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储能产业迎政策性利好 五股有望率先发力

  (原标题:储能产业迎政策利好 相关公司望受益)
  储能产业迎政策利好 相关公司望受益
  近日,国家发改委、财政部、科学技术部、工业和信息化部、国家能源局联合发布《关于促进储能技术与产业发展的指导意见》。

  《意见》指出,未来10年内分两个阶段推进相关工作,第一阶段实现储能由研发示范向商业化初期过渡;第二阶段实现商业化初期向规模化发展转变。“十三五”期间,建成一批不同技术类型、不同应用场景的试点示范项目;研发一批重大关键技术与核心装备,主要储能技术达到国际先进水平;初步建立储能技术标准体系,形成一批重点技术规范和标准;探索一批可推广的商业模式;培育一批有竞争力的市场主体。储能产业发展进入商业化初期,储能对于能源体系转型的关键作用初步显现。“十四五”期间,储能项目广泛应用,形成较为完整的产业体系,成为能源领域经济新增长点;全面掌握具有国际领先水平的储能关键技术和核心装备,部分储能技术装备引领国际发展。

  《意见》称,围绕促进可再生能源消纳、发展分布式电力和微网、提升电力系统灵活性、加快建设能源互联网等重大需求,布局一批具有引领作用的重大储能试点示范工程。跟踪试点示范项目建设运营情况,建立健全促进行业可持续发展的体制机制。鼓励和支持国家级可再生能源示范区及其他具备条件的地区、部门和企业,因地制宜开展各类储能技术应用试点示范。

  充分发挥中央财政科技计划(专项、基金)作用,支持开展储能基础、共性和关键技术研发。研究通过中央和地方基建投资实施先进储能示范工程,引导社会资本加快先进储能技术的推广应用。鼓励通过金融创新降低储能发展准入门槛和风险,支持采用多种融资方式,引导更多的社会资本投向储能产业。

  机构指出,国内储能市场仍处于商用化的初期,仍以示范性项目为主。持续关注储能发展关键点:其一,电池技术进步及规模化应用,储能成本有望大幅降低。其二,储能政策支持。《促进储能术与产业发展的指导意见》出台,指导意见将通过储能应用示范,形成一定的产业规模,加快突破成本高等瓶颈问题,促进储能的规模化应用。建议关注南都电源、阳光电源、科陆电子等。(证券时报)
  南都电源:储能项目稳步推进,再添200MWh储能电站订单
  南都电源 300068
  研究机构:中泰证券 分析师:邵晶鑫,邹玲玲 撰写日期:2017-09-25
  事件:公司公告,分别与8家公司签署了针对实施电力需求侧管理、削峰填谷、改善电能质量、有效平抑负荷波动,并实现能源有效利用为目的的储能电站项目投资运营服务合同,合计容量为200MWh,总投资金额2.6亿元。

  储能“投资+运营”模式持续推进,储能项目已初具规模:截至目前,公司已签署储能电站订单2.1GWh(含本次签约的200MWh),累计投运量为120MWh,目前储能项目已经初具规模。公司已设立首只20亿规模的储能电站基金,储能业绩已经开始出表,上半年储能电源实现1.33亿元,其中储能电站的收入为7,938.46万元。此外,公司近日公告已经成功发售6亿的公司债(票面利率5.98%),该资金募集将为此后储能业务扩展提供资金支持。

  储能政策有望近期出台。储能尚处于商业化应用初期阶段,大部分是示范性应用。未来储能的大规模商用化,一方面需要政策支持,明确储能定价机制;另一方面,随着化学储能电池等的成本下降和储能技术进步,达到经济性应用。近日,《促进储能术与产业发展的指导意见》已经完成征求意见,目前已经基本走完签批程序,预计有望近期出台。该指导意见作为一个原则性、方向性的文件,将从政策层面支持储能的发展,也将更为明确储能的市场化机制。

  华铂受益铅价上涨,盈利能力提升:公司通过收购华铂科技布局再生铅业务,打造电池循环经济产业链。此外,17年铅价维持高位震荡下跌后又上涨到20000元。经我们测算,若铅价上涨1000元,预计华铂科技目前年30万吨再生铅产能,净利润将增厚5000多万。公司2017-2019年的业绩承诺分别为:扣除非经常性损益后的利润4亿元、5.5亿元、7亿元,我们预计17年有望完成业绩承诺。

