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行业才真掘金池 27股待捞取

  电子行业:华 为首获5G进网许可 5G商用进一步提速 荐4股
  类别:行业研究机构:东莞证券股份有限公司研究员:魏红梅日期:2019-06-27
  首张进网许可证发放,5G商用进一步提速。华 为Mate20X5G版搭载5G多模终端芯片巴龙5000,这是全球首款单芯多模5个基带。此外,该款手机不仅支持5GSA独立和NSA非独立组网,同时还支持5G和4G双卡双待,可以实现网络向下兼容。Mate20X成为获得我国首张5G终端电信设备进网许可的量产机型,是我国5G商用化进程的又一里程碑事件,预示着国产5G手机即将在国内上市,5G商用将进一步提速。今年6月,工信部向包括三大运营商和中国广电在内的四家企业正式发放5G牌照,比市场普遍预期早半年左右,而中国移动董事长则于6月25日在5G+计划发布会上宣布移动今年将建设超过5万个5G基站,也多于此前计划的3-5万座。政府,上游运营商和下游手机厂商的5G进展情况均超过预期,说明5G产业链企业准备比较充分,产业链关键环节已较为成熟,我国5G已初步具备商用基础。

   各手机厂商已打响5G争夺战,终端售价存在下降空间。今年上半年,华 为已在欧洲正式发售5G版本的Mate20X手机,与三星GalaxyS10 5G版、一加七Pro5G版、OPPOReno5G版机型共同争夺海外市场。截至目前,各品牌厂商所发布的5G版本手机均为主打旗舰机型,并未向中低端机型进行渗透。从发售价格看,5G版手机售价普遍偏高,Mate20X5G版英国售价为999英镑(约合人民币8800元),而瑞士运营商Sunrise给出的官方售价则为997瑞士法郎(约合人民币6600元),售价比4G版本高50%以上。当前5G手机售价高昂,但随着5G商用持续推进和手机生产成本不断降低,预计价格会在明年下降至合理水平。中国移动高层表示,到2020年底,手机5G终端会向中低价位下探,部分5G手机的价格可能会降至1000-2000元。

  5G助推手机换机潮,预计将于2020年开始。与4G相比,5G具有高速率、低时延、超高连接密度等优点,是4G的全面升级,有望充分刺激下游市场需求。在5G网络引领下,智能手机将迎来新一轮换机周期,5G终端渗透率有望迅速提升。结合国内基站建设进度、5G手机售价水平和4G网络的推广经验,我们认为今年并非5G手机大年,手机换机潮有望于2020年正式开启。一方面,国内5G基站处于建设初期,5G网络覆盖率有待提升;另一方面,当前5G手机售价偏高,因此短期内大范围普及概率较低。从4G商用进程看,4G手机在运营商发放牌照后一年左右迎来快速渗透期,而5G建设进程比4G更快,因此5G换机周期有望于2020年上半年开始。

   投资建议:维持谨慎推荐评级。5G商用加速,有望充分提振下游手机市场需求,新一轮换机周期即将开启,其中终端天线、射频前端、终端PCB、电感等细分领域受益明显,有望迎来量价齐升。公司方面,建议关注立讯精密(002475)、深南电路(002916)、东山精密(002384)、顺络电子(002138)、等有望充分受益5G建设的相关标的。

   风险提示:5G建设不如预期,下游推广不如预期等。

     
  机械行业:我国下一代碳纤维地铁列车成功试跑 荐5股
  类别:行业研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:张冬明日期:2019-06-27
  本周市场回顾
  本周,沪深 300上涨 2.08%,申万机械设备板块上涨 2.70%,跑赢大盘 0.62个百分点,在申万所有一级行业中位于第 9位, 18个子行业全部上涨,其中表现最好的 5个子行业分别为农用机械、环保设备、内燃机、磨具磨料、仪器仪表,分别上涨 30.39%、 6.09%、 5.84%、 4.43%、 3.98%。

  估值方面,截止最新收盘日,申万机械设备板块市盈率( TTM,整体法,剔除负值)为 26.15倍,相对沪深 300的估值溢价率为 2.15倍,近期上升较大。

  个股方面,涨幅居前的为一拖股份( 61.06%)、龙马环卫( 53.03%)、天翔环境( 51.04%)、森远股份( 40.37%)、汇中股份( 36.74%),跌幅居前的为*ST 仰帆( -18.56%)、兰石重装( -9.90%)、宇晶股份( -8.46%)、大连重工( -5.19%)、中泰股份( -5.07%)。 行业信息及上市公司公告1)我国下一代碳纤维地铁列车成功试跑。

