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联通发布5G品牌新周期加速开启 六股投资正当时

  (原标题:联通发布5G品牌新周期加速开启 关注两类投资标的)
  联通发布5G品牌新周期加速开启
  “上海5G创新发展峰会暨中国联通全球产业链合作伙伴大会”23日召开,中国联通正式发布5G品牌“5G ”并宣布在40个城市开通5G试验网络。同时,上海经信委在会上表示,上海即将出台加快推进5G网络建设和应用的实施意见,以及5G产业发展和应用创新三年行动计划。

  申万宏源指出,中国联通发布了“7+33+n”5G试验网络部署,即在北京、上海、广州、深圳、南京、杭州、雄安等7座城市核心区域连续覆盖、在33座城市的热点区域和n座城市行业应用区域提供5G网络覆盖。参考4G规划与建设节奏,在核心城市主城区覆盖后,1至2年下沉至区县一级与部分乡镇,考虑招采规划与建设周期,预计于2020年开始大规模建设。目前上海已建成500个5G基站,将成为我国第一个开通5G商用网的城市。

  三大运营商均已明确19年5G高投资,规模建设启动驱动上游景气。预计2019年三大运营商建设5G基站10万个左右,若以单个基站30万元的招标成本测算,投资规模在300亿元左右。叠加4G扩容需求,上游天线、射频、光模块、光纤光缆等厂商将明显受益。

  场景为先,商用多领域渗透带动终端数爆发,打开“后5G”新空间。目前5G应用重要的垂直行业包括交通(车联网)、制造(工业互联网)、电力(智慧电网)、医疗(远程智慧医疗)等,典型应用场景有望与移动通信深度融合后终端连接、数据量爆发,极大开拓“后5G”市场空间。

  投资机会方面,申万宏源建议:1、布局确定性最强标的,精选细分领域龙头和确定价值成长。

  (1)战略配置品种:中兴通讯(基本面恢复,5G核心收益)、烽火通信(5G承载网受益);(2)成长价值品种:光模块的中际旭创、武汉5G网络光模块龙头厂商重点备选;(3)小市值弹性标的:新易盛(5G网络光模块弹性品种),世嘉科技(中兴通讯核心射频器件供应商),通宇通讯(基站天线与主设备商深度合作,陶瓷介质滤波器重要看点);(4)5G后周期优质赛道:中新赛克。

  2、5G创新应用延伸。(1)5G应用驱动新主线:包括边缘计算、AR/VR、高清视频、工业互联网、车联网等;(2)5G流量驱动主线:宝信软件、光环新网(IDC),中新赛克或是潜力标的。(证券时报网)
  中兴通讯:发布边缘计算服务器,中兴着眼5g长远布局
  中兴通讯 000063
  研究机构:国盛证券 分析师:宋嘉吉 撰写日期:2019-03-06
  近日中兴通讯发布边缘计算服务器,实现边缘人工智能。在2019年MWC(世界移动通信大会)上,中兴通讯发布了ES500S MEC服务器,搭配Intel处理器并配合AI,在边缘侧具有很强的神经网络推理能力,大幅提升边缘计算的处理能力。在视觉识别等领域有重要突破,在一个ES600S服务器上可以实现百路视频的人工智能分析,峰值算力超过7.2TFOPS(FP16)。

  5G将成就边缘计算,边缘计算将成为“万物互联”基础。根据Cisco的数据,预计到2020年接入互联网的设备数量将从2003年的5亿增长到500亿以上。而其中50%的设备需要具备边缘计算的能力。以全球5G市场估算,MEC边缘云设备和系统市场规模在2021年将达到800亿美元。边缘计算通过数据分析处理,实现物与物之间传感、交互和控制,是让物联网落地的根本。未来更多的设备将接入物联网并进入边缘计算的领域。此前在视频监控、工业物联网等领域已有边缘计算需求陆续释放,而5G临近,车联网、高清视频等成为刚需,此次巴展上各大巨头均着眼于边缘计算,成为行业催化剂。

  市场普遍预期公司是作为5G的核心主设备商,而忽略了公司在网络设备端和边缘计算的前瞻布局。中兴通讯作为全球最大的四家通信设备商之一,在整个5G建设的浪潮中仍将充分受益。但市场容易忽略中兴在网络设备上的竞争力。公司针对边缘计算进行了深入的研究和跟踪,提出了5G核心网解决方案,引入了MEC-多接入边缘计算,将业务锚点和计算能力下沉到移动边缘节点,实现超低时延、高带宽、实时性的网络信息访问。我们认为,边缘网络的兴起需要主设备商在核心网下沉、边缘环境搭建等方面做出改变,主设备商在后5G时代的竞争将向AI、物联网、边缘网络等新兴领域延伸。

  看点不止5G,发展不限于此。中兴通讯仍充分受益于5G,但是在未来科技发展的大浪潮中,无论是云计算、边缘计算、人工智能,中兴通讯仍然具有强劲的竞争力。我们预计,中美贸易 摩擦后,国内亦将更加重视知识产权保护,中兴持续在研发领域的高投入也有望获得市场的重新审视。

