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行业才是真掘金池 51股待捞取

  电力设备与新能源行业:一月动力电池出货量高增长 荐11股
  类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:张文臣,刘晶敏,周涛,方杰 日期:2019-02-19
  投资观点:新能源车市场,1 月份动力电池出货量高达4.98GWh,同比增长278%,行业保持高景气度。此外,工信部发布2019 年第1 批新能源汽车推广目录。新能源车高速发展的趋势已经形成。我们建议重点关注正极材料和隔膜领域。光伏方面,产业链价格维 稳为主,需求优于预期,我们判断节后或将出现淡季不淡的局面,跌价的幅度也可能小于预期。随着高效产能的陆续释放,若三四月整体市场需求转弱,价格可能在三月出现微幅调降的情形。从全年来看, 的产业链价格低点大概率会发生在4-5 月份,也是阶段性布局的买点,建议关注龙头。

  新能源汽车:2019年1月我国新能源车产量10.14万辆,同比增长了153%。其中纯电动乘用车产量6.99万辆,占比69%,同比增长224% 。中游市场1月份动力电池出货量高达4.98GWh,同比增长278%,行业保持高景气度。此外,工信部发布2019年第1批新能源汽车推广目录。新能源车高速发展的趋势已经形成。我们建议关注: 国轩高科(高度受益铁锂路线复活),当升科技(高镍三元正极材料),恩捷股份(湿法隔膜龙头),星源材质(干法隔膜龙头), 宁德时代(具备全球竞争力的动力电池企业),亿纬锂能(具备资本竞争优势的动力电池企业)。给予以上公司“买入”评级。

  新能源发电:本周,光伏产业链价格维 稳为主,需求优于预期,我们判断节后或将出现淡季不淡的局面,跌价的幅度也可能小于预期。随着高效产能的陆续释放,若三四月整体市场需求转弱,价格可能在三月出现微幅调降的情形。从全年来看,的产业链价格低点大概率会发生在4-5 月份,也是阶段性布局的买点。关注标的:隆基股份、通威股份、阳光电源。风电方面本周没有重大的消息,我们依旧认为行业2019 年陆上风电将稳步增长,海上风电或迎来爆发期, 弹性较大,建议提前布局海上风电相关标的。关注标的:金风科技、禾望电气、明阳智能。

  工控储能:制造业PMI 仍处荣枯线下,存在经济下行压力,1 月金融数据大超预期,制造业贷款增速明显加速。通用自动化整体向好趋势未变,尽管工控行业受下游经济波动影响,短期有所承压,在人力成本上升、进口替代等背景下,智能制造景气向好趋势不改。龙头公司业绩增速显著高于行业平均,继续推荐行业业领军企业汇川技术及技术平台型公司麦格米特。储能方面,CNESA 统计,电网侧应用成为前三季度增长最快、市场份额最大的储能应用,占比42%,我国新增电网侧化学储能电站接近全球新增装机规模的一半。

  电力设备:2018年1-12月份,全国电源工程建设完成投资2721亿元,同比下降6.2%;电网工程建设完成投资5373亿元,同比增长0.6%。稳增长、拉基建背景下特高压已重启,18/19 年将核准12 条特高压线路,目前已核准4 条,预计在特高压带动下电网投资将保持企稳回升。推荐平高电气、国电南瑞。

