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已到成本碳酸锂能否迎来转机 五股掘金机遇

  (原标题:已到成本线 碳酸锂能否迎来转机?)
  已到成本线 碳酸锂能否迎来转机?

  上证报讯(记者 王文嫣)作为锂电池重要原材料,碳酸锂价格自去年10月底回升后又几度出现波折。据亚洲金属网最新报价,工业级和电池级碳酸锂报价分别上涨1.5%和1.3%至6.85万元/吨和7.85万元/吨。不过,百川资讯网和上海有色网20日碳酸锂报价仍然持平,电池级均价维持在7.7-8.1万元/吨,工业级均价则维持在6.5-7.1万元/吨。

  虽然年后市场尚未全面启动,有分析师认为目前碳酸锂的价格已经接近上游成本中枢,碳酸锂近期易涨难跌。

  上海有色网钴锂分析师表示,春节后锂盐厂家认为今年比去年同期情况稍好。第一、二梯度的锂盐大厂第一季度的订单都基本落定,供应平稳略显紧俏。多数厂家表示对碳酸锂没有调价打算,对于短期锂价市场心态持稳。 从供应端来看,今年将有新增产能的蓝科锂业、藏格锂业和五矿盐湖的第一季度产量不会有明显增长。锂盐价格短期将继续持稳,但随着第二季度碳酸锂放量,中长期价格有下行趋势。

  动力电池应用分会研究部最新统计数据显示,2019年1月我国新能源汽车动力电池装机量约4.98GWh,同比增长290.94%,增长幅度较大。也有观点认为,动力电池装机量猛增将对碳酸锂价格带来积极的影响。(.上.证)
  国新能源:工资折旧大增拖累业绩,持续受益“气化山西”
  国新能源 600617
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,王璐 撰写日期:2018-05-08
  山西省“煤改气”驱动公司售气量大幅提升,气价下调叠加折旧增加导致公司毛利率下滑。受益于山西省加速推进“煤改气”,2017年公司销售天然气及煤层气45.62亿方,同比增长37.41%。2017年7月1日起气价整体下调0.1元/方,部分抵消销气量增长带来的收入增加,公司全年营收同比增长37.84%。公司在建工程较多,其中在建长输管线于2016Q4转固并于2017年全年计提折旧,叠加2017年部分在建工程转固导致公司折旧增加。2017年公司计提折旧5.45亿元,同比增长56.61%。在气价变动、折旧增加的综合影响下,2017年公司综合毛利率16.73%,同比减少4.99个百分点。

  借款规模增加带来财务成本上涨,工资、折旧增加导致期间费用率同比提升,公司归母净利润大幅下降。为支付在建工程开支,公司借款规模大幅上涨,截至2017年底公司长期借款112.36亿元,较上年同期增长33.51%。借款增加导致公司利息支出增加,2017年公司财务费用同比增长2.07亿元。

  截至2017年底,公司在职员工合计5279人,同比增加71.23%。受工资、折旧上涨的影响,2017年公司销售费用同比增长3.15亿元,管理费用同比增长0.88亿元。综合来看,2017年公司实现期间费用率16.81%,同比增加2.31个百分点。期间费用大幅上涨拖累公司盈利,2017年公司归母净利润同比减少95.4%。

  持续受益“气化山西”,加速LNG业务布局。公司将打造长输管道、城市燃气、液化工厂、燃气电厂、LNG加气站建设运营等五个专业化板块,全力推进全产业链发展。目前公司年管输能力超过255亿方,形成“两纵、十五横”覆盖全省11市的网络化供气格局。公司建成和在建11座液化工厂、近200座CNG/LNG加气站、3座燃气热电联产工厂,延伸发展燃气产业体系。随着“气化山西”战略逐步推进,公司有望充分获益。

  “十三五”期间山西省煤层气发展空间广阔,未来有望优化公司气源结构提升盈利能力。山西省煤层气资源丰富,其地面抽采量占全国总量的90%以上。2017年8月印发的《山西省煤层气资源勘查开发规划(2016—2020年)》中指出,到2020年力争煤层气抽采量达到200亿立方米,煤层气勘探、抽采、运输、转化全产业链条产值达到1000亿元左右。目前公司所建设管道已覆盖省内主要煤层气气源地,并在中石油煤层气公司、中石油华北油田煤层气公司和晋煤集团所属的9大煤层气区块接气。未来随着煤层气并网能力提升,有助于进一步摊薄购气成本、减少对常规天然气供应商的依赖,提高公司盈利能力。

  盈利预测与评级:我们下调公司盈利预测,预计18-20年公司归母净利润为0.52、1.47、2.23亿元(调整前18、19年归母净利润预测分别为2.96、4.9亿元),当前股价对应PE分别为122、44和29倍。下调评级至“增持”。

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