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多部门酝酿一揽子光伏新政 六股有望率先发力

  (原标题:多部门酝酿一揽子光伏新政)
  多部门酝酿一揽子光伏新政
  据报道,从2017中国光伏大会暨展览会上了解到,针对光伏发电面临的弃风弃光等挑战,多部门酝酿一揽子政策支持行业健康发展。其中,工信部研究制定智能光伏产业发展行动计划,并会同有关部门统筹完善光伏补贴政策,通盘考虑补贴逐步下调机制。能源局则表示要尽快制定出台光伏扶贫、光伏领跑计划,分布式光伏发电管理办法等。科技部则会同有关部门正在推动科技创新,2030智能电网专项的目标之一就是要支撑大规模可再生能源全额消纳。(证券时报)
  旷达科技:主业经营良好,布局新能源汽车相关业务
  旷达科技 002516
  研究机构:浙商证券 分析师:郑丹丹 撰写日期:2017-05-02
  财报关键数据。

  2016年,公司实现营业收入23.02亿元,同比增长23.71%,实现净利润3.01亿元,同比增长19.89%,对应当前股本下EPS 0.20元,盈利小幅低于此前预期。2017年一季度,公司实现营业收入5.36亿元、净利润7053.11万元,分别同比增长23.80%、48.85%。公司拟每10股派息0.20元。

  投资要点。

  光伏装机容量达到410MW,未来以优化运营为主。

  2016年,公司光伏电站发电收入同比增长34.6%至4.30亿元,占营业收入的18.7%,截至2016年底,公司并网投运的光伏发电项目共计12个,装机容量达到410MW(较截至2015年底公告的并网容量增加80MW),分布在青海、云南、江苏、新疆、内蒙、山西、陕西等国内光照条件较好的地区。为优化资金使用效率,2017年公司将继续优化调整光伏电站投资运营业务。

  汽车用纺织品业务发展稳健。

  2016年,汽车用纺织品业务收入同比增长18.6%至15.21亿元,占总收入的66.1%,其中汽车座套业务发展迅速,收入同比增长52.1%至6.87亿元。我们预计,未来3年汽车用纺织品业务将维持5%~15%的年收入增长,为公司贡献稳定的现金流。

  布局新能源汽车相关业务,着眼长期发展。

  公司积极布局与新能源汽车相关的核心零部件业务,2016年底曾公告拟借对外投资涉足汽车微电机业务。我们认为,新业务布局将利好公司长期发展。

  维持“买入”评级。

  我们预计,2017~2019年公司将实现当前股本下EPS 0.23元、0.26元、0.29元,对应26.4倍、23.9倍、21.6倍P/E。

  风险提示。

  新业务发展存在试错风险,成本与费用管控或不达预期。
  恒星科技:金刚线项目发力,主业迈上快车道
  恒星科技 002132
  研究机构:国金证券 分析师:杨件,倪文祎 撰写日期:2017-07-18
  国内金属线材制品行业细分龙头。公司目前已形成金属线材制品、新能源光伏领域、产业投资三大业务版块。主要产品包括子午轮胎用钢帘线、预应力钢钢绞线、镀锌钢丝、金刚线等,广泛应用于汽车轮胎、电力、高铁及水利基础建设、光伏等行业,年产能40 万吨。

  钢丝绳行业稳步发展,公司传统业务稳健增长。近十多年来,我国钢丝绳产业发展迅猛,产量以年均约11%的速度递增。公司在规模、产品结构、研发能力、产品服务等具有一定优势,核心产品需求稳健提供了业绩保障。

  子午轮胎市场维持增长态势,钢帘线年均需求增速近5%。从我国轮胎子午化率的发展需求和轮胎产量的增长需求上看,我国钢帘线需求在未来较长一段时间内将继续良好发展,预计到2020 年钢帘线产量将达到253.1 万吨,对应年均需求增长近5%,相关生产商也有望持续受益。

  一带一路建设,拉动预应力钢材市场需求。下游固定资产投资的稳定增长,特别是基建、城镇化建设等,保证了预应力钢材市场需求,预计到2020 年预应力钢材年均需求将达到1200 万吨左右,年均复合增速在6%左右。公司预应力钢绞线相关产品有望受益该市场稳健增长。

  金刚线项目打开成长空间。公司2015 年实施非公开发行,进军金刚线市场。目前项目正在积极建设中,预计17 年中部分投产,并有望在年内贡献部分利润,未来则将成为主要的业绩增长点。

  金刚线目前主要用于蓝宝石、硅材料、磁性材料等硬脆材料的切割工序。与原有的砂浆切割相比,金刚线具有切割效率高、材料损耗少、出片率高、产品质量稳定、环境污染小、综合成本低等优点。目前,金刚线切割对传统砂浆切割的替代正在快速推进。

