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新能源汽车销售火爆 五股或借势腾飞

  新能源汽车销售火爆 新三板相关企业受益
  随着2017年补贴政策明确,新能源汽车销售持续火爆。据乘联会公布的最新数据,7月新能源乘用车销量达4.07万辆,同比增长57.4%;1月至7月累计销量达19.49万辆,同比增长85.3%。

  新能源汽车销量上升带动产能大幅提高,为动力电池产业打开成长空间。记者统计发现,新三板有不少动力电池相关公司,其中金川科技、贝瑞特、联赢激光等公司已经受益产业扩张,半年报业绩增幅较大。

  瑞银证券的最新研究成果显示,一辆纯电动车的成本中,动力电池占到30%至50%。而动力电池用量的增加将拉动相关金属需求的增长。瑞银证券预计,如果未来汽车由电动车主导,对大宗商品需求的影响是:锂需求增幅将是当前市场规模的25倍,钴是19倍,石墨是2.64倍,镍是1.18倍,稀土是1倍。另一组数据是上述金属新增需求将消耗相应储量的比例,钴为33.9%,铝为10%,锂为7.2%,镍为3%,石墨为2.5%。因此,最近两年最为稀缺的资源锂、钴价格都翻倍上涨。8月7日,电池级碳酸锂报价15.2万元/吨,单日上涨1.3%。自今年5月触底以来,电池级碳酸锂累计涨幅达16.54%。与此同时,今年初大涨的三元电池原料硫酸钴、三元材料的价格经历一段时间调整后,8月开始反弹,短短10日涨幅已有1%至3%不等。相关企业受益产业扩张,业绩明显上升。

  动力电池领域,最为稀缺的是上游资源。金川科技从大股东金川集团购入部分镍钴矿,生产加工镍钴电池材料,在激烈的市场竞争中占据一定原料优势。2016年,公司实现营业收入21.04亿元,同比微增1.99%;净利润7806.64万元,同比大涨167.99%。

  贝瑞特是锂电池负极材料龙头企业,全球主要锂电池厂商均是其重要客户。2016年,贝瑞特实现营业收入21.36亿元,同比增42.28%;净利润2.62亿元,同比增长41.98%。

  联赢激光是国内最大的动力电池激光焊接设备供应商。公司2016年实现营业收入41620.33万元,同比增长56.74%;实现净利润6870.91万元,同比增长33.01%。2017年一季度,公司营业收入为1.24亿元,净利润为1971万元。

  科列技术专业从事电动汽车锂电池管理系统的研发和销售。2016年公司营业收入为30667.62 万元,同比增长 125.48%。今年7月,公司进行了上市辅导备案。

  大地和也是一家有特色的新能源汽车产业链企业,是最早启动新能源汽车驱动电机系统研究的企业之一。2016年,公司实现营收收入40840.32 万元,同比增长27.94%。(.上.证)
  北特科技:业绩稳步前进,EPS渗透有望加快订单落地
  北特科技 603009
  研究机构:中泰证券 分析师:王晛 撰写日期:2017-05-03
  业绩1931万同比增长26.48%,净利率克服成本压力逐步上升。公司2017年一季报营收2.47亿元,同比增长27.84%;归母净利润0.19亿元,同比增长26.48%,对应EPS为0.15元,公司营业收入和业绩符合我们的预期,由于钢材等原材料价格上涨,公司毛利率下滑2.24个百分点,但公司财务费用减少(-59.56%)、投资收益(+167万)增加,净利率上升0.7个百分点,2017年减震活塞杆产品在轻量化、节能减排的空心活塞杆项目扩产取得突破,将占领高端减震类市场从而提升市场竞争力和毛利率。

  产能释放EPS订单有望提高,量价齐升验证新一轮成长:(1)产能端,来看公司2016年实施7.36亿定增项目缓解生产线瓶颈,目前产能有序推进中,全年来看2017年转向配件和活塞杆产能同比分别增加15/30%;(2)需求端,EPS需求有望加速(目前渗透大约在30%,远低于欧洲75%、日本90%等),公司配套部件将显著受益迎来量价齐升行情(单套价格有望翻2-3倍),另外活塞杆轻量化成行业趋势,公司中空活塞杆在汽车减震器加工工艺属于创新工艺,已于2015年量产,目前市场空白阶段几乎垄断,未来将在技术完全成熟后扩大了国内的市场份额。

