股票入门基础知识   股票交易指南   买卖攻略   如何看开盘   如何看盘中   如何看尾盘   如何看涨停板   如何看成交量   K线图解   在线看盘一   在线看盘二
      
      看盘培训    选股方法    基本面选股    技术面选股    技术面分析    技术分析理论    基本面分析    炒股心理    老股民经验    中长线技巧     在线看盘三

盐酸价格1个月飙升120% 五股腾飞在即掘金良机

  (原标题:盐酸价格1个月飙升120% 相关公司望受益)
  盐酸价格1个月飙升120% 相关公司望受益
  数据显示,9月底以来盐酸价格持续反弹,10月24日,盐酸参考价为268.33元/吨,与9月25日相比,涨幅高达126%,呈现加速态势。盐酸的上游原材料是液氯,据了解,由于此前氯碱行业检修,液氯产能下降导致价格上升,今年液氯价格大涨。业内分析人士指出,由于盐酸与烧碱为联产工艺,因烧碱价格大幅上升,导致盐酸产能大幅下降、供不应求。盐酸价格有望继续上涨,相关公司有望受益。(怀新投资)
  中泰化学:低估值白马业绩稳健,新增产能投产将贡献增量
  中泰化学 002092
  研究机构:中泰证券 分析师:商艾华 撰写日期:2018-10-23
  事件:公司发布2018年三季度报告,报告期内,公司实现营业收入451.83亿元,同比增长68.04%;实现归属于上市公司股东的净利润为20.11亿元,同比下降1.69%;实现归属于上市公司股东的扣非净利润为19.79亿元,同比下降4.73%;EPS为0.94元/股。此外,公司预计2018年全年实现归母净利润为22.5-26.5亿元,同比变动-6.34%到10.31%。

  经营数据完成度较好,业绩持续稳健。(1)2018年1-9月公司累计生产聚氯乙烯树脂(PVC)133.17万吨(含糊树脂),生产烧碱(含自用量)92.76万吨,粘胶纤维37.81万吨,粘胶纱22.70万吨,电石196.12万吨,发电95.22亿度,其中三季度实现PVC产量43万吨、电石实现产量64.34万吨、烧碱实现产量29.94万吨、粘胶短纤实现产量11.79万吨、粘胶纱实现产量22.7万吨和实现发电量28.45亿度。前三季度公司各产品指标完成较好,其中电石完成74%、PVC完成76%、烧碱完成75%、粘胶短纤完成64%、粘胶纱完成80%和电完成74%。根据卓创资讯,2018年,电石、PVC、烧碱和粘胶短纤含税价格分别为2910元/吨(同比上涨10.2%)、6676元/吨(同比上涨5.0%)、4449元(同比下跌1.1%)、14759元/吨(同比下跌7.1%)和14006元/吨。由于公司产业一体化优势明显,且经营完成度高,所以部分产品价格虽有下调,但业绩仍维持稳健,前三季度公司扣非净利润为19.79亿,同比仅下滑4.73%。

  PVC全产业链优势对抗周期下行,烧碱盈利能力仍强。(1)PVC行业产能自然出清,行业处于弱平衡状态,供需格局实质性好转,PVC均价中枢处于逐步上移趋势。2018年PVC均价为6676元/吨,较2017年均价上涨5.0%。当前虽然终端下游需求持续萎缩,但由于受到环保对于供给影响、油价上涨和人民币贬值导致成本增加,我们预计PVC后续价格仍有望维持高位。此外,公司近年来致力于向上游完善PVC产业链,逐步掌控氯碱产业所需的煤炭、原盐、石灰石等资源,夯实了原料供应基础,具备了氯碱行业的低成本的资源条件,也使得公司能够获取原材料上涨带来的额外收益,一体化布局步入丰收。(2)烧碱盈利能力仍强。2018年固体烧碱均价为4449元/吨,同比仅下滑1.1%。烧碱的主要下游是氧化铝和粘胶短纤等,其中氧化铝占比达30%以上。由于2018年中国1-8月氧化铝产量4475.7万吨,同比下降8.31%,导致烧碱需求减弱。,根据卓创资讯,2018年1-8月份中国烧碱需求达到2245.9万吨。同比减少3.05%,需求减弱。近期《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》指出,在采暖季,电解铝产能限产30%以上,以停产电解槽的数量计;氧化铝产能限产30%,以生产线计;炭素产能限产50%。但烧碱开工率同样将下滑。我们认为进入采暖季,烧碱供给和需求有望均收缩,按照17年行情,烧碱产量收缩程度高于氧化铝。烧碱价格仍有望维持高位,使烧碱盈利能力仍强。

