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工信部再发声6G概念研究今年启动 六股布局良机

 (原标题:工信部再发声 6G概念研究今年启动)
  工信部再发声 6G概念研究今年启动
  11月9日,中国移动副总裁李慧镝在第五届世界互联网大会上透露,中国移动正在全力推动5G商用,以2019年预商用、2020年商用为目标。工信部IMT-2020(5G)无线技术工作组组长粟欣透露,6G概念研究也在今年启动。相关上市公司有盛路通信(002446)、信维通信(300136)、奥士康(002913)和意华股份(002897)。(证券时报)
  信维通信三季度点评:营收、净利创单季新高,无线充电助力未来增长
  信维通信 300136
  研究机构:联讯证券 分析师:王凤华 撰写日期:2018-10-19
  事件
  信维通信公布2018年三季报。公司2018-3Q实现营业收入33.58亿元,同比增长35%,实现归母净利润、扣非归母净利润分别为8.62、8.44亿元,同比分别增长21%、36%。公司拟以不超过6亿元的自有资金加大对无线充电业务设备等固定资产的投资,进一步提升公司在无线充电领域的核心竞争力。

  营收、净利润创单季新高,增速、毛利率持续改善
  2018-3Q公司实现营业收入33.58亿元,同比增长35%,主要是公司销售国内和国际大客户的产品类型及规模不断扩大。2018Q3实现营业收入15.3亿元,创近期新高,同比增长46%,环比增长59%。从2017Q4开始增速持续回升。

  2018-3Q公司实现归母净利润8.62亿元,已接近2017年全年水平,同比增长21%。扣非归母净利润8.44亿元,同比增长36%。2018Q3公司实现归母净利润4.25亿元,创近期新高,同比增长36%,环比增长87%。实现扣非归母净利润4.1亿元,同比增长36%,环比增长82%。

  2018-3Q公司毛利率39.0%,相比2017年提升2.6个百分点,近年来一直保持上升势头。净利率25.7%,增长-0.2个百分点。2018Q3公司毛利率40.5%,同比增长-5.3个百分点,环比增长2.4个百分点。净利率27.9%,同比增长-2.0个百分点,环比增长4.4个百分点。从2017Q4以来毛利率、净利率均呈上升之势。

  围绕5G持续布局,新产品快速推进
  公司在提升天线及无线充电产品在现有客户中份额的基础上,围绕5G进行布局。5G频段的增加将带动滤波器需求快速增长,公司与55所合作的SAW滤波器已经出货,公司正积极增加产能。与5G芯片企业联合推出5G毫米波阵列天线及毫米波射频传输线等解决方案取得突破性进展。进一步开拓5G小型基站及汽车行业的业务。

  自有资金加码无线充电
  公司在无线充电领域拥有丰富的技术研发和生产经验,可提供从磁性材料、射频性能设计、测试到整体模组制造的一站式解决方案,并供应模组交付,持续获得国内外客户的认可。无线充电在各类移动终端产品中快速普及,但渗透率仍然较低,未来市场空间巨大。公司加大该领域的投入将推动拓展客户范围,为业绩增长提供新的动力。

  盈利预测与投资建议
  预计2018~2020年公司EPS分别为1.33、1.83、2.28元,分别对应17、12、10XPE。维持“增持”评级。

  风险提示1、新产品进度不及预期的风险;2、大客户销量不及预期的风险;3、5G推进不及预期的风险。
  天孚通信:公司产品线放量明显,业绩进入增长期
  天孚通信 300394
  研究机构:渤海证券 分析师:徐勇 撰写日期:2018-11-02
  公司三季度业绩增长明显
  公司近期发布三季度业绩公告称,前三季度归属于母公司所有者的净利润为9116.59万元,较上年同期增8.17%;营业收入为3.25亿元,较上年同期增28.93%;基本每股收益为0.4835元,较上年同期增6.62%。公司第三季度归属于母公司所有者的净利润为3683.07万元,较上年同期增58.06%;营业收入为1.17亿元,较上年同期增46.06%。

  新产品线进入产出期业绩拐点效应显现
  综合今年前三季度单季净利润数据,第三季度的净利润的高增长凸显公司当前处于业绩的拐点阶段。其主要原因是公司新产品线的产能释放导致业绩高速增长。从财务数据看,收入方面,最近四个季度复合增长率达到了10.8%,收入增长明显。毛利率方面,三季度公司毛利率是50.3%,相对于二季度提高了3个百分点。回升的主要原因一方面是由于汇兑收益提高收益,另一方面公司优化和调整客户的结构和产品的结构。费用方面,三季度费用率下降明显,其中财务费用下降是由于理财收入增加所引起的,管理费用增速也下降显著。三项费用下降,毛利率的回升加之营收的增长带来公司单季净利润达到公司历史新高3683万。