  风险提示。宏观经济下行风险、新能源汽车政策不及预期、电改不及预期、新能源政策不及预期。
 

  金融行业:1月信贷放量结构改善 荐12股
  类别:行业研究 机构:平安证券股份有限公司 研究员:刘志平 日期:2019-02-19
  银行板块:本周板块下行跑输沪深300指数3.87个百分点。政策方面,本周央行发布《关于金融服务乡村振兴的指导意见》、国办印发《关于加强金融服务民营企业的若干意见》,持续加强商业银行对实体经济的支持,有助于提振银行信贷投放意愿、引导投放方向,提高民企贷款可获得性,而鼓励资本补充创新也有助于解决银行放贷的核心制约因素。数据层面,1)1月信贷规模放量超出市场预期,同时结构延续改善,企业短期和中长期贷款均实现了同比多增,结构的改善或源于政策持续引导的落地,同时一系列稳经济政策下引发了部分结构性的需求;2)19家上市银行业绩预告显示利润同比略有下滑,但资产质量继续夯实且不良率下降,整体业绩质量较高。目前板块对应18年0.85倍PB,我们维持之前的观点,短期板块估值有望企稳回升,后续仍看经济情况,继续推荐招行、宁波、常熟、中信、上海、农行。

  证券板块:2018年证券行业各项业务收入普遍下降,同时大幅计提各类资产减值,行业营收及净利润分别下降14.5%和41.0%,ROE仅为3.5%,仍处于历史低位,但19年1月上市券商业绩有所企稳,可比口径下31家上市券商营收及净利润同比分别+4%、-1%。我们认为当前券商政策方面仍有望继续超预期,本周《关于加强金融服务民营企业的若干意见》也明确提及了加强直接融资、支持民营企业债券发行,并完善民营企业纾困政策措施。前期包括设立科创板并试点注册制、完善两融交易细则、放宽权益类证券风险资本准备计算比例等政策利好持续,资本市场改革红利有望继续释放,同时股票质押风险将逐步出清,有助于券商股估值的提升。优先关注券商绝对龙头中信证券、财富管理布局领先的华泰证券、投行业务优势明显的弹性品种中信建投以及低估值的海通证券。

  保险板块:
  当前市场对保险股的关注主要集中在负债端的开门红和长端利率情况,而当前时点更为关注负债端保费数据。从本周五披露数据来看平安1月个险新单311.9亿元,YoY-20.2%,而预计新华、太保均明显好于18年,国寿大幅领先同业。1月平安及太保寿险总保费增速分别为5.2%、2.9%,受18年新单影响今年总保费增速大幅下降,短期可能会产生负面影响,但是新单才是价值增长的最主要动力,今年价值增长空间将明显优于18年。长端利率的相对低位对投资端及保险估值仍产生一定压力,但是持续下降空间非常有限,且当前的估值水平已经反映了对利率及新单的负面预期,后期关注新单以及长端利率的边际变化。财产险方面,1月平安财、太保财保费收入分别同比增长18.7%、19.1%,增速较18年均有提升,预计在非车险业务增速带动下今年产险增速有望维持在10%以上。标的方面重点关注上市险企新华保险、中国太保。

  风险提示1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。

  2)政策调控力度超预期。在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度不断加强,资管新规等一系列政策和监管细则陆续出台,如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期,可能对行业稳定性造成不利影响。

  3)保险开门红不及预期及利率持续下行风险。如果开门红销售情况同比负增长缺口较大,仍可能对股价造成负面影响,而当前对于长端利率利的担忧可能成为保险公司的潜在风险,长端利率下降将使得保险公司投资收益率受到影响,同时也会影响当期利润。

