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上海明确燃料电池车发展路线图 四股首当其冲

  (原标题:上海明确燃料电池车发展路线图 推进商业化进程)
  上海明确燃料电池车发展路线图 推进商业化进程
  9月20日,上海发布了《上海市燃料电池汽车发展规划》,提出要加强燃料电池汽车产业的顶层设计,明确燃料电池汽车技术发展路线,加速燃料电池汽车全产业链完善,推进燃料电池汽车的规模化和商业化等。

  规划制定了上海发展燃料电池汽车多重目标。用三年时间,把上海打造成国内领先的燃料电池汽车技术示范城市。打造包含关键零部件、整车开发等环节的产业集群,聚集超过100家燃料电池汽车相关企业,燃料电池汽车全产业链年产值突破150亿元。在示范运行与推广层面,建设加氢站5至10座、乘用车示范区2个,运行规模达到3000辆。从长期发展来看,2026年至2030年,在产业链层面,要实现上海燃料电池汽车全产业链年产值突破3000亿元。

  从路线图看,要推动环上海加氢站走廊、嘉定汽车城、迪士尼、虹桥机场、金山化工区、临港等示范区域加氢站的规划与建设。配合示范线路和示范区域建设,研究加氢终端补贴等政策,降低消费者使用成本,推动上海市氢能与燃料电池汽车产业协同发展。

  业内普遍认为,氢燃料电池才是真正的环保新能源汽车动力。天能集团技术中心总监侯国友告诉记者:“经过这几年的发展,氢燃料电池汽车已经具备可行性,如果锂电池不能解决退役电池的回收问题、锂电池的安全性问题,那么未来3到5年,氢燃料电池会和锂电池一争高下,很可能取代锂电池。”

  事实上,近两年,国家相关部委密集出台政策,大力支持燃料电池汽车发展。《国家创新驱动发展战略纲要》、《“十三五”国家科技创新规划》等纷纷将发展氢能和燃料电池技术列为重点任务。

  此次《上海市燃料电池汽车发展规划》对行业发展具有一定的风向标意义,产业链上相关企业将迎来发展的新机遇。今年以来,如雄韬股份、大洋电机、亿华通、德威新材等一批企业不约而同地加快布局燃料电池领域。

  国金证券研究报告分析指出,氢气作为新兴能源其实安全应用已经十分成熟。现有的燃料电池车辆安全设计可以有效地解决氢气泄漏问题,并降低汽车剧烈碰撞等各种场合下发生氢气爆炸的可能。(.上.证)
  富瑞特装:LNG业务持续放量,公司业绩实现反转
  富瑞特装 300228
  研究机构:安信证券 分析师:王书伟 撰写日期:2017-09-05
  报上半年业绩大幅增长,归母净利润扭亏为盈:8月27日,公司发布中报,2017年上半年公司实现营收8.08亿元,同比增长123.05%;归母净利润0.44亿元,同比扭亏为盈,增长161.26%,其中公司出售子公司氢阳能源获投资收益约0.15亿元;
  EPS0.09元。公司Q2业绩增速明显,净利润同比增长155.23%,环比Q1增长35.68%。

  低温储运应用设备增长迅速,支撑公司业绩上行:公司业务主要分为低温储运应用设备以及重装设备,其中低温储运应用业务主要产品包括LNG 车载瓶、LNG 汽车加气站设备、LNG 成套供气系统、LNG 液化工厂装置备等。受国际原油价格上升影响,天然气与石油价格比关系显著改善,下游LNG 应用装备市场需求逐步回暖。

  同时受GB1589新版标准严格执行的推动,国内重卡行业景气度明显提升,带动LNG重卡的销量增长。公司低温储运应用设备业务营业收入增长迅速,上半年营业收入6.01亿元,同比增长187.84%。公司重装设备主要产品包括海水淡化设备、气体分离设备、低温阀门等,上半年营收营收1.46亿元,同比增长10.23%。