  2)川藏铁路科技攻关联合行动领导小组第一次会议在京召开。

  3)北京新机场 9月投入使用,地铁新机场线、京雄城际将同步开通。

  4)广州规划 17条地铁对接佛山, 5条地铁对接东莞。

  5)中国首条下穿黄河地铁--兰州地铁 1号线开通运营。

  6)航天科技与神宇通信、京东乾石科技开展战略合作。

  7)众合科技自主研发的国产信号系统在杭州地铁 5号线成功上线运营。 行业策略与个股推荐在中央提出逆周期调节、加大基建等投入的大背景下,综合目前行业盈利和估值水平,我们维持机械行业"中性"投资评级,建议主要从以下四个维度寻找优质标的:
  1)轨道交通: 近年来铁路固定资产投资完成额均超预期目标,根据 2019年中铁总工作会议相关表述, 2019年全国铁路固定资产投资保持强度规模,我们认为,在政府强调逆周期调节和加大基建投资背景下, 2019年铁路和城轨投资强度有望再次超预期,同时下游运输需求以及城镇化率的提高也将倒逼轨交行业的快速发展,建议关注核心标的中国中车。

  2)工程机械: 2019年 1-5月,以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势,年度销量有望再次创历史新高,我们分析主要原因有四个方面:一是房地产和基建固定资产投资额明显提升,下游需求显著回暖;二是 2011年左右购置工程机械已经到了置换周期,更新需求强烈;三是环保要求日益严格,不满足排放标准车辆受到作业限制;四是"一带一路"有力带动了工程机械出口,在此情况下,建议重点关注工程机械龙头三一重工、徐工机械,以及核心零部件生产商恒立液压。

  3)激光设备: 激光设备属于技术、专业性较强的精密产品,已成为发展新兴产业、改造传统制造业的关键技术设备之一,激光设备同时也是我国先进制造高技术产业化重点发展方向,政策支持力度较大,随着激光技术的应用领域不断扩大以及应用需求不断提升,我国激光设备市场规模有望持续呈现高速增长态势,建议重点关注我国大功率光纤激光器国产化的先行者锐科激光。

  4)高端装备:根据我们统计,目前高端装备领域相关科创板申请公司占科创板整体申请公司比重超 10%,主要分布在智能制造、轨交、卫星及应用三大领域, 我们认为,科创板将高端装备制造业列为重点支持产业之一,将有望助推我国高端装备制造业又快又好发展,建议密切关注相关申请公司,如华兴源创、 天准科技等。

   综合来看,我们推荐标的为中国中车( 601766)、三一重工( 600031)、恒立液压( 601100)、徐工机械( 000425)和锐科激光( 300747)。

   风险提示: 宏观经济增速低于预期;基建投资低于预期;原材料价格波动风险;全球贸 易 摩 擦风险。

  

  
  计算机行业:国产密码法落地超预期 关注CA产业链投资机会 荐4股
  类别:行业研究机构:天风证券股份有限公司研究员:沈海兵,缪欣君日期:2019-06-27
  1、为什么现在关注国产密码?
  国产密码是实现自主可控的关键,属于刚需;国密算法拥有更优越的性能,有望对RSA形成替代。

  2、国产密码市场空间与发展节奏?
  我们认为,国产密码市场间接可达百亿元规模,短期由政策推动,长期依托物联网发展而扩张。

   受益于密码法落地节奏加快,国密潮有望提前来临。

  3、竞争格局与投资机会?
  资质认证形成准入门槛,客户资源构筑持续竞争力; PKI市场有望维持双寡头格局。

   建议关注:启明星辰、数字认证、格尔软件、卫士通等
   风险提示: 密码法落地节奏不及预期;国密行业竞争加剧
  
  
  餐饮旅游 行业:首旅与凯悦推出逸扉酒店 乌镇旅游再获政府补贴 荐4股
  类别:行业研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:刘瑀日期:2019-06-27
  投资要点:
  行业动态&公司新闻万达集团:与四川续签 1100亿元合作,再建 3文旅项目同程旅游:发布《 2019年暑期邮轮旅游消费趋势报告》合肥城建: 49亿与华侨城设合资公司马蜂窝与中华恐龙园达成战略合作凯悦与首旅如家:合作推出全新品牌逸扉 上市公司重要公告中青旅: 发布关于子公司乌镇旅游获得财政补贴的公告凯撒旅游: 购买海航酒店集团部分股权变更交易对手方 本周市场表现回顾近五个交易日沪深 300指数上涨 2.11%,餐饮旅游板块上涨 3.37%,行业跑赢市场 1.26个百分点,位列中信 29个一级行业上游。其中,景区上涨 4.01%,旅行社上涨 3.22%,酒店上涨 3.07%,餐饮上涨 2.11%。