  盈利预测:我们预计公司2018-2020年归母净利润分别为-63.1亿元/40.8亿元/58.5亿元。2019、2020年对应估值为31倍,22倍,维持“买入”评级。

  风险提示:贸易制裁进展对公司造成更大影响;5G建设进度不及预期。
  烽火通信:18年业绩增速趋缓,看好5g驱动公司新成长
  烽火通信 600498
  研究机构:申万宏源 分析师:刘洋 撰写日期:2019-03-12
  公司发布2018年业绩快报,业绩增速趋缓,略低于我们之前的预计。2018年全年营业总收入242亿元,同比增长15%。归母净利润8.42亿元,同比增长2.05%,我们之前预计公司18年净利润增速在8.8%。简单测算,单四季度收入约69亿元,同比增长15%,环比增长12%。单四季度归母净利润2.11亿元,同比下降8.5%。

  多重因素致18年业绩增速略低。首先18年是运营商资本开支的低点年份,因为18年整个通信行业处在4G与5G的叠加期。从长期来看,今年公司的业绩增速是低点。此外去年由于受某些事件的影响,运营商的部分集采延缓,公司受整个行业需求的影响,业绩增速有所放缓。

  4G扩容叠加5G新建,看好未来公司业绩成长。1)5G预商用传输网络有望在2019年建设,带来传输网资本开支的增长,部分SPN的集采有望在19年落地。2)4G流量爆发带来传输网络扩容需求。18年流量不限量套餐的开启带来了整个网络数据流量爆发式的增长,网络增速达到之前的3~4倍,无论无线侧还是传输侧都面临巨大的扩容需求。3)海外新兴市场网络建设需求旺盛。部分海外新兴市场大规模新建4G网络,公司海外市场进展有望持续保持良好态势。4)定增逐渐达产带来业绩释放源泉。公司前次募投项目超预期完成,完全达产当年(2015年)业绩有较大幅度的增长。2017年募投特种光纤、融合型网络产品以及云计算和大数据等五个项目,项目建设期为两年,在2019年逐渐达产增厚公司业绩。5)股权激励彰显公司5G发展动力。此次股权激励目标为公司高管及技术骨干人员,授予比例占公司总股本约5%,为历次授予最高比例,有望充分调动员工积极性。

  调整18-20年盈利预测,维持“买入”评级。根据业绩快报同时考虑到2020年5G大规模建设,我们调整18-20年盈利,调整前18/19/20年归母净利润为9.0/11.5/13.7亿,调整后18/19/20年的归母净利润8.4/11.5/14.5亿,同比增长2%/37%/26%,对应PE估值47/34/27倍,维持“买入”评级。
  中际旭创点评报告:2018F预报基本符合预期,相对低估的5G核心标的
  中际旭创 300308
  研究机构:万联证券 分析师:缴文超 撰写日期:2019-01-31
  100G出货持续增长、400G放量在即:基于海外数通市场对100G光模块产品的强劲需求之下,国内市场需求也在快速增长,2018年100G产品出货量增幅预计高达280%。已向海外客户交付400G产品2万支左右(出货金额1亿元,单价4800元/支测算),我们预计,2019年海外客户将放量切入400G产品,2020年后国内客户也将逐步切入,400G产品规模放量在即。

  5G产品订单已见成效,光电芯片积极布局:公司中标华 为和中兴5G基站25G 10km级前传光模块采购最大份额。按照2019年国内5G基站出货20万站,公司占比50%,单价1000元测算,可贡献增量营收6亿元。到2021年,我们预计5G基站建设每年100万站放量,公司占比仍为50%,单价800元测算,预计每年可贡献营收24亿元。公司积极储备布局上游光电芯片领域,已和国内外多家芯片原厂形成战略合作关系,和全球最大的Foundry也已开展包括硅光在内的多项合作,公司将在市场成熟时及时推出适应市场产品,以巩固其全球光模块龙头地位。

  相对估值洼地的5G核心标的,净利率环比不断提升:公司主营产品作为5G建设中首先获益的主要核心环节,目前PE(TTM)估值仅为35倍,既低于5G指数成分股均值42倍,也低于中位数38倍(884224.WI,剔除PE(TTM)大于100倍和负值的异常数据),公司估值有较大的向上修复空间。在100G光模块单价承压情况下,2018年前三季度公司净利率分别为10.58%、11.22%、11.44%,环比不断提升,反映出公司在物料管控、良品提升方面的多维能力。

  盈利预测与投资建议:根据公司的业绩预告,全资子公司苏州旭创业绩增幅高于此前预期,因此我们将中际旭创2018年营收从前值57.75亿元上调至58.55亿元;考虑到公司未来几年还将会有固定的无形资产摊销,因此我们下调公司2018-2019年净利润为6.34亿元、8.49亿元。对应EPS分别调整为1.34元、1.79元;对应当前股价PE分别为28倍、21倍;鉴于公司100G光模块业务持续增长、400G光模块业务放量在即,5G订单已见成效,估值处于5G指数相对洼地等多方面因素,我们上调公司评级至“买入”评级。

  风险因素:400G光模块出货不达预期、5G建设不达预期、中美贸易战加剧,对公司产品实行加税返销。

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