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北上资金年度透视:净买3000亿 重仓增持181股 9股常年霸榜活跃股

  2018年,北上资金在A股市场创造多项历史之最。这一年来,北上资金不惧市场下跌,买中多只牛股,彰显了其长期价值投资理念与优异的选股能力。从选股来看,北上资金青睐高净资产收益率、低市盈率、上市时间相对较长的行业龙头。

  全年净买入近3000亿元
  数据宝统计显示,沪股通和深股通开通以来,截止2018年收官,A股市场北上资金合计净流入6417.34亿元,其中2018年北上资金净流入2942.18亿元,占累计总额的45.85%,日均净流入超过10亿元。

  从月度数据来看,2018年5月北上资金流入超过500亿元,创开通以来最大单月净流入额。此外,2018年的12个月中,北上资金有10个月为净流入状态。

 


  15个行业获北上资金增持超五成
  北上资金持有市值增加超过50%。建筑材料、纺织服装、机械设备、建筑装饰和农业牧渔5大行业均获北上资金增持超过100%。如建筑材料行业的海螺水泥、华新水泥、万年青、尖峰集团和塔牌集团均获北上资金大幅度加仓,持股比例均增加超2%。

  北上资金持有市值减少的行业仅有3个,分别是家用电器、汽车和电子。数据统计显示,从2017年2月开始,房地产商品房销售额累计同比增速持续走低,至今未见反转。由于商品房销售数据对下游影响的滞后,未来1-2年家用电器行业的市场需求将会受到影响。此外,从2018年7月开始,汽车产量开始负增长,2018年11月同比降幅已经达到-16.70%。该数据预示汽车行业并不乐观。另一方面,电子行业存在外贸环境严峻、商誉减值等问题。

  北上资金增持1104股,新进178股
  数据宝统计显示,北上资金持有A股市场1921只上市公司股份,2018年增持1104家和新进178家,持平39家。从占比来看,北上资金持有上市公司股份以增加为主。

  2018年北上资金持有股份增加比例超过1%的上市公司有181家。其中大族激光获北上资金增持12.54%,居于首位。2018年牛股之一的顺鑫农业也位居北上资金增持比例前列。该股2018年上涨66.82%,跑赢上证指数90%,其2018年前三季度净利润同比增长97.03%。整体来看,北上资金增持股份比例靠前的股票中消费股占比达到50%。

 


  从新进个股来看,2018年北上资金持有上市公司股份比例超过1%的个股有13家。北上资金新进个股往往注重基本面。以新进比例最大的涪陵榨菜为例,2018年北上资金新进该公司股份比例达到5.5%。该股2018年走势强劲,年内涨幅达到29.51%,跑赢上证指数50%以上。涪陵榨菜2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润增长72.16%,并在三季度报中预告2018年全年净利润增长45%至75%。

 


  从持股比例靠前个股来看,2018年北上资金持有股份比例超过1%的上市公司有314家。其中股份比例最高的大族激光达到16.62%。北上资金持有股份比例超过10%的13只个股中囊括了2018年牛股之一的中国国旅。北上资金持有该公司股份比例达到12.11%。该股2018年走势强劲,年内涨幅达到39.82%,跑赢上证指数60%以上。中国国旅2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润增长41.79%。

 


  此外,从减持个股来看,北上资金减持的672只个股2018年平均下跌34.73%,减持比例靠前的20只个股无一上涨。可见,北上资金一定程度上能够规避风险。如被北上资金减持1.93%的科士达,2018年股价下跌55.31%,跑输上证指数30%。科士达2018年前三季度净利润下滑9.97%,其预计2018年全年净利润变动幅度-40%至0%。

  9股上榜十大成交活跃榜超200次
  从登上沪股通及深股通十大成交活跃榜榜单的次数来看,2018年243个交易日内,中国平安、贵州茅台、海康威视、五粮液、格力电器5股均上榜229次,位居榜首;伊利股份、恒瑞医药、万科A分别上榜218次、216次和214次。此外,美的集团全年214个交易日内上榜204次。