   个股方面, 宋城演艺、 首旅酒店和九华旅游本周领涨, 长白山、 锦江股份和华天酒店本周领跌。

   投资建议继今年二月凯悦和首旅酒店成立合资公司后,双方的合作再度取得长足进展,于本周正式宣布推出全新品牌"逸扉酒店",并计划于 2020年底分别在上海和北京开设首批两家酒店。 首旅酒店是国内有限服务酒店龙头,中高端酒店占比仅为 17.8%, 在数量上较经济型酒店有一定差距,此次和凯悦的合作有望形成优势互补, 为公司在中高端酒店市场发力形成良好基础。 整体来看,旅游业作为朝阳行业发展空间依然广阔,长期向好逻辑并未改变。 因此我们维持对行业"看好"的投资评级,建议投资者从以下几个维度选择个股:其一,优选逻辑清晰且业绩确定性强的免税行业;其二,关注估值处于历史相对低点且业绩具备较大弹性的酒店行业龙头; 其三,当前门票降价预期下对门票收入依赖较低且具备异地复制可能的优质景区类公司。综上,我们推荐中国国旅(601888)、首旅酒店(600258)、宋城演艺(300144)以及众信旅游(002707) 。

   风险提示突发事件或不可控灾害, 宏观经济低迷, 行业重大政策变化。

  
  煤炭行业:基本面稳健 低价买入优质类成长公司 荐5股
  类别:行业研究机构:信达证券股份有限公司研究员:左前明,王晶晶日期:2019-06-27
  核心观点: 2016年开展供给侧改革以来,煤炭供给的集中度逐步提升,一方面向大型煤炭企业集中,另一方面向煤炭主产区(晋陕蒙新)集中,使得煤炭供给的可控性增强以及供需空间不平衡的问题愈发突出。在需求端随着宏观经济步入中高速增长阶段,伴随消费升级和技术进步,煤炭将呈现更多消费属性,波动性降低,进入稳步增长时期。而当前煤炭行业的负债率因资产总额的增加而有所下降,但负债总额并没有减少,究其原因是因为当前煤炭价格下企业经营性净现金流仅能维持财务费用和资本开支,并无能力偿还负债。同时主产区煤炭产量占比的提升意味着煤炭行业对地方经济社会稳定与发展的重要性也在提升。在"去杠杆"政策背景下,行业供给可控、需求稳健,煤价有望维持高位并持续一定时间以降低煤企负债至合理水平。因此当前市场系统性高估了煤炭需求受宏观经济尤其投资(基建、地产)的周期性属性,系统性地低估了其作为基础能源和资源品的消费属性以及供给的可控性。伴随健康基本面延续,板块有望迎来系统性修复行情,重点关注低估值、高安全边际,有稳定增长预期的类成长性标的。

   需求端,下半年煤炭消费有望恢复。 今年上半年受宏观经济影响,全社会用电量和发电量在去年高基数的基础上增速有所回落。同时得益于来水较好,水电发电量增速大幅提升,挤压火电发电量增速仅为 0.2%,但受厄尔尼诺影响夏季我国气候格局大概率呈现"南涝北旱",过度降水会抑制水电出力,全年水电增速大概率较当前的高增速明显回落,火电增速有望恢复,进而带动煤炭消费需求恢复。中长期来看,宏观经济下行压力带来一定不确定性,但在经济结构调整和产业结构升级中,技术进步和居民消费升级使得三产和城乡居民生活对用电增长的贡献度逐步提升,带动能源消费弹性的韧性和持续性逐步增强。此外,受制于消纳能力、可靠性、经济性等因素,合计发电占比 12%左右的风电、太阳能、核电发电量增速在当前基础上将稳中有降;发电量占比 15%的水电受制于水资源条件,发电量高速增长的时代已经过去,更多的是受天气影响而上下波动,那么火电以及煤炭消费的韧性和弹性凸显。

   供给端,随着行业集中度提升,供给可控性增强。 供给侧改革以来,煤炭行业集中度逐步提升,体现在向大型煤炭生产企业集中以及向晋陕蒙集中两方面,由此带来行业供给的可控性增强以及行业健康运行对主产区经济社会稳定重要性增强。 2019年去产能的继续实施以及事故频发下安全监察趋严,将使得违法违规产能以及落后产将进一步出清,有利于煤炭行业保持较高景气度;在去产能的同时,保供应工作主要由先进产能承担,先进产能多集中在大型
   煤炭企业,行业集中度将进一步提升,大型煤炭企业将更多的享受到行业高景气的红利。此外,新建煤矿的大型化使得初期投资明显加大,准入门槛提高,财力更加雄厚大型煤炭企业将更多的承担行业产能扩张的任务,意味着大型煤炭企业将有更多的发展机会,同时行业产能扩张也愈发受大型煤炭企业财务状况制约。