  外延并购有序推进:公司细分行业市占率第一,长期来看业务开展的边际收益衰减,中短期来看,“3.63亿足现金+48%高股权集中+29.60%低资产负债”等外部条件为公司外延并购中小型规模企业提供了良好的外部环境。考虑到公司上市三年来从未有过兼并收购动作,我们认为外延扩张可能是公司未来寻找发展的方向之一。

  盈利预测及投资建议:基于公司在转向器齿轮配件及减震器活塞杆细分领域龙头、EPS电子转向渗透上升带来量价齐升的增量空间,及外延发展战略,我们预测公司17/18年营收为8.96/10.08亿,归母净利润为7065、8029万,对应EPS分别为0.54、0.61,考虑到市场风格及公司成长阶段,我们下调PE至85,对应目标价45.9元(-15%),对应“增持”评级。

  风险提示:EPS渗透不及预期;下游需求放缓;解禁风险。
  国光电器:音响电声放量可期,新能源业务强强联合推进变现
  国光电器 002045
  研究机构:国信证券 分析师:刘翔 撰写日期:2017-04-26
  2017Q1业绩符合预期,音响业务销售同比大幅增长
  2017年第一季度实现营业收入6.75亿元,同比增长86%,归母净利润1841万,同比增长477%,扣非归母净利润同比增长468%,主要原因为报告期内音响业务在客户新产品带动下,销售收入同比大幅增长。公司预计2017年1-6月归母净利润3404-3598万元,即第二季度维持良好增长态势,单季度实现归母净利润1563-1757万元,同比增长2138%-2417%。

  募投10亿资金扩大微型扬声器及智能音响产线,大客户订单获得突破性进展,放量可期
  公司在扬声器单元的设计与制造领域具备深厚的技术底蕴与沉淀,扬声器高保真技术业内领先,产品具备显著的比较优势,广泛应用于海内外一线音箱品牌,未来有望依托技术上的自主创新,与全球科技巨头及传统声学品牌商共同合作开发智能音响等声学新品,抓住智能家居市场爆发式增长契机。

  近年公司集中资源加大智能音响扬声器及系统、微型扬声器等声学产品的技术自主创新及制造能力升级,一方面,通过国光研究院开展前沿技术研发,逐步改变技术追随现状,另一方面,募投10亿资金用于扩大智能音响、微型扬声器产能,由人工化生产逐步过渡到半自动化及自动化生产,项目达产后合计贡献税后利润1.9亿。

  近期大客户认证获得突破性进展,预计相关产品很快落地,静待订单放量带来音响电声类业绩提升。

  与天原集团合作推进新能源锂电业务,打开新能源产业发展新思路
  公司与宜宾天原集团股份有限公司签订《合作框架协议》,将发挥各自优势在新能源电池及电池材料等相关领域展开合作。拟通过股权投资等多种合作方式,在宜宾投资建设“年产2万吨氢氧化镍钴锰/氢氧化镍钴铝项目”和“年产2万吨镍钴锰酸锂/镍钴铝酸锂项目”。

  公司控股子公司广州锂宝2014年成立至今一直专注于锂电池正极材料产业化,优势在于锂电池正极材料NCA及高镍NCM的技术研发和生产经验,而天原集团长期从事化学合成的生产,在化学产品制造方面具备相应的生产和技术优势,天原在抓好现有传统优势氯碱的同时,正积极向新材料、新能源动力电池及材料等高端成长型产业发展。

  此次两家上市公司强强联手为公司发展新能源电池及材料板块打开新思路,开展三元正极材料前驱体项目和三元正极材料项目的合作,能充分发挥两家上市公司的产业、技术及资源优势,实现强强联合,推动新能源电池及材料产品变现。

  “2025PARK”园区科技服务业稳步推进,18年接力新增长
  公司盘活土地资源打造智能电子产业园科技服务品牌,三期累计投入约20亿,总建筑面积约47万平方米。报告期内产业园公司运营的广州国际双创社区(2025Park园区)已正式动工建设,一期13栋楼宇和地下室合计18.24万平方米建筑预计将于2017年4月开始逐步封顶,2017年10月左右竣工,明年有望成为新的盈利增长点。

  维持“买入”评级
  预计17-19年净利润1.85/3.21/4.23亿,摊薄EPS分别为0.44/0.64/0.85元,当前股价对应的PE分别为32/22/17X。维持“买入”评级。

  风险提示
  新品推广及大客户订单不达预期、工业地产不达预期。

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