  我们认为,金刚线行业的市场空间主要取决于两个因素:一是金刚线对传统砂浆切割的替代程度;二是光伏行业增长趋势变化,直接影响着金刚线的市场规模。测算到2020 年对应年均金刚线需求达到1080 万km;若考虑金刚线未来在多晶领域渗透率的提升,保守预计年均金刚线需求达到918 万km,年均复合增速达到26%左右。

  国内金刚线产品以往主要依赖国外厂商,特别是如旭金刚石、中村超硬等日本厂商占据了较高的市场份额。但随着国内一些从事金刚石工具相关业务的企业通过自主研发,已实现了金刚线进口替代,目前国内产能达到530 万km/年,仍有部分需求依赖进口。

  多元化发展,值得期待。根据公司自身发展战略和产业链布局目标,通过股权激励、定向增发巩固主业经营成果并打开了未来增长空间。同时,通过先后参股小额贷公司、设立鼎恒投资控股公司、投资新材料投资基金等,培育业务领域新增长点,提高公司核心竞争力,未来多元化经营值得期待。

  投资建议盈利预测
  预计公司17-19 年实现EPS 分别为0.19 元、0.27 元、0.37 元,同比增幅分别为124.0%、45.3%、35.1%;对应PE 分别为25.3 倍、17.4 倍、12.9倍。首次覆盖给予“增持”评级。

  风险
  募投项目不达预期;10 月定增解禁风险。
  阳光电源:业绩增长超预期,分布式及海外市场持续拓展
  阳光电源 300274
  研究机构:国海证券 分析师:谭倩 撰写日期:2017-08-22
  事件:
  阳光电源发布2017年半年报,报告期内实现营收35.41亿元,同比增长48.68%;归母净利润3.69亿元,同比增长63.99%。其中,二季度实现营收22.94亿元,同比增长125.80%,环比增长83.96%。

  投资要点:
  业绩增速超预期,抢装推动逆变器价稳量升。公司作为国内逆变器龙头,充分受益630抢装。上半年逆变器产量9.93GW,同比增长67.45%;实现营收16.2亿元,同比增长39.78%。近年来逆变器市场,华为异军突起,公司国内市占率仍维持在30%以上,大功率逆变器市场仍维持统治地位。在多年来逆变器价格持续下滑的背景下,公司通过技术提升及成本管控维持产品毛利率基本稳定。上半年受抢装行情驱动,逆变器价格基本维持稳定,其中大容量集中式逆变器维持0.2元/W左右,组串式逆变器0.3元/W左右;该板块毛利率33.86%,同比基本持平。能源局十三五新能源装机规划的出台,持续提振逆变器需求,未来该板块将为公司贡献更大的业绩增量。

  电站集成带动综合毛利率提升,户用光伏系统蓄势待发。公司持续推动电站业务扩张,上半年累计并网1.2GW左右。由于项目施工并未完全完成,部分项目延后至下半年确认收入,报告期内实现电站开发业务收入18.31亿元,同比增长54.42%。通过加强项目管理控制,提升项目效率,上半年电站集成板块毛利率上升至21.6%,带动公司综合毛利率提升至27.4%。公司在手项目充裕,工商业屋顶分布式在手项目超过500MW。公司看好未来户用光伏系统市场,预计市场规模1000万屋顶以上。上半年成立家庭光伏事业部加强渠道拓展,上半年开发户用光伏系统2000余户,实现营收3000万左右。公司将继续强化品牌及渠道意识,逐步与质优企业合作,共同拓展做大做强市场。

  海外需求逐步释放,逆变器及储能双轮驱动。看好全球光伏需求持续提升的大趋势,上半年逆变器海外确认出货1.5GW,特别是新兴市场如印度等电力需求缺口拉动光伏装机需求的快速提升。公司逆变器产品契合印度市场需求且产品线完善,较欧美产品价格优势明显。海外市场将成为新的业绩增长点,公司正筹划印度建厂,降低印度“双反”对公司业务的影响。目前海外市场毛利率超过40%,随着海外市场需求的持续市场,出货量的提升将摊薄管理费用,盈利能力有望进一步提升。公司是海外储能市场拓展最快的企业,上半年储能业务并网13.5MWh,确认业绩2258.6万元且主要集中在海外市场。通过与三星SDI 强强联手,技术和成本优势凸显。未来随着国内储能市场爆发,海外项目的经验积累将为公司奠定极大的先发优势。

  盈利预测和投资评级:维持买入评级预计公司2017-2019年EPS分别是0.51元、0.68元、0.83元。我们看好全球光伏需求持续提升的大趋势下,公司逆变器及户用光伏系统产品市场需求持续改善;同时海外特别是新兴市场对逆变器及储能需求的快速增长将成为公司新的业绩增长点。维持“买入”评级。

  风险提示:可再生能源补贴下滑的政策性风险;竞争加剧带来的毛利率降低风险。

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