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成品油零售价存上调预期 五概念股或迎腾飞契机

  (原标题:原油价格强劲反弹 成品油零售价存上调预期)
  原油价格强劲反弹 成品油零售价存上调预期
  本周,国际原油价格整体上涨。WTI本周均价69.10美元/桶,较上周上涨3.28美元/桶,或4.98%;布伦特本周均价为75.45美元/桶,较上周上涨0.54美元/桶,或0.72%。受此影响,原油变化率正向区间延伸,据金联创测算,截至6月28日第三个工作日,参考原油品种均价为73.37美元/桶,变化率2.10%,对应汽柴油价格上调120元/吨,本轮调价窗口为7月9日24时。

  金联创成品油分析师刘霞昨日在接受媒体记者采访时表示,国内市场方面,本周国内成品油行情先抑后扬,市场整体交投略有好转。分析来看,周一零售价兑现小幅下调,但因前期多有消化,且幅度较小,故对市场影响有限,而近期国际原油强势拉升,新一轮变化率正向大幅拉宽,消息面转向利好并不断加深。鉴于前期原油较为震荡,业者补货意向普遍受挫,主营销售多有欠量,故本周初主营以降价促销为主,成交维持较大优惠。而随着原油持续大涨,支撑油价转为上行,业者心态亦有所改善,购销气氛稍有好转。整体来看,消息面利好不断加强,支撑成品油行情逆转弱势,温和上行,带动市场整体交投氛围有所提升。

  反观零售环节,国内成品油批发价格先抑后扬,且6月25日零售价兑现小幅下调,故汽柴油批零价差有所收窄。据金联创监测数据显示,截至本周四(6月28日),国内92#汽油平均零售利润为1815元/吨,较上周四跌109元/吨;0#柴油平均零售利润为1318元/吨,较上周四跌81元/吨。

  刘霞表示,步入下周,国际油价或高位震荡为主,变化率正向区间运行,本轮零售价存上调预期,消息面有所支撑。近期因部分地方炼厂检修,导致地炼资源呈收紧之势。然而随着前期检修的炼厂陆续复工,主营方面的产量有所提升,对市场供应进行了补充,故国内资源依旧充裕。近期北方天气炎热而南方也恰逢多雨季节,影响户外工程、基建等大型用油单位的开工,柴油终需受到抑制。夏季乘用车空调使用频次增加,汽油处在消费旺季,批发行情要好于柴油。另外,下周即将进入新的月份,主营单位销售压力暂消,预计汽柴油报价或保持坚挺,但鉴于业者对目前偏高价格抵触情绪较浓,备货操作难有放量,市场交投气氛或延续清淡。(.证.券.日.报)
  海越股份:pdh盈利向好,公司业绩再迎春风
  海越股份 600387
  研究机构:中信建投证券 分析师:罗婷,邓胜 撰写日期:2018-05-11
  深耕能源商贸领域,北方石油与宁波海越双向发力:公司以绿色能源投资与生产,石油化工储运与贸易为主营,旗下有宁波海越、北方石油、海越资管等公司。宁波海越拥有60万吨/年丙烷脱氢装置、60万吨/年异辛烷装置、5万吨级化工专用码头及40万立方罐容,是江浙地区单体规模最大的高端石化产品丙烯的产销基地;异辛烷目前为全球单体规模最大,产量多年稳居市场第一。区位方面,公司产品销售主要集中在浙江、江苏、福建区域,目前已建立起一套行之有效的报价体系,在华东地区有一定定价权和主导权,而华东地区是国内丙烯消费量最大的省份(27%),公司产品易于消化。毗邻宁波港,吞吐方便,降低原料进口及成品运输运输成本,同时便于产品向周边辐射。宁波二期已在规划中,预计将在碳三碳四深加工产业链延伸发展,落地后公司成本有望大幅降低。

  石化储运与贸易:资源雄厚,相辅相成。北方石油年油品周转量820万吨,目前仓储面积85万立方米,拥有5万吨专业石化码头;本部诸暨有5.2万吨的成品油库以及2200立方米的液化气库,同时有500吨级的成品油运输码头以及11座加油站和2条石油专用铁路线,业务辐射范围在国内沿海地区。未来三沙分公司的设立及南港铁路投运将进一步拉动公司仓储业务发展;仓储与贸易相辅相成,协同效益显著,公司重组进一步补充贸易业务资金流。北方石油18-19年利润承诺分别为1.00、1.26亿,17年业绩斐然,18年业绩可期。