  4)监管政策边际改善不及预期。我们认为当前证券板块估值提振的重要因素之一为预期政策端的边际改善,如果改善不及预期可能影响券商股估值修复。

  5)市场下跌出现系统性风险。金融股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动金融板块股价下跌。

  教育行业:教育板块政策回暖 关注修复行情 荐4股
  类别:行业研究 机构:上海证券有限责任公司 研究员:周菁 日期:2019-02-19
  表现回顾:
  上周上证综指上涨2.45%,深证成指上涨5.75%,中小板指上涨6.18%,创业板指上涨6.81%。同期,教育A股上涨7.88%,教育港股上涨0.12%,教育美股下跌0.98%。教育个股方面,上周股价全线上涨,涨幅较大的有高乐股份(19.87%)、开元股份(17.51%)、洪涛股份(14.95%)、勤上股份(14.67%)、百洋股份(14.45%)。上周教育港股中,股价涨幅较大的有新华教育(10.61%)、卓越教育(5.93%)、21世纪教育(4.44%)、希望教育(4.42%)、新高教集团(3.62%)。股价跌幅较大的有银杏教育(-14.63%)、天立教育(-5.67%)、睿见教育(-5.41%)、中国春来(-3.85%)、民生教育(-2.87%)。上周教育美股中,股价涨幅较大的有精锐教育(7.18%)、好未来(2.84%)、瑞思学科英语(2.17%);股价跌幅较大的有四季教育(-8.72%)、尚德机构(-3.49%)、51TALK(-2.81%)。

  行业最新动态:
  1、阿卡索获得亿元级C1轮投资,用于提升产品质量和教学品质
  2、民办商科高等教育企业中汇集团递交赴港招股书
  3、壹点壹滴完成数千万元Pre-A轮融资
  4、好未来收购美国升学辅导品牌Ready4,新增按需定制在线课程
  投资建议:
  近期教育板块政策回暖:(1)1月底,全国人大官网发布了《外商投资法(草案)》二审稿,指出要积极促进外商投资,实行准入前国民待遇加负面清单管理制度。值得注意的是,新版草案删除了VIE架构的相关内容,即2015年版征求意见稿中“通过合同、信托等方式控制境内企业或者持有境内企业权益”的表述,新增“法律、行政法规或者国务院规定的其他方式的投资”的兜底情况,并删除了2015年版中首次提出的“实际控制人”概念及相关条款。商务部新闻发言人高峰在去年12月27日的例行新闻发布会上明确提及“进一步放宽外资市场准入,推动相关部门加快电信、教育、医疗、文化等领域的开放进程,特别是外国投资者关注、国内市场缺口较大的教育、医疗等领域”,我们认为外商投资此前较为受限的教育领域有望迎来政策端的边际放松。(2)2019年全国教育工作会议上,教育部长陈宝生指出《民办教育促进法实施条例》已由国务院常务会议审议并原则通过,要完善社会捐赠优惠等政策,扩大社会投入。(3)《国家职业教育改革实施方案》正式发布,鼓励社会力量举办高质量职业教育,建设多元办学格局;启动“学历证书+若干职业技能等级证书”制度试点,提高了职业技能等级证书的重要性,赋予其刚需特征,一定程度上刺激职教培训;推动校企合作全面加深,并给予组合激励和税收优惠。我们认为,职业教育政策利好确定性高,叠加经济下行期就业压力加大带来职教培训需求上升,同时赛道龙头企业相继登陆资本市场进一步拉大资金和规模优势,建议关注职教赛道龙头企业。总的来看,我们认为在近期教育相关政策回暖背景下,板块有望迎来修复性行情,尤其是港股上目前估值处于历史较低水平,建议关注中教控股、新高教集团、亚夏汽车、开元股份。

  风险提示:
  监管趋严带来的不确定性风险、市场竞争加剧风险、商誉减值风险、业务拓展不及预期等。
 

  食品饮料行业:节日行情延续 外资助推板块上涨 荐15股
  类别:行业研究 机构:山西证券股份有限公司 研究员:曹玲燕 日期:2019-02-19
  核心观点
  上周,是春节后第一周,食品饮料板块延续节前上涨态势,主要是北上资金助推。其中白酒板块连续大涨,从年初到现在,一二线龙头涨幅均已达到20%以上。此前市场担心经济下行,18年4季度及19年初业绩可能会出现零增长或者负增长。但是,目前白酒板块内18家公司中,已有11家公司披露了2018年年报业绩预告,其中10家公司业绩预喜,且报告期内预计净利润同比增幅均在30%以上;同时,白酒春节销售符合预期,茅台价格坚挺、五粮液价落量增、山西汾酒潜力市场销售良好。

