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风电行业逾半数公司业绩报喜 六股值得特别关注

  (原标题:风电形势悄然在好转 逾半数公司业绩报喜)
  风电形势悄然在好转 逾半数公司业绩报喜
  据报道,2017年风电形势好转的背景下,近日风电行业又迎来新的利好消息。3月7日,国家能源局发布《2018 年度风电投资检测预警结果的通知》,原“红六省”中的内蒙古、黑龙江、宁夏于2018年解除风电红色警戒。

  川财证券认为,内蒙古、黑龙江及宁夏等三省装机禁令解除,对今年新增装机规模的增长是较大利好,这些地区原本受抑制的风电新增装机有望得以释放。

  整体上看,2017年风电发展形势良好。国家能源局官网资料显示,2017年风电年发电量3057亿千瓦时,占全部发电量的4.8%,较2016年提高0.7个百分点。与此同时,全年弃风电量419亿千瓦时,同比减少78亿千瓦时,弃风限电形势大幅好转。从风电使用小时数来看,福建、云南、四川和上海等地风电使用率较高。

  风电形势好转的背景下,不少风电类上市公司的业绩也有较好表现。统计数据显示,79家涉足风电业务上市公司中,中航重机已发表年报,金风科技等30家上市公司发布业绩快报,业绩报喜上市公司居多。从30家发布业绩快报的上市公司来看,有14家业绩同比增长、2家扭亏为盈,业绩报喜上市公司占比过半。宁波东力、摩恩电气和节能风电2017年归属上市公司净利润同比增幅超100%。(证券时报)
  宁波东力:年富供应链业绩并表,供应链业务发展势头良好
  宁波东力 002164
  研究机构:东北证券 分析师:王晓艳,瞿永忠 撰写日期:2017-11-06
  事件:宁波东力公布2017年三季报,1-9月,公司实现营业收入55.75亿元,同比增长1422.83%,归母净利为6796.05万元,同比增长1242.97%,对应EPS为0.14元,同比+1300%;其中,第三季度公司实现营收52.45亿元,同比+4027.3%,归母净利5288.4万元,同比+2715.18%。

  点评:
  公司收购年富供应链转型供应链业务,8月并表导致业绩大幅增长。2016年6月公司宣布收购年富供应链100%股权,2017年7月完成收购,业绩于2017年8月开始并表。收购年富供应链后,公司主业完成由电机向供应链业务的转型,公司传统装备制造业务体量小,2017年前三季度实现收入5.31亿元左右,实现净利润2017.07万元左右;年富供应链从事供应链行业十年,业务体量大,8-9月贡献收入50.44亿元,贡献净利润4778.9万元。

  年富供应链2017年完成业绩承诺压力不大。年富供应链原股东承诺该公司2017/2018/2019年实现扣非后归母净利润分别不低于2.2/3.2/4亿元;根据宁波东力在三季报中公布的2017年业绩预计结果(归母净利润1.4~1.7亿元),我们预计年富供应链将贡献8-12月1.1~1.4亿元的净利润,由于年富供应链业务季节性波动较小,我们预测年富供应链2017年自身可实现2.2~2.8亿元,完成业绩承诺压力不大。

  年富供应链在深耕电子信息领域的同时加速拓展医疗器械新领域。2016年年富供应链新增TCL、厦门美图等电子信息行业知名客户,且近几年积累了西门子、东芝、协和医院、武警总医院等近30家知名医疗领域的客户。2017年电子信息供应链业务预测回函累计339亿元业务量,医疗器械已签约合同3亿元,业务高增长确定性较大。

  投资建议:公司通过收购年富供应链实现主业转型,基于年富供应链业绩内生增长可期,我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.21/0.49/0.61元,PE分别为44X/19X/16X,给予“买入”投资评级。

  风险提示:老客户业务不景气,新客户拓展不及预期。
  中材科技:具备全球竞争力的风电叶片龙头
  中材科技 002080
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,韩启明 撰写日期:2017-12-11
  公司是具备全球竞争力的风电叶片龙头。公司承继了原南京玻璃纤维研究设计院、北京玻璃钢研究设计院和苏州非金属矿工业设计研究院。2017年9月份中国建材通过收购中材股份,直接持有中材科技60.24%的股权,成为公司的控股股东,目前已成为中国最大的风机叶片制造商以及国际知名的玻璃纤维生产商,复合材料领域优势明显。2017年前三季度,公司实现营业收入72.31亿元,同比增长15.96%;实现归属母公司股东的净利润6.00亿元,同比增长77.16%。

  国内市占率连续六年第一,2017年市占率逆势上升。公司全资子公司中材叶片主要负责公司的风电叶片产业。2016年,受国内风电市场需求下降影响,中材叶片实现营业收入32.57亿元,同比下降18.59%,营收占比36.31%;归母净利润2.94亿元,同比下降41.36%,叶片业务仍是公司收入和利润的重要来源。2016年叶片销售量为5557MW,同比下降20.22%,但装机市占率逆势上升,达23.00%,连续六年保持国内第一。