  棉花景气周期开启,有望拉动粘胶需求。棉花经过连续三年去库存后,有望迎来新一轮的补库存周期。17/18年度国内棉花供应较为充足,但若18/19年度仍保持相同的产量、消费量和净出口量线性外推,18/19年度结束之后,我国棉花库存约在570万吨,库存消费比将进一步下降至69%,国内棉花市场将处于爆发临近状态。从全球来看,2018/19年度棉花仍将呈现出产小于需的状态,库存快速消化,全球的库存消费比将降至66.8%,进而或将带动全球棉花价格走强。且前期不断有天灾影响棉花种植,我们认为棉花市场的大周期有望开启。棉花的景气周期来临有望提振替代品粘胶的需求,虽然18年粘胶产能周期刚到顶点,但扩产的企业多数为行业龙头,且最近行业开工率较低叠加出口较好,产能增量并未完全变为有效供给,加之目前行业盈利已经回到15年周期底部抬升的位置,我们认为公司粘胶产品的边际向好趋势确立,后续盈利能力有望回升。此外,2017年我国粘胶出口量为29.75万吨,占总产量的8.3%,出口占比相对较小,贸易摩 擦影响有限。当前公司阿拉尔富丽达20万吨/年粘胶短纤项目正积极推进,届时公司将拥有71万吨/年的产能,龙头地位进一步确立。

  新增产能投产将贡献业绩增量。根据公司公告,公司在建产能中有30万吨高性能树脂、15万吨烧碱和20万吨粘胶短纤,预计于2019年将陆续投产,贡献业绩增量。此外,天雨煤化500万吨/年煤分质清洁高效综合利用一期项目120万吨/年兰炭装置正有序推进,PVC产业链一体化优势将更为明显。

  盈利预测和投资建议:我们预计2018-2020年公司实现归属于母公司净利润为25.55、27.31、29.64亿元,同比增长6.35%、6.88%、8.55%;对应EPS为1.19、1.27、1.38元,对应PE分别为6倍、6倍和5倍。

  风险提示事件:产品价格大幅下行的风险、项目投产不达预期的风险。
  湘潭电化:电解二氧化锰量价齐升,锰系龙头大有可为
  湘潭电化 002125
  研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2018-08-17
  锰系材料布局领先,全球龙头雏形已现。电池材料业务是公司的最核心业务,主要产品为电解二氧化锰(EMD),高纯硫酸锰,以及正极材料。公司是全球最大的EMD生产商,2017年产量达到6.4万吨,约占全球产量的17%。EMD主要用于一次电池和二次电池的正极材料生产。高纯硫酸锰主要用作三元镍钴锰中的锰系材料,目前公司1万吨高纯硫酸锰产能已经试运行,未来拟募投新增产能5万吨,约占目前全球存量产能的40%。公司深入布局EMD多年,在技术、工艺产业链布局方面优势突出,全球锰系材料龙头雏形已现。

  业绩反转,近三年业绩持续高增长。2015年公司实现扭亏为盈,近三年公司业绩持续高增长,2017年公司电解二氧化锰产销两旺,归母净利润达到4,717万元,同比大幅增长112%,2018年公司业绩延续高增长态势,上半年实现收入4.3亿元,同比增长28%,归母净利润3,038万元,同比增长38%,公司预计前三季度归母净利润约为6000-7000万,同比增长49%-74%,我们认为公司外部环境和内在布局均发生了质的变化,业绩有望持续高增长。

  需求旺盛,供给紧缩,EMD迎来量价齐升。2017年公司EMD产销两旺,我们认为EMD的供需格局已经发生了根本性变化。需求端,1)相比海外,国内产能成本优势突出,EMD出口量持续增加;2)智能安防、汽车电子、共享经济等领域对于锂原电池的使用,拉动一次锂锰型EMD需求;3)锰酸锂快速发展拉动EMD需求,锰酸锂在低速电动车、电动自行车市场,对铅酸电池实现替代;在物流车领域,锰酸锂有明显性价比优势,在乘用车领域,高镍三元掺杂锰酸锂作为动力电池正极材料以提高稳定性。2017年国内锰酸锂产量3.6万吨,同比增长38%,预计2018年国内锰酸锂需求将达到4.8万吨,2020年将达到10万吨,2018-2020年期间需求CAGR将达到44%。