  行业走势回顾
  市场整体表现,市场整体表现,上周,沪深300指数上涨2.81%,收于3338.70点,其中食品饮料行业上涨5.13%,跑赢沪深300指数2.32个百分点,在28个申万一级子行业中排名14。细分领域方面,上周,其他酒类涨幅最大,上涨10.21%,其次是软饮料(9.52%)、白酒(5.96%);调味发酵品跌幅最大,下跌1.67%,其次是肉制品(-2.58%)、黄酒(-2.69%)。个股方面,新乳业(42.92%)、百润股份(26.39%)、得利斯(18.78%)、水井坊(13.95%)、华统股份(13.57%)有领涨表现。

  行业重点数据跟踪
  猪肉价格方面,截至2019年2月1日,22个省猪肉均价(周)为18.54元/千克,同比下跌14.92%;生猪均价(周)为11.32元/千克,同比下降22.09%;仔猪均价(周)为20.93元/千克,同比下降32.51%。奶价方面,截至2018年2月6日,我国奶牛主产省(区)生鲜乳平均价格3.62元/公斤,同比上涨4.00%。

  本周行业要闻及重要公告
  (1)糖酒快讯报道,据商务部监测,除夕至正月初六(2月4日至10日),全国零售和餐饮企业实现销售额约10050亿元,比去年春节黄金周增长8.5%。(2)云酒头条报道,2018年,中国啤酒产量为381.22亿升,经分省统计,2018年啤酒产量排名前十的地区是山东省、广东省、河南省、浙江省、四川省、辽宁省、黑龙江省、江苏省、湖北省、河北省。

  投资建议
  在白酒方面,继续看好白酒板块,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份、口子窖、今世缘、顺鑫农业等;大众消费品方面,看好食品行业龙头,建议关注伊利股份、海天味业、安井食品、涪陵榨菜、绝味食品、桃李面包等。

  风险提示:宏观经济风险、食品安全风险、市场风格转变风险。
 

  纺织服装行业:1月纺织服装出口额同比增长9.2% 荐4股
  类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:王冯 日期:2019-02-19
  板块行情:上周,SW纺织服装板块上涨4.36%,沪深300上涨2.81%,纺织服装板块跑赢大盘1.55个百分点。其中SW纺织制造板块上涨4.27%,SW服装家纺上涨4.42%。从板块的估值水平看,目前SW纺织服装整体法(TTM,剔除负值)计算的行业PE为17.53倍,SW纺织制造的PE为15.81倍,SW服装家纺的PE为18.49倍,沪深300的PE为11.04倍。SW纺织服装的PE低于近1年均值。

  公司行情:本周涨幅前5的纺织服装板块公司分别为:上海三毛(+24.04%)、安奈儿(+20.36%)、商赢环球(+16.3%)、振静股份(+14.96%)、金发拉比(+13.2%);本周跌幅前5的纺织服装板块公司分别为:诺邦股份(-16.13%)、天创时尚(-3.62%)、嘉欣丝绸(-1.48%)、兴业科技(-1.19%)、森马服饰(-0.95%)。

  u行业重要新闻:1.2019年1月纺织服装出口同比增长9.2%,纺织出口双位数增长;2.1月份工业生产者出厂价格同比上涨0.1%,衣着类上涨1.6%;3.2018年新疆棉花产量高达511.1万吨,同比增长11.9%;4.美国农业部2月预测报告:调减全球棉花产量消费量;5.中美磋商结果未定,棉花市场购销恢复缓慢。

  海外公司跟踪:1.Puma四季度中国增长强劲,2019年前景逊预期;2.361度发盈警,预计2018年纯利暴跌,电商渠道大幅亏损;3.UnderArmour四季度超预期,库存改善12%。