  绿色能源领域稳健发展,PDH为公司主要业绩增长点:近期来看,中美贸易战或导致美国进口丙烷价格上升,行业或有一定波动;但另一方面,LPG旺季将止,淡季来临,季节性因素对丙烷价格的影响或部分对冲中美贸易战可能带来的价格冲击,而公司并未签订直接从美国进口丙烷的合约,受贸易战影响较小。长期来看,PDH有广阔的发展空间,主要逻辑有三:油价大概率迎来温和复苏,石化行业盈利水平向好;国内丙烯供不应求,价格存在底部支撑;PDH技术主要成本在于原料丙烷,丙烷为LPG主要成分,美国页岩油革 命带来NGL爆发式增长,使全球LPG供需格局趋于改善,目前LPG供应增长快于需求,构筑丙烷价格天花板,叠加天然气对LPG的替代及比价效应,LPG价格长期或将低位徘徊,PDH技术成本优势明显。2018年一季度PDH价差扩大到427美元/吨,同比提升26.71%。产品涨价业绩弹性大:子公司宁波海越共有丙烯产能60万吨,公司参股51%,价差每扩大1000元/吨,归母净利润增加2.22亿元,EPS增厚0.48元。

  异辛烷将随油品升级迎来发展机遇:异辛烷方面,2017年国内烷基化油对异辛烷的需求测算在600万吨,随油品升级进程加快,异辛烷年需求量有望达1920万吨,公司的异辛烷业务盈利将得到大幅度改善。预计公司2018、2019年归母净利润分别为2.96和3.50亿元,对应EPS0.64、0.75元,PE16X、14X,维持“增持”评级。

  风险分析:油价大幅下行超预期,宁波二期进程不及预期,油品升级速度不及预期。
  恒逸石化:需求景气不改,定增完善产业链布局
  恒逸石化 000703
  研究机构:财富证券 分析师:龙靓 撰写日期:2018-05-08
  一季度利润超预期,行业景气持续。公司公布2017年年报和2018年一季报,2017年公司实现营收642.83亿元,同比增长98.3%;归属净利润16.21亿元,同比增长95.34%。2018年一季度,公司更是实现归属净利润7.01亿元,同比增加55.91%,超出市场预期。去年四季度以来,PTA-PX价差一直维持在700-1000元/吨之间,下游纺织行业旺盛的需求使得下半年复产的PTA产能并没有对行业利润产生严重冲击,并且PTA社会库存一度低于100万吨。2018年行业并无新增产能,预计在行业中各企业生产保持一定克制的情况下,PTA仍将处于景气阶段。2017年四季度,公司受到汇兑损益和管理费用上升的影响,利润略低于市场预期。而2018年一季度,在汇兑损益因素消失,管理费用回归正常后,单季度归属净利润达到7亿元。

  聚酯和己内酰胺产能扩大,加强产业链布局。公司拥有610万吨PTA权益产能,但聚酯的权益产能仅180万吨,从产业链一体化的角度来看聚酯是公司较薄弱环节。目前公司计划将集团旗下涤纶公司注入上市平台,总的产能约为150万吨,产能主要以差异化涤纶为主,盈利能力强。届时,公司涤纶产能将达到330万吨,逐渐弥补聚酯产能较小的短板。公司参股的巴陵恒逸新增10万吨/年的己内酰胺产能,总产能上升至30万吨/年,预计2018年内仍将投产10万吨/年产能。己内酰胺是公司双轮驱动的重要一环,产能稳步的提升有利于公司增强行业竞争力。

  文莱项目建设顺利推进,炼化产能带来业绩增量。文莱项目的土建工程已经结束,进入生产准备工作。预计项目在2018年底建成,2019年一季度实现投产。受益于文莱较低的生产成本以及优惠的税收政策,预计项目未来可实现每年25-30亿元的收益,大幅增厚公司业绩。

  盈利预测。考虑到公司并表聚酯企业和2019年炼化项目投产的影响,预计公司2018-2020年EPS分别为1.04元、2.04元、2.29元,对应PE分别为19.2X、9.8X、8.7X。维持“谨慎推荐”评级。

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