  天然气景气度持续回升,LNG 应用装备市场广阔:随着国家接连出台《天然气发展“十三五”规划》、《2017年能源工作指导意见》和《关于加快推进天然气利用的意见》等诸多天然气行业利好政策,油气体制改革也将于近期开始实施,有望促进天然气的进一步普及应用。预期2020年气化各类车辆约1000万辆,配套建设加气站超过1.2万座,船用加注站超过200座。目前天然气汽车总保有量519万辆,我们测算到2020年天然气市场规模将达到2160亿元,年均约540亿元。目前公司的LNG装备产品已经完全覆盖政策支持领域,公司将充分受益于政策利好因素,相关产品的销售有望继续好转,未来销售收入增长持续可期。

  布局氢能装备制造,打造利润新增长点:公司近年来依托LNG 产业链的装备制造优势,开始布局高压车载供氢系统和加氢站装备的研发制造。根据公告,公司已终止原计划建设的水电解制氢成套设备项目,并使用项目土地建设氢能源汽车供氢系统产业化项目,总投资高达3亿元,目前项目正在前期建设准备中。公司新产品和商业模式正在逐步获市场认可,公司上半年氢能装备销售2套临时加氢装置,3套500kg/d 加氢站与加氢机,近百套车载高压供氢系统。未来公司将在做大做强LNG 主业的同时,打造氢能装备制造领域的领先优势和龙头地位。

  投资建议:我们预计公司2017年-2019年净利润分别为1.15亿元、1.82亿元、2.42亿元,对应EPS 分别为0.24元、0.38元、0.51元,成长性突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为14.5元。

  风险提示:油价回暖不达预期,氢能业务布局不达预期。
  雪人股份:短期业绩未能消化估值,看好长期布局
  雪人股份 002639
  研究机构:招商证券 分析师:刘荣 撰写日期:2017-08-29
  事件: 雪人股份17H1收入4.17亿元,同比增长17.87%,归母净利润1079.7万元,同比激增382.3%;扣非后归母净利润56.5万元,同比减少72.25%,每股收益0.02元。同时预告17年1-9月份归母净利润1300万元至1500万元,同比增长2%至17%。看好公司长期布局,2018年对应PE为65倍,维持审慎推荐。

  评论:
  1、油气设备收入翻番,归母净利激增382.25%, 雪人股份2017年上半年收入4.17亿元,同比增长17.87%,其中增长最快的为压缩机,同比增长40%以上,油气设备增长翻近2倍主要系去年同期佳运油气仅并表5-6月;贡献收入最多的为制冰产品。营业外收入为1257.4万元,其中政府补助为830.76万元,按业务版块拆分如下:
  1) 压缩机收入1.09亿,占收入比重为26.14%,同比增加42.25%;毛利率为19.71%,同比减少2.13%。公司双国际品牌共同开拓,与其它业务形成协同效应,高温热泵产品可以完美替代锅炉,在北方尤其是京津冀地区市场空间广阔,压缩机未来3-5年预计有望保持30%增长,随着规模效应显现,毛利率也会与稳步提升。

  2) 制冰产品收入1.38亿元,占收入比重为33.02%,同比减少28.9%;毛利率为34.74%,同比增长3.86%。传统制冷业务市场综合占有率全球第一,未来冷链食品+冰上活动双轮驱动打造新的业务增长点。

  
  3) 油气设备收入1.13亿元,占收入比重为27.17%,同比增加184.12%;毛利率为33.38%,同比增加4.89%。2015年底收购国内石油天然气服务龙头佳运油气,2016年7月完成交易开始并表。受益上半年石油石化行业的复苏,收入与毛利都大幅提升,佳运油气收入同比增长45%,净利达2448万元,同比增长37%,佳运承诺今年扣非归母利不低于4472 万元,目前来看有望超过承诺利润。

  4) 中央空调业务收入5693.7万元,占收入比重为13.67%,同比增加33.49%;毛利率为13.96%,与上年基本持平。中央空调业务主要是全资子公司杭州龙华环境承做,主营空调安装,受益于地产行业对空调拉动,龙华环境收入也同比有所增长。

  5) 国际收入持续增长,毛利更高:2017上半年境外收入为1.05个亿,同比增加29%;毛利率为42.19%,几乎是国内市场毛利率22.69%的两倍,同比增长7.73个百分点,部分原因为出口退税,同时海外竞争环境更好,公司制冰已在全球具有品牌效应。

