网络可视化市场规模为137.08亿元,预计2018年规模将达到199. 89亿元,2016-2018年复合增长率将达到20.75%,行业保持快速发展。

  网络可视化领导者,三大优势明显。网络可视化市场产业链主要包括基础架构产品提供商、应用开发商和系统集成商。下游客户主要是电信运营商、政府机构、企事业单位等。公司主营产品包括宽带互联网数据汇聚分发管理产品、移动接入网数据采集分析产品和网络内容安全产品等,处于产业链的上游,具备技术、产品和渠道三大优势。

  业绩增速高于行业平均。公司2014-2017年营业收入复合增速为23.6%,归母净利润复合增速为19.2%,均高于行业增速。2018年一季度营业收入9003万元,同比增长145.02%;归属于上市公司股东净利润292万元,同比增长137.95%。同时预告1-6月净利润为5021.9-6815.5万元,同比增长40-90%,市场拓展取得良好效果。

  在手订单充足,海外业务拓展顺利。2018年3月30日全资子公司南京中新赛克科技和中国电信签订了4.99亿元合同,包含12个省市分别独立执行的订单,预计在2019年12月31日之前执行完毕,为未来业绩增长提供有力保障。同时加大海外拓展力度,覆盖东南亚、非洲等地区,为进一步发展打下了良好的基础。

  盈利预测及投资建议:随着全球宽带网络基础设施的完善和提升,网络可视化市场的快速发展迎来了巨大的机遇。预计公司2018年-2020年净利润分别为1.84亿,2.68亿,3.77亿,当前股价对应动态PE为47倍、32倍和23倍,维持“增持”评级。

  风险提示:行业市场竞争加剧;运营商订单不及预期。

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