  2017年国内EMD产量达到24.2万吨,同比下降3.5%,环保高压下,原料端,国内锰矿价格攀升,今年3月以来,渝湘黔联合开展“锰三角”环境污染防治专项检查工作,环保审查力度空前强大。目前锰三角停产产能约占全国锰矿产能的10%左右,复产时间持续低于预期。加工产线端,新燃煤锅炉不批建,旧锅炉需要逐步淘汰,蒸汽成本上升,广西适当提高EMD优待电价,蒸汽、电等可变成本上升,同时日常环保设施运行使EMD生产成本增加,部分小厂存在限产的情况,EMD有效低成本产能不足,导致全行业产量下降。

  我们认为对于锰生产、加工的环保高压将成为常态,原料成本上涨,EMD加工产线有效供给紧缩,EMD需求快速释放,出现供不应求的现象,过去三年EMD价格中枢上升,近期价格进一步上涨,EMD原有的产能过剩格局已经发生根本性转变。

  降本增效持续推进,核心竞争力进一步增强。在2017年全行业EMD产量下滑的背景下,公司产量达到6.4万吨,同比增长16%,实现突破性增长,今年上半年产量达到4.2万吨,同比增长50%。公司在湘潭地区自有矿山,一体化生产,成本控制能力突出,2017年在国内锰矿价格上涨的背景下,公司单吨原材料成本同比基本持平,相比2012年下降了18%。能耗成本约占EMD生产成本的30%,公司通过提升规模、改进工艺降低能耗,单吨EMD能耗相比2012年下降了24%。EMD生产过程中需要高温蒸汽,2017年控股子公司靖西电化的热电联产项目投产,有利于实现能源的循环利用,进一步降本增效。

  布局锰酸锂型EMD增量市场,优化产品结构。电动自行车新国标明显向锂电池进行倾斜,将2018年5月到2019年4月设为过渡期,过渡期后严格执行规范管理。低速电动车新国标预计将于10月出台,预计政策导向与电动自行车趋同,锰酸锂具有突出的性价比优势,对铅酸电池的替代将加速进行,2019年将有实质性突破。

  公司着重布局了高性能、锂锰型、以及未来市场空间较大的锰酸锂型EMD。高性能产品2017年收入达到1.25亿元,同比大幅提升220%,同时规模效应开始逐步显现,毛利率大幅提升至27.4%。锂锰型EMD2017年收入同比增长29%,毛利率高达42%,未来受益于物联网发展,潜在空间值得期待。靖西电化6000吨锰酸锂型EMD已经投产,拟募投新建2万吨。目前国内仅有少数企业具有锰酸锂型EMD生产能力,从行业格局来看,公司有较强的话语权,公司产线顺利投产后,规模效应提升,预计锰酸锂型EMD毛利率将有所提升。随着产品结构优化,公司EMD产品均价和毛利率均将有所提升,直接增厚业绩。

  布局三元原材料市场,产能持续扩张。2016年全球高纯硫酸锰产量为6.77万吨,预计到2020年全球高纯硫酸锰需求将在15万吨以上。目前国内仅有4-5家厂商能够批量供应,集中度较高。公司主动投资方式新建1万吨高纯硫酸锰生产线,目前已经完工试运行,拟募投在湘潭和靖西分别新建2万和3万吨高纯硫酸锰项目。我们认为公司优势一方面在于公司自有矿山,可以利用尾矿生产硫酸锰再提纯,有明显成本优势,另一方面公司地处湖南,贴近正极材料生产重镇,能够快速响应正极企业需求。

  盈利预测和投资评级:EMD需求释放,供给端受到环保影响,原料和加工成本上涨,有效供给有限,EMD价格持续上涨。公司自有锰矿,一体化生产,降本增效持续推进。公司积极扩产锰酸锂型EMD,同时高性能EMD获得市场认可,产品结构优化。公司利用尾矿布局三元材料的原料高纯硫酸锰,产品获得龙头正极厂商认可。参股的裕能新能源获得龙头正极厂商认可。我们认为公司是电池产业链中锰系材料龙头,短期受益于EMD量价齐升,长期来看锰酸锂型EMD、高纯硫酸锰布局带来业绩高成长,预计2018-2020年EPS分别为0.24元,0.40元,0.61元,对应的PE分别为35倍,20倍,13倍,首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:电解二氧化锰涨价不及预期;锰矿价格快速上涨;公司产线因为环保问题关停;产品产能释放不及预期;在建项目不能按期完工投产;公司相关产品价格波动风险。

 1/2    1 2 下一页 尾页