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雄安新区加快推进“无废城市”建设 五股迎掘金

 (原标题:雄安新区加快推进“无废城市”建设)
  雄安新区加快推进“无废城市”建设
  据河北日报6月11日消息,从雄安新区近日召开的“无废城市”推进会上获悉,作为全国“无废城市”建设试点,新区将对标“无废城市”建设指标体系,结合新区规划建设特点,加快编制雄安新区“无废城市”建设试点方案和各项指标体系,通过系统构建“无废城市”建设指标体系,探索“无废城市”建设综合管理体系,形成一套具有新区特色、可推广可复制的“无废城市”建设示范模式。

  在“无废城市”建设试点过程中,雄安新区将“无废城市”的先进城市管理理念,融入总体发展规划、产业发展规划、环卫建设规划、污水垃圾设施建设规划、垃圾分类方案等之中,持续推进固体废物源头减量和资源化利用,最大限度减少填埋量,将固体废物对环境的影响降至最低。

  试点期间,通过高质量发展、高水平保护,新区将统筹协调推动形成绿色发展方式和生活方式,探索建立一整套适合新区发展的综合管理制度和技术体系。探索“无废雄安”长效监管机制,优化新区固体废物管理体制机制,建立相关部门责任清单,进一步明确各类固体废物产生、收集、转移、利用、处置等环节的部门职责边界,加强协同监管能力。

  按照源头管理精细化、贮存转运规范化、过程监控信息化、设施布局科学化、利用处置无害化等要求,探索新区固体废物全程管理模式。鼓励工业企业采用先进生产工艺,促进固体废物减量和循环利用,严格控制新(改、扩)建固体废物产生量大、难以实现有效综合利用和无害化处置的项目。探索构建畜禽粪污、农作物秸秆全量利用的治理模式,切实提高废旧农膜、废弃包装物的回收利用水平。践行绿色生活方式,实现生活垃圾分类全域覆盖,新区拆迁和建设过程中的建筑垃圾全量利用处置。

  同时,以“无废城市”建设为抓手,立足试点、规划长远,计划用3到5年的时间,通过形成绿色的生产、生活方式,从源头上减少废物产生量,实现工业固体废物综合利用以及重点产业危险废物减量化,推动生活垃圾减量化、资源化水平全面提升。引进和培育一批固体废物资源化利用以及危险废弃物安全处置的骨干企业,培养壮大环保产业。(.上.证)
  建投能源:量价齐升推动业绩大幅回升,期待煤价弹性释放
  建投能源 000600
  研究机构:申万宏源 分析师:刘晓宁,叶旭晨,王璐 撰写日期:2019-03-21
  事件:
  公司发布2018年年报。公司2018年实现营业收入139.76亿元,同比增长32.24%,实现归母净利润4.32亿元,同比增长156.33%,符合申万宏源预期。

  投资要点:
  电力业务量价齐升推动18年收入同比大幅增长。河北省2018年全社会用电量同比增加6.5%,叠加公司承德热电(2*350MW)2017年下半年投产,公司控股机组2018年完成发电量411.47亿千瓦时,完成上网电量383.71亿千瓦时,同比分别增长15.51%和15.74%。发电机组平均利用小时5234小时,高于全国火电平均873小时,同比增加288小时。河北省2017年7月起上调南、北电网煤电机组上网电价分别1.47、0.86分/千瓦时,同时受益于市场化让利收窄,我们测算公司2018年平均含税上网电价为0.368元/千瓦时,较2017年每千瓦时提高约3.4分,量价齐升推动2018年营收同比增长32.24%。

  公司参股机组2018年发电量同比下滑1%,导致参股公司投资收益同比下滑约17%。

  2018下半年煤价下滑带动业绩回升,期待煤价业绩弹性进一步释放。受煤炭供给侧改革影响,2018年上半年河北动力煤价格继续上涨,公司2018H1归母净利润1.88亿元,同比下降19.61%。下半年随着“三西”地区优质产能的释放,2018年Q4全国电煤价格指数较上年同期首次实现同比下降,公司2018H2实现归母净利润2.35亿元(17年同期亏损),带动全年归母净利润同比增长156.33%综合考虑当前电厂库存偏高、安全整改的煤矿陆续复产,以及煤炭供需逐步偏松,我们预计2019年煤价有望保持2018年四季度以来的下行趋势,公司煤价业绩弹性有望进一步释放。

  拟定向增发收购集团资产,增加权益装机71万千瓦。为了解决同业竞争问题,公司3月7日发布定增预案拟以10.49亿元对价收购河北建投集团旗下张河湾公司45%股权以及秦热公司40%股权,注入完成后张河湾公司以参股方式计量,秦热公司以控股方式计量。张河湾公司为抽水蓄能电站,装机容量100万千瓦(4*25万千瓦),2017年净利润7326万元,业绩稳定且现金流良好,公司预测张河湾公司未来每年贡献净现金流量2亿元以上。