  泰山玻纤是行业前三甲,市场格局稳定业绩屡超预期。泰山玻纤以玻璃纤维及其复合材料为主业,主要产品包括无碱玻璃纤维毡、无捻粗纱、电子级纺织纱、短切纤维等共七大类59个品种、1300多个不同规格,是全球五大、中国三大玻璃纤维制造企业之一。2016年泰山玻纤各类玻纤产能约63万吨,占全国产能的16%,排名仅次于中国巨石;产量约62.03吨,市占率达17%。2016年销售量达到62.03万吨,同比增长15.32%;营收40.62亿元,同比增长9.08%;扣非净利润4.15亿元,同比增长31.24%。

  积极布局新能源汽车产业链,中材锂膜2016年行业排名第三。2016年3月,公司联合多家合作伙伴投资成立中材锂膜有限公司,公司持股比例为53.33%。中材锂膜专业从事高性能锂电池隔膜材料的研发、生产、销售及技术服务,主要产品为5-20μm湿法同步拉伸隔膜及陶瓷涂覆膜。公司将锂电隔膜产业作为第三大支柱产业培育,未来发展定位为行业前三。公司2016年的产能为2720万平米,2018年年初产能将达到2.4亿平米,同时规划每年新增4条产线。

  盈利预测与评级:公司为风电叶片与玻璃纤维龙头,风电叶片市占率连续六年第一,我们认为2018年风电行业有望回暖,公司作为行业龙头有望受益,同时随着隔膜产能的投产,公司锂电隔膜业务有望放量。我们预计公司17-19年归母净利润7.96亿元、11.39亿元和15.34亿元,对应EPS分别为0.99、1.41和1.90元/股,目前股价对应PE分别为23倍、16倍和12倍。风电行业18年可比公司平均估值为21倍,我们给予公司18年21倍估值,对应当前股价有30%以上的空间。首次覆盖,给予“买入”评级。
  云南能投:大幅增持彰显信心,管输业务即将投入运营
  云南能投 002053
  研究机构:西南证券 分析师:商艾华,黄景文 撰写日期:2017-12-22
  事件:公司公告接到控股股东云南省能源投资股份有限公司(简称能投集团)通知,以部分要约收购方式增持公司10%的股份。本次要约收购价格为12.10元/股,收购资金为能投集团自有资金。

  大幅增持彰显信心,整合预期持续兑现。本次要约收购与去年二级市场增持均表明控股股东看好上市公司长期发展。能投集团自2016年底不断通过二级市场增持上市公司股权,截至最近累计增持1.84%。本次要约增持10%完成之后,控股股东持股比例将达到45.27%。控股股东作为云南省能源投资平台,资金及资本实力雄厚,云南能投是其唯一控股上市公司平台,在控股股东的资源整合和资本支持下,上市公司在盐+清洁能源领域有望持续做大做强。从近日披露的重大资产重组拟注入风力发电运营资产和前期天然气资产置换来看,集团能源资产整合预期持续兑现。且能投集团提出了十三五期间“资产过千亿,收入过千亿,市值过千亿”的发展目标,我们认为大股东能投集团战略目标明确,执行力强,未来控股股东资产持续注入预期强烈。

  天然气景气度提升,公司管输业务即将投入运营。天然气行业景气度提升,作为云南省中游+下游天然气资源开发的平台,公司资源优势逐步显现。云南省目前天然气利用程度低,但在煤改气的大背景下,云南省天然气行业未来发展潜力巨大。为此,公司积极布局天然气业务,在中游重点开展13条天然气支线、3条专线管道项目及2个应急气源储备中心和1个CNG母站项目;下游通过并购整合,在玉溪、昭通、宣威、富民等地区取得了一定范围的城市燃气特许经营权。天然气省级管线已经建成5条,设计输气能力合计约为20亿方/年,正在办通气手续明年大概率通气。且公司拥有来自中缅管道的稳定气源,天然气作为清洁能源的竞争力有望大幅增强,天然气资产发展前景广阔。

  静待盐业巨头涅槃。公司在省内盐资源方面拥有绝对优势,是云南省唯一具有食盐生产、批发许可证的企业。同时,公司积极扩展省外食盐渠道,与广西和贵州盐业公司积极合作,并与沃尔玛签署了《供应商协议》,有望在盐改大进程中快速占领市场。我们认为盐改对行业龙头企业的冲击短空长多,公司销量已经快速增加,若食盐产品盈利能力回升,公司后续发展仍值得期待。

  盈利预测与投资建议。暂不考虑风电资产注入,预计2017-2019年EPS分别为0.30元、0.40元、0.53元,对应PE分别为36倍、28倍和20倍(若考虑风电资产注入,则预计2017-2019年EPS分别为0.30元、0.50元、0.64元,对应PE分别为30倍、22倍和17倍),维持“增持”评级。

  风险提示:食盐业务市场竞争加剧的风险、天然气项目建设或不及预期的风险、气源依赖风险。

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