  公司重要公告:【鲁泰A】高管减持完成;【旺能环境】签署担保合同;【华孚时尚】回购股份进展;【星期六】终止与深圳汇洁合作事项;【梦洁股份】董事减持进展;【嘉兴丝绸】拟调整募投项目投资结构;【华斯股份】出资1亿元设立小镇实业;【搜于特】回购股份进展;【棒杰股份】尚未实施回购;【多喜爱】控股股东被动减持达1%;【比音勒芬】回购股份进展;【延江股份】荣获宝洁“年度最佳合作伙伴”“优秀供应商奖”。

  投资建议:2018年社零增速持续放缓,四季度社零增速约为8%,春节全国零售餐饮销售额增速同比放缓,或意味着一季度零售在高基数下表现一般。2018年12月限额以上纺服零售增速环比回升,目前纺织服装板块估值(TTM)处于近一年低位。我们建议关注以下几条投资主线:(1)业绩有保障的休闲服装企业,森马服饰;(2)目前估值处于低位,业绩有望稳健增长的家纺企业,罗莱生活;(3)受益于电商销售快速增长的供应链平台企业,南极电商;受益跨境电商的跨境通。

  风险提示:1.部分行业终端持续低迷,服装销售不达预期;2.上市公司业绩下滑风险;3.企业兼并收购的标的资产业绩不达预期的风险,新业务的经营风险。
 

  电子元器件行业:半导体中芯国际14nm量产提前 荐5股
  类别:行业研究 机构:华金证券股份有限公司 研究员:蔡景彦 日期:2019-02-19
  半导体中芯国际四季度业绩基本持平,14nm量产提前:2月14日中芯国际公布2018年度第四季度业绩, Q4实现营业收入7.88亿美元,同比基本持平,毛利率为17.0%,同比下降1.9%。2018年全年公司实现营收33.6亿美元,同比增长8.3%,创历史新高,连续4年持续成长,实现利润1.34亿美元,毛利率为22.2%。先进制程方面,14nm据透露或将于今年6月量产,目前第一代FinFET 14nm工艺进入客户验证阶段,比原计划的今年下半年量产进度加快了半年以上,实现了先进技术路线图的重要跨越。同时,中芯国际首次透露12nm等更先进工艺的研发也在全面进行中。

  消费电子5G/折叠屏手机成焦点,MWC2019开幕在即:2月25~28日,MWC2019将在西班牙巴塞罗那召开,5G和折叠屏手机成为厂商必争之地。早于2018年10月柔宇科技发布了首款折叠屏手机柔派;三星18年11月在开发者大会上首次展示OLED折叠屏手机,并宣布将于2月20日发布,三星移动部门总裁高东真表示首批交付数量至少为100万部,同时三星旗舰S10也将于近期亮相;华 为余承东宣布将于2月24日MWC发布首款5G手机,同时也是折叠屏手机。OPPO和vivo也将推出5G概念机型。我们预期MWC2019将以5G为主导,折叠屏将开启手机形态创新热潮,相关主题有望带动产业链估值修复情绪。

  上周电子行业走势回顾:上周中信电子行业指数一级指数上涨11%,跑赢沪深300指数8.2个百分点,在29个一级行业指数中位列第1位。海外市场方面,美国费城半导体指数和台湾资讯科技指数走势较强,强于行业整体,香港恒生资讯科技指数走势较弱。

  投资建议:行业整体我们维持“同步大市-A”评级,整体策略方面保持谨慎态度,尽管近期市场在风险偏好有所提升的情况下,行业走势出现了反弹,但是无论是从个股的年度业绩预披露还是行业市场的数据看,在宏观贸易环境和消费市场的需求两方面均没有明显的改善预期的情况下,基本面仍然面临挑战,短期应注意风险。个股方面,消费电子市场重点推进欧菲科技(002456)、立讯精密(002475)和安洁科技(002635),半导体领域推荐全志科技(300458)和通富微电(002156)。

  风险提示:中美贸易争端等潜在宏观经济不确定性影响;技术创新及消费需求变化的不确定性影响;产业政策落地存在不确定性;扩张带来的市场竞争加剧。