  公司积极转型增强竞争力
  今年以来公司重新梳理定位,将全部产品规范整合为八大技术平台,七大解决方案(高端无源器件整体方案和高速光器件封装OEM方案)。这表明公司正从单一的元器件供应商向光模块、器件的上游核心供应商转型。从业务层面看,新产品线订单增长,明显提升公司的收入,如当前的OSA产品线和光纤透镜产品线进展较快,对营收的贡献明显,而线缆和隔离器三季度也稳步的上量,这些产品线将在未来营收增长的主要来源。此外,公司正在增大海外客户的开发力度,并增加高速率产品(100G)占比以及400G前沿性的产品开发,减少竞争激励低毛利率的产品产出。公司未来发展趋势看,公司将会从现在小而美的上游元器件公司逐步过渡为具备核心工艺和核心规模量产能力大而实的公司,从而在光模块上游的工艺、封装和核心元器件领域占据重要的市场地位。

  股权激励牵引公司规模扩张
  近期公司为了稳定管理团队,完成第一次股权激励,激励对象主要覆盖公司的核心管理人员。此次股权激励设定的目标是19~21年实现销售收入分别为5.7、7.5和10亿。我们根据公司内部每条产品线未来3年的收入预估来看,可以实现约30%年复合增长率,达到股权激励的目标。当前公司营收规模比较小,首要任务是提升公司规模,增加行业抗风险能力。股权激励的出台将有效的指引公司未来的发展方向。

  盈利预测
  考虑到5G建设周期的到来,光通信景气度持续提升,光通产品的需求将快速传导到公司所处的上游领域,加之公司的多条产品线产能有序释放,我们预计未来两年,处于行业上升期和基本面拐点的公司营收与利润稳步增长。预计2018-2020年公司主营业务收入分别为4.39亿元、5.98亿元和7.89亿元,对应的净利润分别为1.28亿元、1.68亿元和2.13亿元,给予公司“增持”评级。

  风险提示:新产品线产能不达预期,产品单价下降超出预期。
  火炬电子:股票回购提振投资者信心,健全激励机制
  火炬电子 603678
  研究机构:东吴证券 分析师:陈显帆,周佳莹 撰写日期:2018-09-25
  股票回购提振投资者信心,健全激励机制
  根据公告,公司认为目前公司股价不能正确反映公司价值,不能合理体现公司的实际经营状况,因此进行股票回购,有利于维护股东利益,增强投资者信心,同时进一步建立、健全公司长效激励机制。回购金额为上一会计年度经审计的归属于上市公司股东的净利润的10%且不超过3,000万元,价格为不超过30元/股(9月21日收盘价19.13元/股)。

  我们认为,公司当前股价处于历史低位,进行股票回购有利于提振投资者信心。从股价走势上看,自7月中旬以来公司股价持续走低,我们认为主要与市场环境及整体风险偏好相关,而从公司基本面来看,公司今年经营状况持续向好,2018H1归母净利润增速51.17%,预计未来3年各业务板块也将也将保持快速增长:
  自产元器件业务--受益于军工电子元器件领域高度景气,陶瓷电容、钽电容、5G微波元器件共同发力,带动业绩快速增长;
  贸易业务--今年受益于mlcc涨价,利润大幅增长,预计未来将保持稳定增长;
  新材料业务--立亚新材已建成10吨/年的产能,今年公司已收到三个项目收入合计2576万元,大幅超过去年材料业务收入648万元。

  盈利预测与投资评级:
  公司电容器业务在需求端持续受益于民品涨价缺货以及军品步入景气阶段,从供给端看募投项目于2017年竣工带来产能提升,因此我们认为电容器业务将实现快速增长,特种陶瓷材料业务现已完成10吨/年的产能建设,预计也将逐渐成为重要的业绩来源。我们预测公司2018-2020年归母净利润为3.86亿元、5.33亿元、7.12亿元,对应PE为22倍、16倍、12倍,维持“买入”评级。

  风险提示:民用电容器市场竞争加剧,产品涨价持续性不及预期;新材料业务订单不及预期。

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