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张北—雄安特高压工程获批 四大概念股迎来腾飞

  (原标题:河北:张北—雄安特高压工程获批)
  张北—雄安特高压工程获批 四大概念股迎来腾飞
  上证报讯 据河北日报12月4日消息,11月29日,张北—雄安1000千伏特高压交流输变电工程项目获河北省发改委核准批复。工程竣工后可使张家口市可再生能源电力输送至雄安新区,不仅打通张家口市可再生能源电力外送通道,也为雄安新区电能供应清洁化打下良好基础。

  张北—雄安1000千伏特高压交流输变电工程,是国家电网公司规划建设的特高压交流电网的重要组成部分,线路全长2×319.9公里。

  张北—雄安特高压工程获批,是张家口市建立可再生能源智能化输电通道的重大突破,将有效打破张家口市可再生能源电力的输出瓶颈。项目竣工后,张家口市可利用特高压电网将可再生能源电力源源不断地输送到包括雄安新区在内的京津冀负荷中心,显著提升张家口市可再生能源电力的外送能力,为张家口可再生能源示范区发展奠定基础。(.上.证)
  国电南瑞:业绩持续增长,特高压带来新变量
  国电南瑞 600406
  研究机构:广证恒生咨询 分析师:潘永乐 撰写日期:2018-11-05
  事件:
  2018年10月31日公司公布三季报,2018年前三季度公司共实现营收171.60亿元,同比上升25.23%;实现归母净利润23.16亿元,同比上升35.74%。

  点评:
  电网自动化和信息通信推动公司业绩持续增长2018Q3单季度公司实现营收66.03亿元,同比增长34.44%;实现归母净利润9.64亿元,同比增长19.09%;毛利率28.02%,较Q2单季略微下滑1.06个百分点。我们认为,公司2018年上半年业绩驱动主要来源于电网自动化和信息通信业务的快速增长,这一驱动因素直至Q3并未发生变化。2018年上半年二者同比增速分别高达36.28%和49.58%,预计在前期已签订单保障下二者全年仍将保持较高增速。

  特高压建设加速带来新变量
  2018年9月7日,国家能源局发布的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》中规划了14个特高压交直流项目,其中7个交流7个直流。10月25日青海-河南±800kV特高压直流输电工程正式获得国家发改委核准,新一轮特高压建设已经启动。公司子公司南瑞继保在直流特高压和柔性直流上有着深厚的技术积淀和产品优势,部分关键设备例如直流换流阀、继保设备等中标率长期保持在50%以上,本轮特高压建设高峰将有效拉动公司继保和柔性输电业务增长,为公司业绩带来新变量。

  Q3导致净利润率下滑的销售费用率和资产减值上升属于短期因素
  Q3当季销售费用率5.27%,环比上升0.97个百分点;资产减值损失0.37亿,环比增加1.84亿元。二者合计影响Q3当季净利润2.43亿元,是导致Q3净利润率下滑的主要因素。我们认为,公司十分重视费用率控制,前三季度三项费用率同比下降了2.28个百分点,本次影响更多可以归因于短期因素。

  盈利预测与估值:
  考虑到公司目前电网自动化及信息通信业务的高速增长以及继保和柔性直流业务有望受益特高压密集建设计划的背景,我们维持公司18-20年EPS预测值分别为0.93、1.17、1.42元,对应市盈率为18.93、15.18、12.44倍,继续维持其“强烈推荐”评级,以25倍P/E维持其目标价23.25元。

  风险提示:电网自动化进程不及预期;电网安全建设不及预期;电网信息通信发展不及预期;特高压建设进度不及预期等。

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