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机构解析:周三热点板块及个股

  计算机行业事件点评报告:CES展点评,AI技术步入落地期,迎接AI黄金时代
  事件:
  2018年CES展在1月9日于拉斯维加斯开幕,吸引150多个国家,3900余家企业参展,展示各行各业上万种前沿潮流产品。

  投资要点:
  本次CES展,AI仍是主旋律,相比2017年,今年最大的亮点在于各项AI技术更加成熟,从单纯的概念模型走向了量产,我们具体关注AI芯片、自动驾驶、智能语音的最新变化。

  AI芯片巨头打造生态,推动高级别无人驾驶落地:本次CES展会,芯片巨头英伟达与因特尔均围绕AI芯片展示最新技术及平台,面向场景主要是无人驾驶。各家方案均已经开始面向L4及以上级别的自动驾驶,AI芯片厂商对底层硬件方案的加速打造,有助于推动高级别无人驾驶方案的落地。其中英伟达推出系统级芯片DRIVEXavier,能效比上一代架构高出15倍,性能可支撑L4及以上级别的自动驾驶,当前已经发展超过320个合作伙伴,并已在Uber自动驾驶车队得到应用。因特尔和Mobileye推出IntelGo自动驾驶平台,包含了两个EyeQ5芯片及一个Intel8核凌动芯片。主打方案为围绕摄像头打造低成本,可快速量产的方案,以支撑L4级别及以上的自动驾驶。

  自动驾驶方案更加贴近量产,共享出行服务模式受重视:相比AI芯片厂商,处于自动驾驶下游的方案提供方及车企则提供了比去年更加贴近量产的解决方案及测试车型,比如,百度发布了Apollo2.0,标志着云端服务、软件平台、参考硬件平台及参考车辆四大模块均已发布,全面支持四大主流计算平台,并计划今年量产无人巴士。国内企业拜腾也预计2019年将搭载L3级别以上的自动驾驶功能。此外,在搭载自动驾驶方案的同时,共享服务模式逐渐成为车企的转型方向,丰田在CES前夕宣布将转型为移动出行公司,并发布了“e-PaletteConcept”纯电动自动驾驶概念车,此前,奔驰在全球推广Car2go汽车共享项目,福特也宣布未来要成为产品创新型和智能出行服务公司。传统车企朝共享出行服务商转型已是趋势,未来将与互联网公司直面竞争,也有利于加速自动驾驶解决方案更快实现落地。

  智能音箱与屏幕结合,产业链已经走向成熟:以自然语言处理为支撑技术的智能音箱有多款新品推出,主要特点为智能音箱开始搭载屏幕,百度推出小鱼在家智能视频音箱VS1(具备人脸识别,视频通话等功能)、京东推出叮咚Play(具备人脸识别,拍照,视频通话等功能)、联想推出与谷歌合作的SmartPlay均带有屏幕,而智能音箱从单纯的语音交互走向与屏幕相结合,融合人脸识别,视频通话等多重功能的趋势也反映了智能音箱产业链已经走向成熟,可以满足基本的智能音箱属性,并发展出了升级换代的需求。未来智能音箱作为智能家居的重要入口之一,竞争必将更加激烈,也有望由点及面的推动整个智能家居生态走向完善。

  行业评级及投资策略维持“推荐”评级,我们仍然看好2018年AI主线,本次CES展览展出产品已经体现出AI芯片、自动驾驶、智能音箱等多个细分领域的快速成熟,我们建议关注AI领域投资机会,拥抱AI黄金时代。

  重点推荐个股
  AI芯片:中科曙光、富瀚微
  自动驾驶:四维图新、中科创达、兴民智通
  智能交互:科大讯飞
  风险提示:(1)行业发展不及预期的风险;(2)相关公司业绩不及预期的风险;(3)市场系统性风险。(国海证券股份有限公司)

  证券行业12月业绩点评:业绩环比增长明显,关注交易性机会和个股机会
  受制于投资收益和结息因素,业绩环比增长明显。

  从12月份公布的28家上市券商业绩来看,各个券商业绩普遍呈现出明显的环比增长态势。28家上市券商12月份营业收入总计215.38亿元,环比11月份明显增长60.55%;以可比券商业绩计算,营业收入合计213.27亿元,同比增长26.18%。在净利润方面,28家上市券商净利润合计75.20亿元,环比明显增长51.62%;以可比券商业绩计算,净利润实现了74.92亿元,同比增长75.79%。12月份,业绩表现相对较好的是东方证券、华泰证券、第一创业、太平洋证券等;业绩表现相对较差的是国金证券、西南证券、国泰君安、中国银河证券等。12月份,由于股债市场均有明显好转,投资收益较为可观,且有季度结息因素,使得券商的业绩增长明显。

  经纪业务:12月份日均成交额为3784亿元,环比下滑28.7%,12月整体成交额由于行情的走弱明显下滑,12月整体成交额为79457亿元,环比下滑25.3%。经纪业务收入下滑明显。

  投行业务:12月份核发5批IPO,融资总额不超过166亿元,11月份核发4批IPO,融资总额不超过148亿元。IPO核发节奏仍然相比于前几个月有所放缓,但目前IPO排队企业数量仍然较多,未来IPO业务规模仍然有一定保障。12月份增发融资规模为1484亿元,环比增长60%以上,整体来看,近几个月的增发融资规模稳定在800亿元以上,大幅低于去年平均每月1400亿元左右的增发融资规模,但是明显高于5-7月份的500亿元左右的规模。12月份券商债券承销规模达到3870亿元,环比大幅下滑37.8%,仍然保持在较高水平,其中金融债承销规模下滑明显。

  信用业务:两融日均余额有小幅上升。12月两融日均余额为10210亿元,环比11月份的10197亿上升0.12%,两融余额规模目前已经稳步站上10000亿元规模。股票质押业务规模出现环比增长的态势,截止12月底,股票质押业务规模达到15977亿元,环比明显增长4.35%。整体来看,信用业务依旧保持平稳发展态势。由于12月份有季度结息收入,估计净利息收入环比增长明显。

  资管业务:集合资管产品12月份发行份额为215.63亿份,环比下滑20%左右,其中股票型资管产品、债券型资管产品发行、另类投资型份额下滑明显。最近协会公布的证券公司资管规模由2017年三季度的17.37万亿元下滑至2017年11月末的16.96万亿元,通道类资管业务规模的下滑态势进一步体现,未来将持续承压。

  自营业务:12月上证指数下滑0.30%,11月上证指数下滑2.24%。12月创业板指数下滑1.00%,11月创业板指数下滑5.32%。12月中证全债指数上涨0.25%,11月中证全债指数下滑0.55%。整体来看,相对于11月股债市场较弱的表现,12月份股债市场表现相对较强,估计投资收益环比有明显的增长。

  投资策略分析:12月份业绩环比增长明显。券商指数整体PB为1.7处于历史低位,基于我们对于行业的判断,目前行业整体仍然是以交易性的机会为主,个股持续分化,我们维持证券行业的“谨慎推荐”评级。另外,随着资本市场和券商行业的市场化进程,长期的转型与分化趋势日渐明显,需要精选个股。近期,券商的2017年业绩预告即将公布,我们建议关注去年业绩表现较好的个股及龙头个股。建议近期重点关注业务发展势头良好、年报业绩相对较好、估值较为合理的华泰证券、中信证券、兴业证券。(东莞证券股份有限公司)
  .中.国.证.券.报