  从成交额来看,2018年成交最活跃的10只股票为贵州茅台、中国平安、海康威视、恒瑞医药、格力电器、五粮液、美的集团、伊利股份、招商银行、海螺水泥,其中前7只个股的成交额均超千亿元。

 


  成交金额较低的10只股票为杰瑞股份、华夏幸福、国轩高科、冀东水泥、科大讯飞、世纪华通、聚光科技、卫士通、新纶科技和温氏股份,其中杰瑞股股份、华夏股份2股成交额不足亿元。

  与去年相比,前十大成交活跃股有以下变化:
  一方面,海螺水泥取代京东方A进入前十大成交活跃股之列。京东方A今年前三季度净利润同比下降47.82%,2018年累计下跌53.9%。

  另一方面,2018年前十大成交活跃股成交额显著放大。恒瑞医药2018年成交1187.19亿元,较2017年增长了3.57倍,五粮液、伊利股份成交额分别增长2.06倍和2.03倍,格力电器、贵州茅台、招商银行、中国平安成交额增幅在1倍以上。

  北上资金偏好大消费和非银金融行业
  2014年底沪港通通开通以来北上资金一直偏好大消费和非银金融,2016年12月5日深港通开通后北上资金对大消费和非银金融热情不减的同时,对电子(如海康威视、京东方A等)偏好明显。大消费一直是北上资金最青睐的板块,但板块内行业偏好有所变化,
  以深港通开通为分界点,之前主要偏好食品饮料,2016年12月5日至2017年末北上资金尤为偏好家用电器,不过2018年在大盘持续下跌的背景下,食品饮料又成为北上资金最受青睐的行业。

 


  四大指标影响北上资金投资偏好
  将2018年北上资金117只活跃股的成交额(取自然对数)分别与公司总资产、市盈率、市净率、市销率、净资产收益率、营业收入增长率、资产负债率和上市年龄等变量作相关分析(财务数据来源于三季报,其他指标截至日期为2018年年末),经统计检验后,发现北上资金成交额与净资产收益、市盈率、总资产、上市年龄存在相关关系,其中净资产收益率与成交额的相关性最为显著。具体如下:
  成交额与净资产收益率正相关。净资产收益率是最能反映公司盈利能力的指标。净资产收益率越高,公司自有资本能够获取的收益就越大,对投资者的权益越有保证。将成交金额大小降序排列,成交金额排名前十的个股平均净资产收益率高达20.37%,显著高于成交金额排名后十个股8.46%的平均净资产收益率。如贵州茅台、格力电器2018年三季报净资产收益率均超过25%,2018年北上资金成交额分别为2107.4亿元和1153.48亿元。

  成交额与市盈率负相关。市盈率是投资者耳熟能详的估值指标,一般来说,市盈率低的股票投资价值较高。117只活跃股中,有27只个股成交金额超100亿元,2018年年末平均市盈率仅15倍,如海螺水泥去年末滚动市盈率为5.8倍,全年北上资金成交金额为569.64亿元。

  成交额与总资产正相关。总资产规模大的的上市公司一般为各行各业最具竞争力的龙头公司,具有典型的蓝筹特征,投资风险相对较小。中国平安、美的集团、格力电器、贵州茅台成交额和总资产均在千亿元以上,其中中国平安2018年三季度末总资产高达6.9万亿元,2018年北上资金成交1866.64亿元。

  成交额与上市年龄正相关,即北上资金偏好上市时间较长的个股。这主要有两点原因:一是股票上市的时间越长,越经得起市场的考验;二是从信息搜寻成本的角度来看,公司上市时间越长,信息披露就越充分,挖掘其投资价值投入的研究成本就会越少。具体来看,研究样本中,上市时间超过10年的个股有76只,占比超六成,仅上海银行、招商蛇口、温氏股份、先导智能、蓝思科技和海天味业6股上市时间少于5年,117只个股上市时间的均值高达14.19年。

  可见,北上资金偏好高净资产收益率、低市盈率、上市时间相对较长的龙头企业。

  .数.据.宝