  秦热公司拥有两台分别为32和33万千瓦火电机组,2017年净利润695万元,当前处于业绩低点,有望受益于煤价下跌。

  盈利预测与估值:暂不考虑资产注入,综合考虑煤价下跌,增值税由16%下调至13%,我们上调公司19~20年归母净利润预测至6.94、9.62亿元(原预测为3.42和3.96亿元),增加2021年归母净利润预测为11.18亿元,对应PE 分别为18、13和11倍。公司为京津冀优质电力龙头,持续受益于雄安新区建设,维持“增持”评级。
  京蓝科技:现金流短期承压,期待中科鼎实注入新活力
  京蓝科技 000711
  研究机构:山西证券 分析师:张婉姝 撰写日期:2019-04-26
  事件描述
  公司发布2018年年度报告,2018年公司实现营业收入24.91亿元,同比增长37.77%,归属于上市公司股东净利润1.03亿元,同比下降64.56%,扣除非经常性损益净利润0.74亿元,同比下降73.14%。

  事件点评
  节灌、园林两大主要板块增长平稳。2018年,公司生态节水运营服务实现营收15.76亿元,同比增长26.07%;园林环境科技服务实现营收8.73亿元,相比2017年并表收入增长61.66%。公司园林环境科技服务板块业务又控股子公司北方园林承接,考虑到北方园林于2017年9月并表,2017年合并报表营收未反应其全年营收,根据公司《关于对京蓝北方园林(天津)有限公司实施债转股的公告》,我们可以知道北方园林2017年全年实现营收7.95亿元,则2018年北方园林营收增速为9.73%。截止2018年,京蓝沐禾已完成业绩承诺;北方园林累计完成净利润业绩承诺的79.72%,累计实现经营性现金流量净额-3.6亿元,2019年实现承诺现金流具有一定压力(2017-2019累计经营性现金流量净额不低于1.74亿元)。

  四季度营收同比下降,毛利率略有下滑。2018年四季度,公司实现营业收入8.20亿元,同比下降8.28%,环比增长49.91%(主要受到结算进度影响)。公司四季度毛利率为28.29%,同比下降2.36pct,环比上升1.42pct。

  各板块毛利率均下滑,财务费用率明显提升。1)2018年,公司生态节水运营服务实现毛利率29.68%,同比下降3.21pct;园林环境科技服务实现毛利率27.63%,同比下降1.46pct;公司整体实现毛利率29.34%,同比下降2.30pct,主要受到采购及人工成本增加的影响。2)公司2018年财务费用率为8.95%,同比上升4.69pct,增幅明显。公司销售费用率/管理费用率分别为2.57%/9.43%,分别同比变动-0.09pct和1.03pct。

  应收账款同比减少,存货大幅增加,经营性净现金流大幅较少。2018年末,公司应收账款为5.49亿元,同比减少11.02%。因公司年内开工项目较多,2018年存货规模同比上升78.90%至45.69亿元。公司2018年经营性净现金流为-8.43亿元,同比下降4.48亿元。

  2019一季度业绩同比下降。公司发布2019年一季度业绩预告,预计实现归母净利润-0.9~-0.5亿元,同比下降37.68%-12.17%。一方面是原有节灌和园林业务季节性明显,且公司业务多处于北方,一季度处于项目准备期,二季度开工较多;另一方面是公司并购中科鼎实,合并报表范围发生变化,且各项费用同比有所增长。

  收购中科鼎实切入环境修复行业。2019年1月,公司完成对中科鼎实56.72%股权的收购,截止目前,公司持有中科鼎实股份77.72%股权,中科鼎实成为公司的控股子公司。中科鼎实为环境修复行业龙头企业,技术背景强大且具有丰富的大型、复杂工程经验,在行业格局尚未成型、行业需求快速释放的时期,具有较强的竞争优势。参考业绩承诺和行业发展情况,我们预计中科鼎实能够为公司带来每年约1亿利润,同时有望与北方园林形成协同,进一步完善公司生态产业链布局。

  投资建议
  我们认为,公司节灌、园林业务发展较为平稳,2018年融资成本较高且开工项目较多,导致现金流压力较大;但新并表子公司中科鼎实为环境修复行业龙头,公司目前在手订单规模超10亿,2018年以来行业景气度持续提升,未来有望成为公司新的盈利支柱。我们预计公司19-21年EPS分别为0.27\0.27\0.31元,对应公司4月24日收盘价6.95元,19-21年PE分别为26.18\25.87\22.31,维持“增持”评级。

  风险提示
  政策推进不及预期;项目进度不及预期;行业竞争愈发激烈,利润率下降;商誉减值风险;债务及融资风险;系统性风险。

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