   价格方面,供给可控、需求稳健且"去杠杆"任务依然艰巨下,产地煤炭价格有望保持高位,下半年大概率持平于上半年。 大型国有煤炭企业近两年资产负债率下降来自资产总额的增加,负债总额并没有降低,总体看, 2018年煤炭企业的经营性净现金流仅能覆盖住资本开支和利息费用,并没有偿还债务的能力。根据 2018年国务院办公厅印发《关于加强国有企业资产负债约束的指导意见》中的指引,我们认为国有煤炭企业的负债率要降至 70%以下。按 2018年煤炭价格、当前的负债率( 74.64%),以及负债率降低的幅度( 1.48%),达成目标至少需要 3年的时间。故基于当前供给可控性增强、煤炭经济对主产区重要性增强以及需求不会出现失速下滑,近 3年煤炭价格有望稳定在高位,以达成"去杠杆"的目标。因此我们认为,与企业盈利相关性更强的产地煤炭价格在 2019下半年大概率持平于上半年,若宏观逆周期调节政策效果显现,煤炭消费需求进一步提升的情况下,产地煤价中枢有望继续上移。

   投资策略:基本面稳健下低价买入优质类成长公司。 在板块尤其是估值明显背离基本面走势状态下,低估值和高安全边际使得煤炭板块兼具了价值属性。面对稳健的基本面,煤炭板块将享受时间的红利,系统性修复行情可期。维持行业"看好"评级。选股策略关注三条主线,一是低估值、具有稳定增长预期的兖州煤业、陕西煤业;二是业绩稳健、现金流强劲的价值龙头中国神华;另外建议积极关注具有资产注入预期的西山煤电、大同煤业等公司。

   风险因素: 宏观经济大幅失速下滑、煤炭去产能相关政策发生明显调整等。

  
  
  食品饮料行业:高端白酒价格坚挺 始终拥抱核心资产 荐5股
  类别:行业研究机构:渤海证券股份有限公司研究员:刘瑀日期:2019-06-27
  投资要点:
  l 行业动态&公司新闻进口啤酒遭遇瓶颈 5月进口量和金额均下滑近 20%百草味首家线下店开业金龙鱼跳进创业板 或成为创业板一哥l 上市公司重要公告海欣食品:发布关于收购福建长恒食品有限公司 100%股权的公告天润乳液:发布签订战略合作框架协议暨投资设立全资子公司的公告贝因美:发布关于公司下属公司整体出租自有牧场并与康贝牧业签署租赁协议的公告l 行业重点数据跟踪乳制品方面,生鲜乳价格小幅波动,整体呈平稳趋势。截至 2019年 6月 12日,主产区生鲜乳平均价为 3.55元/公斤,环比持平,同比上涨 4.7%。

   肉制品方面,仔猪、生猪、猪肉价格去年年初开始下跌,至去年 5月份跌至相对低点,随后开始探底回升并且延续涨价趋势。截至 6月 21日,全国 22省仔猪、生猪、猪肉价格分别达到 50.09元/千克、 16.81元/千克、 23.74元/千克,分别同比变动 105.54%、 46.30%、 35.66%,同比均有明显增幅,价格创阶段性新高,长期来看猪价整体仍将继续反弹。

  l 本周市场表现回顾近五个交易日沪深 300指数上涨 2.11%,食品饮料板块上涨 5.11%,行业跑赢市场 3个百分点,位列中信 29个一级行业首位。其中,白酒上涨 6.19%,其他饮料上涨 2.89%,食品上涨 3.62%。

   个股方面,香飘飘、 通葡股份及皇氏集团涨幅居前,双塔食品、黑芝麻及京粮控股跌幅居前。

  l 投资建议本周,高端白酒贵州茅台及五粮液股价再创历史新高,而零售价方面尽管 6月贵州茅台加速回款并且小幅放量,但零售价仅有微幅回落,整体仍保持在2000元以上的水平。短期来看,目前处于行业淡季,白酒企业大多选择淡季调整价格、梳理渠道,从实际情况看目前量少价挺,国庆、中秋前后或会有预期差出现。长期来看,白酒尤其高端白酒目前仍然是食品饮料行业乃至全行业当中确定性较强的板块,仍建议逢低配置确定性较高的高端类白酒。在大众品方面,仍然建议长期关注基础消费品品牌化机遇,寻找各细分领域的
   成长龙头,此外建议关注啤酒板块受益于结构化调整、增值税下调带来的业绩释放。综上,我们仍给予行业"看好"的投资评级,继续推荐五粮液(000858)、口子窖(603589)、青岛啤酒(600600)、千禾味业(603027)以及伊利股份(600887)。

  l 风险提示宏观经济下行风险;重大食品安全事件风险。