  投资建议:通信后备电源龙头,储能创新性提出的“投资+运营”模式已实现无补贴商业化运营,未来将稳步推进储能项目落地。收购华铂打造电池回收循环产业闭环,带来业绩稳定增长;考虑华铂科技8月并表,预计公司2017-2019年净利润分别为5.83/9.95/13.48亿元,对应的EPS分别为0.67/1.14/1.55,给予2017年28倍估值,维持买入评级,12个月目标价为24.7元。

  风险提示:储能政策、技术进步与成本下降不及预期;储能项目推进不及预期;动力电池不达预期、铅价大幅波动风险。
  阳光电源:业绩增长超预期,分布式及海外市场持续拓展
  阳光电源 300274
  研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2017-08-22
  事件:
  阳光电源发布2017年半年报,报告期内实现营收35.41亿元,同比增长48.68%;归母净利润3.69亿元,同比增长63.99%。其中,二季度实现营收22.94亿元,同比增长125.80%,环比增长83.96%。

  投资要点:
  业绩增速超预期,抢装推动逆变器价稳量升。公司作为国内逆变器龙头,充分受益630抢装。上半年逆变器产量9.93GW,同比增长67.45%;实现营收16.2亿元,同比增长39.78%。近年来逆变器市场,华为异军突起,公司国内市占率仍维持在30%以上,大功率逆变器市场仍维持统治地位。在多年来逆变器价格持续下滑的背景下,公司通过技术提升及成本管控维持产品毛利率基本稳定。上半年受抢装行情驱动,逆变器价格基本维持稳定,其中大容量集中式逆变器维持0.2元/W左右,组串式逆变器0.3元/W左右;该板块毛利率33.86%,同比基本持平。能源局十三五新能源装机规划的出台,持续提振逆变器需求,未来该板块将为公司贡献更大的业绩增量。

  电站集成带动综合毛利率提升,户用光伏系统蓄势待发。公司持续推动电站业务扩张,上半年累计并网1.2GW左右。由于项目施工并未完全完成,部分项目延后至下半年确认收入,报告期内实现电站开发业务收入18.31亿元,同比增长54.42%。通过加强项目管理控制,提升项目效率,上半年电站集成板块毛利率上升至21.6%,带动公司综合毛利率提升至27.4%。公司在手项目充裕,工商业屋顶分布式在手项目超过500MW。公司看好未来户用光伏系统市场,预计市场规模1000万屋顶以上。上半年成立家庭光伏事业部加强渠道拓展,上半年开发户用光伏系统2000余户,实现营收3000万左右。公司将继续强化品牌及渠道意识,逐步与质优企业合作,共同拓展做大做强市场。

  海外需求逐步释放,逆变器及储能双轮驱动。看好全球光伏需求持续提升的大趋势,上半年逆变器海外确认出货1.5GW,特别是新兴市场如印度等电力需求缺口拉动光伏装机需求的快速提升。公司逆变器产品契合印度市场需求且产品线完善,较欧美产品价格优势明显。海外市场将成为新的业绩增长点,公司正筹划印度建厂,降低印度“双反”对公司业务的影响。目前海外市场毛利率超过40%,随着海外市场需求的持续市场,出货量的提升将摊薄管理费用,盈利能力有望进一步提升。公司是海外储能市场拓展最快的企业,上半年储能业务并网13.5MWh,确认业绩2258.6万元且主要集中在海外市场。通过与三星SDI 强强联手,技术和成本优势凸显。未来随着国内储能市场爆发,海外项目的经验积累将为公司奠定极大的先发优势。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司2017-2019年EPS分别是0.51元、0.68元、0.83元。我们看好全球光伏需求持续提升的大趋势下,公司逆变器及户用光伏系统产品市场需求持续改善;同时海外特别是新兴市场对逆变器及储能需求的快速增长将成为公司新的业绩增长点。维持“买入”评级。

  风险提示:可再生能源补贴下滑的政策性风险;竞争加剧带来的毛利率降低风险。

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