  2、期间费用增长较快
  期间费用增长较快,其中销售费用2926.1万元,同比增长42.47%,主要系销售人员的人工成本、运输成本增加及佳运去年同期并表只含5、6两个月数据所致;管理费用5719.5万元,同比增长5.79%;财务费用1906.8万元,同比增长115.69%,主要系利息支出以及汇兑损失较上年同期增加。 归母净利润1079.7万元,同比激增382.3%,增长主要系去年佳运油气仅并表5-6月,今年上半年佳运即贡献近2500万元。

  3. 深度布局新能源领域 螺杆余热发电+氢燃料电池双拳出击
  公司拥有的“Opcon Powerbox”螺杆膨胀发电技术全球领先,在手订单充沛,目前属于新业务开拓期,毛利仅为30%,未来可达到50%左右毛利率,爆发力最强。

  氢燃料电池前景广阔,公司深度布局燃料电池电堆+空气循环系统。公司与专业投资机构共同认购加拿大氢燃料电池生产商Hydrogenics公司17.6%股权,已于2017年6月28日交割完毕,双方将在氢燃料电池电堆技术方面深度合作,完善氢能与燃料电池产业链。公司还与清华大学等院校联合开发燃料电池电堆项目,空气循环系统与新源动力强强合作,在国内几乎没有竞争对手,是行业内稀缺标的。

  4、维持审慎推荐—A
  公司布局制冷设备+压缩机+螺杆余热发电+燃料电池+油气设备五大板块,冷链及冰上活动双轮驱动传统业务;压缩机国际双品牌确保30%高速增长;螺杆余热发电收益环保放量,最具爆发力;燃料电池深度布局,行业稀缺标的;油气设备收购佳运,石油石化行业复苏增厚业绩。由于前期研发及并购费用较多,短期业绩难消化估值,但公司布局长远,投入终待回报的一天,我们预测2017年-2018年净利分别为4100万元、9400万元,对应2018年PE为65倍,维持审慎推荐!

  5、风险提示:压缩机市场竞争激烈
  华昌化工:H1业绩改善,业绩有望进入上升期
  华昌化工 002274
  研究机构:国联证券 分析师:马群星 撰写日期:2017-08-15
  事件:
  8月10日晚公司发布半年报,上半年公司实现营业收入26.67亿元,YoY+35.33%,归母净利润3028.73万元,YoY+139.02%,EPS 0.05元,,YoY+376.33%。经营活动产生的现金流净额1.82亿元,YoY+79.46%。其中二季度实现营业收入13.16亿元,归母净利润-1973万元。同时预计2017年1~3季度净利润为2000~3000万元。

  投资要点:
  各项业务小幅改善,扣非扭亏为盈。

  上半年公司实现营收26.67亿元,YoY+35.33%,主要因产品量价齐升,联碱、肥料及精细化工产品分别增0.93亿元、1.74亿元和1.59亿元,同时新并表子公司苏州奥斯汀和湖南华萃实现营业收入1.95亿元。综合毛利率下滑0.27pct至10.23%,毛利增6604万元,其中肥料、多元醇和新并表公司等业务分别增加毛利2473万元、1269万元和2862万元,三费小幅增1268万元,实现扣非后归母净利润1636.47万元,扭亏为盈。

  公司经营有望步入上升期。

  公司各项目有序推进,水煤浆加压气化一期降低合成氨成本200~300元/吨,成果显著,二期正全面施工,并拓展新型肥料非常;新材料产业新戊二醇及功能性助剂项目已全面进入施工阶段,同时公司还在探索拓展产业集群效应及氢气的高附加值利用,经营有望步入上升期。

  盈利预测及评级。

  预计2017~2019年EPS分别为0.08、0.15和0.18元,最新股价对应2018年PE为56X,鉴于公司经营将步入上升期,原料结构调整项目助公司成本下降,并不断开拓新领域增加盈利点,维持“推荐”评级。

  风险提示。

  (1)纯碱、尿素价格持续低迷;
  (2)新项目拓展不及预期。
  大洋电机:家用电机高增长,动力总成静候下半年放量
  大洋电机 002249
  研究机构:海通证券 分析师:房青,张向伟 撰写日期:2017-08-24
  盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年归属母公司净利润5.35亿元、7.04亿元、8.81亿元,同比增长5.08%、31.50%、25.15%,对应每股收益0.23元、0.30元、0.37元。给予2017年PE40X,合理价格9.2元。维持“买入”投资评级。